我國(guó)上市公司內(nèi)部控制水平與非效率投資行為的關(guān)系研究.pdf

1、我國(guó)為了加強(qiáng)和規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)五部委先后于2008年和2010年發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，初步構(gòu)建了我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系。2011年，68家境內(nèi)外同時(shí)上市公司和216家內(nèi)控規(guī)范試點(diǎn)公司開(kāi)始強(qiáng)制實(shí)施內(nèi)部控制規(guī)范體系。2012年，財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告，將內(nèi)部控制規(guī)范體系的強(qiáng)制實(shí)施范圍進(jìn)一步擴(kuò)大到國(guó)有控股的777家主板上市公司，2012年，納入強(qiáng)制實(shí)施范圍的上市

2、公司共853家，從而標(biāo)志著我國(guó)上市公司正式進(jìn)入內(nèi)部控制規(guī)范體系的分類分批實(shí)施階段。
　　企業(yè)的非效率投資是企業(yè)在資本配置中產(chǎn)生的問(wèn)題，企業(yè)的資本配置簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是將企業(yè)有限的資本進(jìn)行組合或者分配的過(guò)程，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的管理目標(biāo)，具體包括籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)兩大方面。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)的非效率投資問(wèn)題越來(lái)越受到重視，在我國(guó)就有德隆集團(tuán)等因?yàn)榉切释顿Y問(wèn)題而陷入困境甚至退市破產(chǎn)的上市公司，而在普通上市公司中也會(huì)存在非效率投資的問(wèn)

3、題。既然內(nèi)部控制的目標(biāo)之一是提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，且在企業(yè)的非效率問(wèn)題上，兩者必然有著共同的目標(biāo)一一實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，那么，內(nèi)部控制在企業(yè)非效率投資問(wèn)題上到底起到了什么樣的作用是本文研宄的重點(diǎn)。
　　本文通過(guò)對(duì)信號(hào)傳遞理論、不完全契約理論、委托代理理論和信息不對(duì)稱的分析，闡述了企業(yè)內(nèi)部控制水平影響非效率投資行為的作用機(jī)理。分析表示，內(nèi)部控制信息披露制度能對(duì)非效率投資行為起到抑制作用，同時(shí)內(nèi)部控制能夠減少企業(yè)的信息不對(duì)稱、提高企業(yè)管理

4、效率和效果并促進(jìn)監(jiān)督機(jī)制發(fā)揮作用。本文還從內(nèi)部控制要素的角度出發(fā)，具體分析了內(nèi)部控制能夠起到抑制企業(yè)非效率投資行為的作用。
　　在實(shí)證部分，本文選取了2011年和2012年在我國(guó)上海、深圳證券交易所上市的A股上市公司作為本文研宄樣本，首先通過(guò)對(duì)Richardson的改進(jìn)模型進(jìn)行實(shí)證研宄得出了我國(guó)上市公司存在非效率投資行為的實(shí)證證據(jù)。然后，將樣本分為過(guò)度投資組和投資不足組，與企業(yè)內(nèi)部控制水平進(jìn)行回歸，得出較高的內(nèi)部控制水平能夠抑制企