公允價值的運用對上市證券公司股價波動影響的實證研究.pdf

1、20世紀70年代美國證券交易委員會(SEC)與金融界之間關(guān)于衍生金融工具確認、計量和報告的爭論引出了公允價值概念。國際通用的公允價值的概念是指在非強制下、公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。公允價值的運用對公司盈余波動的顯著影響已經(jīng)被國內(nèi)外眾多研究結(jié)果證明,因此,以發(fā)達國家為首的眾多國家將公允價值會計計量方法引入了其會計準則當(dāng)中,2007年我國實施的新會計準則中也與國際趨同,引入了公允價值計量。金融危機的爆發(fā),

2、引發(fā)了對公允價值計量的爭論,爭論的焦點集中在公允價值會計的順周期效應(yīng),以及這種效應(yīng)是否會加劇了金融危機的傳染。眾多學(xué)者將危機的原因指向公允價值的計量方法,認為公允價值擴大了危機的傳波并在很大程度上推漲助跌。這一觀點引起了美國財務(wù)會計準則委員會(FASB)和國際會計準則理事會(IASB)的高度重視,并對此前的會計準則進行審視研究、著手修訂,以增強其靈活性。從公允價值概念的引出到危機爆發(fā)以來,針對公允價值對上市司盈利波動及股價變動的研究日益

3、增多,但是實證研究仍比較少見。
　　 本文以我國12家上市證券公司2008年至2011年14個季度公告日數(shù)據(jù)為樣本,以公允價值變動損益和公司盈利波動性以及股票回報為觀察對象,對公允價值與股市過度反應(yīng)進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn):(1)盈利波動性受到公允價值變動損益的影響:(2)股市過度反應(yīng)與公允價值變動損益具有顯著相關(guān)性;(3)投資者會對公允價值變動損益帶來的過度波動要求風(fēng)險溢價,并且反映在股票價格中。本文研究證明,公允價值變動損益