上汽集團(tuán)市值影響因素及市值管理路徑研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、市值管理是具有中國歷史國情的特有產(chǎn)物,雖然從中國股票市場完成股權(quán)分置改革后就被提出,但長期以來一直處于“制度被鼓勵、實(shí)踐受爭議”的尷尬境地。本文以上汽集團(tuán)為研究對象,以其“高市值、低估值”作為問題研究的入口,對公司的市值與價值、市值管理與價值管理的關(guān)系進(jìn)行了理論分析,認(rèn)為市值管理應(yīng)當(dāng)與價值管理區(qū)別開來,應(yīng)根據(jù)所處企業(yè)生命周期的不同階段和資本市場的不同環(huán)境,從市值信號出發(fā),具體分析當(dāng)前的市值影響因素,并選擇合適的市值管理工具,進(jìn)而向市場傳

2、遞反饋信號,減少股票交易活動即市值形成過程中的信息不對稱,促進(jìn)公司價值的提升和股東價值的相應(yīng)增長。
  本文借鑒財務(wù)管理中的杜邦分析方法,建立了市值影響因素的分析模型,并運(yùn)用多元回歸分析,分別對上汽集團(tuán)整體上市前和整體上市后的市值影響因素進(jìn)行研究。通過比較后發(fā)現(xiàn),隨著上汽集團(tuán)的發(fā)展壯大和股本規(guī)模的不斷擴(kuò)張,其市值影響因素也在悄然發(fā)生變化:以凈資產(chǎn)收益率為代表的盈利能力對市值的影響和相關(guān)性在下降,在不考慮大盤指數(shù)影響的前提下,每股凈

3、資產(chǎn)和機(jī)構(gòu)持股數(shù)已成為上汽集團(tuán)整體上市后影響市值波動的最重要的因素集合。
  基于這一發(fā)現(xiàn),本文對上汽集團(tuán)當(dāng)前所采取的市值管理策略進(jìn)行了分析,并針對公司市值運(yùn)行的特點(diǎn)和問題,提出了六個方面的改進(jìn)建議:一是做好市值規(guī)劃;二是盡快建立股權(quán)激勵機(jī)制;三是適時進(jìn)行股票回購,適度縮減股本規(guī)模,提升每股收益和每股凈資產(chǎn)水平,并通過案例分析和財務(wù)模擬測算,對股票回購方案的可行性進(jìn)行了重點(diǎn)分析;四是加快剝離不良業(yè)務(wù)資產(chǎn),探索分拆上市,做好業(yè)務(wù)的“

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