城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)收斂機(jī)理及路徑研究.pdf

1、與大多數(shù)發(fā)展中國家一樣，中國是一個(gè)城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)典型的國家。二元金融結(jié)構(gòu)與二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相互影響和相互強(qiáng)化，嚴(yán)重制約著城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)金融一體化進(jìn)程。按照Solow（1956）的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然存在某一種穩(wěn)態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程就是沿著某一路徑趨向于這一穩(wěn)態(tài)，這種特征即為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的收斂性（胡宗義等，2012）。城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)是否具有內(nèi)在的收斂機(jī)制？中國的城鎮(zhèn)化和市場化進(jìn)程是否有利于城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)的收斂？如何選擇城鄉(xiāng)二元金融收斂的合理路徑和政策

2、？這些問題缺乏系統(tǒng)的理論和實(shí)證研究，從而影響宏觀金融政策的有效性。受到金融發(fā)展主流研究“重總量、輕結(jié)構(gòu)”觀念的影響，關(guān)于城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)的研究一直被隱含在經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展的相關(guān)關(guān)系中，多數(shù)情況下城鄉(xiāng)二元金融格局僅被作為一個(gè)特征事實(shí)予以描述。由于沒有充分考察二元金融結(jié)構(gòu)演化的特征和軌跡，在政府控制金融資源的背景下，二元金融結(jié)構(gòu)問題的調(diào)控仍然沿用了政府干預(yù)的模式，但在實(shí)踐中二元金融結(jié)構(gòu)的變遷尤其是農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)政府的金融供給政策并不敏感。

3、以上問題引發(fā)了本文對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中二元金融結(jié)構(gòu)收斂性及其制度安排和路徑選擇的思考。
　　本文在發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融發(fā)展理論的基本框架上建立二元金融結(jié)構(gòu)形成機(jī)理和收斂條件的分析框架，引入二元經(jīng)濟(jì)條件下城市部門和農(nóng)村部門之間產(chǎn)出結(jié)構(gòu)差異、生產(chǎn)率差異、收入水平差異、制度供給差異等外生條件，從宏觀和微觀機(jī)制、短期和長期效應(yīng)、需求和供給視角綜合分析二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其轉(zhuǎn)型過程如何決定了二元金融結(jié)構(gòu)的分化和收斂。借鑒產(chǎn)業(yè)發(fā)展理論中的“聚集-擴(kuò)散”效應(yīng)

4、分析范式，探索城鄉(xiāng)金融發(fā)展互動(dòng)影響的內(nèi)在機(jī)理，并揭示了城鄉(xiāng)金融互動(dòng)影響的關(guān)系及條件。為了檢驗(yàn)以上理論假說，構(gòu)建二元金融結(jié)構(gòu)多層次評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，基于全國和區(qū)域維度分析了我國城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)的收斂性，并利用σ絕對(duì)收斂、β絕對(duì)收斂、β條件收斂等方法綜合考察了二元金融結(jié)構(gòu)的區(qū)域收斂共性。在此基礎(chǔ)上，以我國二元金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)背景為對(duì)象，進(jìn)一步從時(shí)間和空間的雙重視角實(shí)證分析了二元金融結(jié)構(gòu)影響因素及其區(qū)域差異，并利用門檻效應(yīng)模型檢驗(yàn)了城市金融發(fā)展與農(nóng)

5、村金融發(fā)展的互動(dòng)影響關(guān)系以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型特征在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)影響的差異性?；诶碚摵蛯?shí)證研究結(jié)果，本文分析了二元金融結(jié)構(gòu)演變的特征和規(guī)律，提出了二元金融結(jié)構(gòu)收斂的路徑選擇重點(diǎn)與方向。本文的主要結(jié)論有以下幾點(diǎn)：
　?。ㄒ唬┰谡w趨于收斂的背景下，我國二元金融結(jié)構(gòu)水平總體上仍然較高且區(qū)域差異明顯。本文從宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面對(duì)我國城鄉(xiāng)金融發(fā)展水平進(jìn)行評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)，2003-2012年間我國城鄉(xiāng)金融發(fā)展水平的差距整體上逐漸減

6、小，但地區(qū)之間的收斂狀態(tài)并不一致，且未表現(xiàn)出穩(wěn)態(tài)收斂的特征。從二元金融結(jié)構(gòu)絕對(duì)水平來看，中西部地區(qū)二元金融結(jié)構(gòu)水平高于東部地區(qū)；從收斂特征來看，中西部地區(qū)尚未顯現(xiàn)收斂跡象，且各省市之間的個(gè)體差距明顯，而東部地區(qū)二元金融結(jié)構(gòu)則呈現(xiàn)持續(xù)收斂的趨勢和特征。
　?。ǘ┒鹑诮Y(jié)構(gòu)是二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、制度供給歧視和機(jī)制體制缺陷等因素綜合作用的結(jié)果，并且不同因素在金融發(fā)展的不同階段其作用效果和強(qiáng)度存在明顯差異。表現(xiàn)為金融發(fā)展水平較低的階段和地區(qū)

7、，生產(chǎn)率差異、金融干預(yù)等因素決定了二元金融結(jié)構(gòu)變遷，而在金融發(fā)展水平較高的階段和地區(qū)，二元金融結(jié)構(gòu)的演變則主要受到生產(chǎn)率差異、收入差距和金融法制水平等因素的共同驅(qū)動(dòng)。此外，本文的實(shí)證研究也證明經(jīng)濟(jì)金融總量關(guān)系并未充分解釋二元金融結(jié)構(gòu)變遷的原因和特征。
　?。ㄈ┺r(nóng)村金融發(fā)展助推城市金融發(fā)展的“極化效應(yīng)”與城市金融帶動(dòng)農(nóng)村金融發(fā)展的“擴(kuò)散效應(yīng)”是二元金融結(jié)構(gòu)形成和收斂的內(nèi)在機(jī)制。本文的理論和實(shí)證分析證明，在金融發(fā)展水平較低的階段，農(nóng)

8、村金融發(fā)展對(duì)城市金融發(fā)展具有明顯的促進(jìn)作用，處于劣勢地位的農(nóng)村金融發(fā)展反而推動(dòng)了金融資源向具有比較優(yōu)勢的城市部門集中，放大金融發(fā)展的極化效應(yīng)。但是城市金融發(fā)展也受到最優(yōu)規(guī)模的制約，當(dāng)城市金融發(fā)展水平達(dá)到一定水平后，城市金融發(fā)展開始帶動(dòng)農(nóng)村金融發(fā)展。從這個(gè)層面來看，城鄉(xiāng)金融發(fā)展之間并不是一種互斥關(guān)系，而是一種相互促進(jìn)的關(guān)系。
　?。ㄋ模┙?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的城鎮(zhèn)化、市場化進(jìn)程對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)收斂過程的影響受到門檻效應(yīng)的約束。二元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一

9、個(gè)具有門檻特征的非線性變遷過程，同樣的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)收斂性的影響也呈現(xiàn)出明顯的門檻效應(yīng)。本文用城鎮(zhèn)化和市場化兩個(gè)轉(zhuǎn)型特征指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)化水平和市場化水平在達(dá)到一定門檻水平后，均對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)的收斂產(chǎn)生正向促進(jìn)作用。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，生產(chǎn)率和儲(chǔ)蓄-投資結(jié)構(gòu)的改變并不會(huì)在城鎮(zhèn)化的初期出現(xiàn)，而市場機(jī)制對(duì)金融資源配置也并不是在任何階段都是有效的，市場有效配置資源的前提是培育一個(gè)完善的市場體系。
　?。ㄎ澹﹥?yōu)化二元金融結(jié)

10、構(gòu)的路徑選擇和政策目標(biāo)應(yīng)注重長期效應(yīng)并綜合權(quán)衡二元金融結(jié)構(gòu)收斂的階段特征、條件特征和區(qū)域特征。優(yōu)化二元金融結(jié)構(gòu)不應(yīng)該僅僅關(guān)注農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模和速度滯后的表象，而應(yīng)該聚焦于城鄉(xiāng)金融差距形成的經(jīng)濟(jì)條件、制度條件、體制條件、階段條件的創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)。過分強(qiáng)調(diào)均衡和過度的干預(yù)雖然契合短期收斂目標(biāo)但卻忽略了長期均衡形成的內(nèi)在規(guī)律，往往導(dǎo)致金融資源配置的效率損失，并且這種收斂過程是不穩(wěn)定、不可持續(xù)的。此外，金融政策選擇還需要關(guān)注區(qū)域之間的差異性。中西部

11、和東部金融發(fā)展的階段、模式、條件存在明顯的差異，這些差異直接導(dǎo)致了東部和中西部二元金融結(jié)構(gòu)收斂狀態(tài)并不一致，因此金融政策調(diào)控的重點(diǎn)和方向應(yīng)該具有針對(duì)性和差異性。
　　論文可能的創(chuàng)新包括以下幾個(gè)方面：
　　第一，從農(nóng)村金融發(fā)展和城市金融發(fā)展互動(dòng)影響關(guān)系的創(chuàng)新視角考察二元金融結(jié)構(gòu)“分化-收斂”的內(nèi)在機(jī)制。論文摒棄了從經(jīng)濟(jì)金融總量關(guān)系的單一視角分析二元金融結(jié)構(gòu)問題的傳統(tǒng)研究范式，而是選擇從結(jié)構(gòu)視角入手，將經(jīng)濟(jì)因素、制度環(huán)境、轉(zhuǎn)型背

12、景納入到分析框架，分析經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型條件下二元金融結(jié)構(gòu)變遷的過程及其影響因素。同時(shí)本文認(rèn)為二元金融結(jié)構(gòu)的形成不僅是外在條件沖擊的結(jié)果，同樣也是金融發(fā)展內(nèi)生過程驅(qū)動(dòng)的結(jié)果?；诖?，本文以內(nèi)生金融理論、產(chǎn)業(yè)成長理論和增長極理論為支持，分析金融發(fā)展由“聚集效應(yīng)”向“擴(kuò)散效應(yīng)”演變的內(nèi)在機(jī)制及其與二元金融結(jié)構(gòu)變遷的關(guān)系，拓展了二元金融結(jié)構(gòu)問題的研究視角。
　　第二，從宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面構(gòu)建二元金融結(jié)構(gòu)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。已有研究在分析二元

13、金融問題時(shí)往往被數(shù)據(jù)所困，現(xiàn)有的研究大都停留在理論推演或者對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)的簡單描述統(tǒng)計(jì)之上，缺乏科學(xué)的、系統(tǒng)的數(shù)量驗(yàn)證。僅有的實(shí)證研究也或者因選擇的變量過于單一，或者采用了不合理的測算方法而得出了相互矛盾的研究結(jié)論。本文對(duì)金融發(fā)展和城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)的概念進(jìn)行了重新梳理，綜合金融結(jié)構(gòu)觀、金融功能觀、金融制度觀等理論觀點(diǎn)，從宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面，結(jié)合數(shù)量指標(biāo)與質(zhì)量指標(biāo)，靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)，整體指標(biāo)與區(qū)域指標(biāo)構(gòu)建二元金融結(jié)構(gòu)的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)

14、體系。在此基礎(chǔ)上對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)的收斂性進(jìn)行分析，揭示了我國二元金融結(jié)構(gòu)收斂的軌跡及區(qū)域收斂的特征，為二元金融結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究提供了理論基礎(chǔ)和實(shí)踐依據(jù)。
　　第三，從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與二元金融結(jié)構(gòu)變遷的動(dòng)態(tài)影響關(guān)系入手，利用門檻效應(yīng)模型揭示了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)的影響由“分化”到“收斂”的變化過程。已有研究在分析二元金融問題時(shí)大都基于靜態(tài)分析的方法，忽略了二者非線性關(guān)系和參數(shù)變動(dòng)的可能，導(dǎo)致實(shí)證研究結(jié)論的可信度降低。論文將中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背

15、景納入分析框架，分析了工業(yè)化進(jìn)程的不同階段城鎮(zhèn)化、市場化的推進(jìn)對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理。利用省際面板數(shù)據(jù)驗(yàn)證了不同階段城鎮(zhèn)化和市場化因素對(duì)二元金融結(jié)構(gòu)的影響由“分化”到“收斂”的門檻效應(yīng)，并且基于我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異，檢驗(yàn)了中西部地區(qū)和東部地區(qū)的二元金融結(jié)構(gòu)影響因素的差異性。
　　第四，從二元金融結(jié)構(gòu)收斂的特征出發(fā)，揭示了二元金融結(jié)構(gòu)由相對(duì)收斂到絕對(duì)收斂、由條件收斂到內(nèi)生收斂、由區(qū)域收斂到整體收斂變遷的一般路徑，提出了以機(jī)制塑造

16、、制度優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整為核心目標(biāo)的政策選擇。二元金融結(jié)構(gòu)的變遷受制于復(fù)雜的外部條件因素的影響，這些條件既包括資源、技術(shù)、制度等經(jīng)濟(jì)條件，又包括文化、意識(shí)、觀念等環(huán)境條件。在城鄉(xiāng)分割的格局下，金融發(fā)展的要素分布處于非均衡的狀態(tài)，這種狀態(tài)是在工業(yè)化進(jìn)程中長期積淀并自我強(qiáng)化形成的，沒有一種機(jī)制或手段能夠在短時(shí)間內(nèi)使城鄉(xiāng)金融發(fā)展的條件趨于一致。二元金融結(jié)構(gòu)的存在有其客觀性、階段性和條件性，因此二元金融結(jié)構(gòu)的調(diào)控目標(biāo)應(yīng)該著眼于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的長期過程