我國基金家族的明星策略研究.pdf

1、如今，基金管理公司已成為我國證券投資市場的重要參與主體，基金也成為投資者的重要投資選擇。為了深入探究基金市場的運行規(guī)律和基金家族的經(jīng)營策略，更好地保護投資者的權益和提高整個資本市場的運行效率，本文從研究基金家族的資金流與基金評級的關系著手，逐步深入地研究了明星基金的明星效應和溢出效應的存在性，以及基金家族明星策略的有效性和運作機制等問題。
　　 本文主要采用定量分析與模型檢驗相結合的方法對問題進行分析。首先，分別從基金家族和基金

2、個體層面分析了資金流與基金評級的關系，驗證了明星基金的明星效應與溢出效應的存在性。然后，構建logit模型研究了基金家族明星策略的存在性和有效性問題。接下來，為了深入探討基金家族實行明星策略的運行方式，本文通過研究基金家族的交叉補貼行為，為其明星策略的具體運作方式提供解釋依據(jù)。
　　 本文創(chuàng)新性地分析了家族共同持股程度對明星策略的影響，并從交叉補貼行為的角度進行實證分析和討論，探究了基金家族明星策略的具體運作方式。另外，為了分析

3、不同市場環(huán)境下基金家族和投資者的行為特點，本文對2006年到2011年間股票市場所經(jīng)歷的牛市和熊市環(huán)境分別進行了實證檢驗。
　　 綜合來看，本文的研究主要得到以下成果：(1)驗證了我國基金市場中明星基金存在顯著的明星效應和溢出效應。(2)基金家族在明星基金溢出效應的誘惑下，采用了明星策略，并發(fā)現(xiàn)家族共同持股程度、業(yè)績標準差和成員基金數(shù)量與家族內(nèi)產(chǎn)生明星基金的概率顯著正相關，且共同持股程度的顯著性最高。(3)發(fā)現(xiàn)基金家族內(nèi)存在交叉