匯率變化對中韓物價變動的影響.pdf

1、1997年外匯危機爆發(fā)后，韓國實行了自由浮動匯率制度與物價穩(wěn)定目標(biāo)制(Inflation Targeting System)。1997年末，在剛采取自由浮動匯率制度時，韓元兌美元大幅貶值，這直接影響到韓國國內(nèi)物價水平，CPI指數(shù)大幅上升。在匯率浮動對物價傳遞效應(yīng)如此較大的情況下，韓國政府為了穩(wěn)定物價水平不斷完善包括物價穩(wěn)定目標(biāo)機制在內(nèi)的宏觀調(diào)控政策。結(jié)果2008年韓國再次經(jīng)歷金融危機時，盡管韓元兌美元的匯率再次暴漲（韓元貶值），但是與金

2、融危機爆發(fā)前相比，外部沖擊對國內(nèi)物價指數(shù)水平的傳遞效應(yīng)相對減少。
　　當(dāng)前，中國政府非常重視匯率市場化改革。但中國仍是發(fā)展中國家，對外沖擊的抵抗能力較低，中國實行自由浮動匯率制度后最擔(dān)心的是匯率沖擊對國內(nèi)物價指數(shù)的影響。而韓國自從1998年以來不斷改善宏觀調(diào)控政策后，韓國的國內(nèi)消費者價格指數(shù)呈現(xiàn)出較穩(wěn)定的趨勢。筆者認(rèn)為韓國在這方面的經(jīng)驗對中國有參考價值的。
　　為研究匯率變化對國內(nèi)物價水平的傳遞效應(yīng)，本文將利用VAR回歸模型

3、，采取的變量為石油價格、貨幣供應(yīng)量、韓元兌美元名義匯率、韓國進口價格指數(shù)、生產(chǎn)者價格指數(shù)、消費者價格指數(shù)等六個變量，研究期間分為:1999-2007年與2008-2013年。通過脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解得知:第一，石油價格、貨幣供應(yīng)量、匯率因素的變動大部分受到自己變量的影響，而進口價格、生產(chǎn)者價格、消費者價格因素除了受到自己變量的影響之外，還受到外部因素的影響;第二，金融危機以后，韓元匯率沖擊對進口價格指數(shù)、生產(chǎn)者價格指數(shù)的影響變大，但是