我國(guó)基金評(píng)級(jí)體系的可靠性研究.pdf

1、我國(guó)規(guī)范的證券投資基金行業(yè)從1998年發(fā)展至今已走過(guò)了15個(gè)年頭，隨著基金數(shù)量與行業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)以及投資需求的提高，基金評(píng)級(jí)體系的建設(shè)引起了多方關(guān)注。在證監(jiān)會(huì)2009年底頒布相關(guān)管理辦法后，我國(guó)目前共有7家機(jī)構(gòu)具備基金評(píng)級(jí)的資格。作為基金評(píng)價(jià)的重要方式之一，基金評(píng)級(jí)對(duì)相關(guān)各方都有著不同的意義，促進(jìn)著整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上的投資者都以實(shí)際行動(dòng)表達(dá)了對(duì)于評(píng)級(jí)結(jié)果的認(rèn)可與信任。然而基金營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中對(duì)評(píng)級(jí)的大量引用與國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)其研究的相

2、對(duì)空白形成了巨大的反差。
　　本文在歸納介紹我國(guó)現(xiàn)行基金評(píng)級(jí)體系的基礎(chǔ)上，收集了監(jiān)管新規(guī)實(shí)施起2010至2012年間全部基金評(píng)級(jí)結(jié)果，以及相應(yīng)基金的月度業(yè)績(jī)回報(bào)數(shù)據(jù)，首次從不同時(shí)期、不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、不同基金類(lèi)型等多角度全面系統(tǒng)地分析比較了基金業(yè)績(jī)?cè)诟叩托羌?jí)組別之間的表現(xiàn)差異。結(jié)果顯示，按照本文定義的“評(píng)級(jí)有效率”，以50％為分界線(xiàn)，只有濟(jì)安金信針對(duì)貨幣型基金的評(píng)級(jí)具有預(yù)測(cè)能力。此外，雖然其他評(píng)級(jí)總體上顯得并不可靠，但相對(duì)而言三年期評(píng)