我國(guó)基金家族的明星策略研究.pdf

1、如今，基金管理公司已成為我國(guó)證券投資市場(chǎng)的重要參與主體，基金也成為投資者的重要投資選擇。為了深入探究基金市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律和基金家族的經(jīng)營(yíng)策略，更好地保護(hù)投資者的權(quán)益和提高整個(gè)資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率，本文從研究基金家族的資金流與基金評(píng)級(jí)的關(guān)系著手，逐步深入地研究了明星基金的明星效應(yīng)和溢出效應(yīng)的存在性，以及基金家族明星策略的有效性和運(yùn)作機(jī)制等問(wèn)題。
　　 本文主要采用定量分析與模型檢驗(yàn)相結(jié)合的方法對(duì)問(wèn)題進(jìn)行分析。首先，分別從基金家族和基金

2、個(gè)體層面分析了資金流與基金評(píng)級(jí)的關(guān)系，驗(yàn)證了明星基金的明星效應(yīng)與溢出效應(yīng)的存在性。然后，構(gòu)建logit模型研究了基金家族明星策略的存在性和有效性問(wèn)題。接下來(lái)，為了深入探討基金家族實(shí)行明星策略的運(yùn)行方式，本文通過(guò)研究基金家族的交叉補(bǔ)貼行為，為其明星策略的具體運(yùn)作方式提供解釋依據(jù)。
　　 本文創(chuàng)新性地分析了家族共同持股程度對(duì)明星策略的影響，并從交叉補(bǔ)貼行為的角度進(jìn)行實(shí)證分析和討論，探究了基金家族明星策略的具體運(yùn)作方式。另外，為了分析

3、不同市場(chǎng)環(huán)境下基金家族和投資者的行為特點(diǎn)，本文對(duì)2006年到2011年間股票市場(chǎng)所經(jīng)歷的牛市和熊市環(huán)境分別進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
　　 綜合來(lái)看，本文的研究主要得到以下成果：(1)驗(yàn)證了我國(guó)基金市場(chǎng)中明星基金存在顯著的明星效應(yīng)和溢出效應(yīng)。(2)基金家族在明星基金溢出效應(yīng)的誘惑下，采用了明星策略，并發(fā)現(xiàn)家族共同持股程度、業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)差和成員基金數(shù)量與家族內(nèi)產(chǎn)生明星基金的概率顯著正相關(guān)，且共同持股程度的顯著性最高。(3)發(fā)現(xiàn)基金家族內(nèi)存在交叉