我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制研究.pdf

1、本文的研究背景在于目前我國股權(quán)投資基金行業(yè)尚處于發(fā)展初級階段，相關(guān)理論界對我國股權(quán)投資基金的監(jiān)管模式、內(nèi)部控制等在理論上尚未達成共識，實踐中也存在許多困惑，政策和法律還存在許多不協(xié)調(diào)和不系統(tǒng)的問題，對我國股權(quán)投資基金的發(fā)展形成了較大障礙。
　　本文的研究路徑是從股權(quán)投資基金的內(nèi)涵和運作機理出發(fā)，分析我國股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與內(nèi)部控制存在的問題;在當前存在問題的基礎(chǔ)上，應(yīng)用委托代理等理論，從內(nèi)部控制五要素出發(fā)，結(jié)合我國股權(quán)投資基金的

2、實際組織架構(gòu)和運作流程設(shè)計出了科學完善的內(nèi)部控制框架;然后針對內(nèi)部控制中的風險評估要素，根據(jù)股權(quán)投資基金的特點，應(yīng)用模糊綜合評價法，綜合考慮股權(quán)投資基金內(nèi)部控制各個風險因素，對股權(quán)投資基金相關(guān)風險進行計量，設(shè)計出一個股權(quán)投資基金的風險評估模型，并結(jié)合實際案例運用該模型進行了量化分析;最后對如何規(guī)范發(fā)展我國的股權(quán)投資基金行業(yè)提出了一些政策建議。
　　本文的學術(shù)價值在于嘗試性地系統(tǒng)設(shè)計了我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制框架，并創(chuàng)造性地設(shè)立了股

3、權(quán)投資基金內(nèi)部控制風險評估模型，以作為加強內(nèi)部控制的有效輔助工具。本文在設(shè)計內(nèi)部控制框架時，將內(nèi)部控制的五大要素全部融入了其中，保證了股權(quán)投資基金內(nèi)部控制體系的完整性和科學性。內(nèi)部控制框架以經(jīng)營的效果和效率為目的，將實現(xiàn)該目標的路徑分為兩個層面，第一個層面是建立合理的組織架構(gòu)，第二個層面是設(shè)計控制力強的運行流程。在此框架內(nèi)，股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制的所有機制又被包含在了三個流程中，即事前防范、事中控制和事后監(jiān)督評價。在這三個流程中，又主要

4、采用四個控制手段來具體實施內(nèi)部控制。由于股權(quán)投資基金所投資企業(yè)一般為未上市企業(yè)，公允價值等信息較難取得，如何在事前、事中及事后對投資項目有效地進行風險評估成為難點。目前我國股權(quán)投資基金在進行風險評估時，大多數(shù)仍然使用較為定性的方法，主觀性較強，很難有效地防范和應(yīng)對股權(quán)投資基金日益復(fù)雜的風險。因此，本文運用現(xiàn)代風險評估理論和方法，首次將財務(wù)信息和非財務(wù)信息納入統(tǒng)一的分析框架，并運用模糊綜合評價法把定性的風險評價標準轉(zhuǎn)化為定量的風險評價指標

5、，從而計算風險值的大小，對其風險進行相對準確的計量，以作為股權(quán)投資基金和外部監(jiān)管者在投資前和投資后對基金的風險進行評估和控制，成為我國股權(quán)投資基金加強內(nèi)部控制的有效輔助工具。
　　本文共分七章。以下各章內(nèi)容安排如下:
　　第1章，導(dǎo)論。導(dǎo)論部分提出了本文的研究問題，介紹了論文的研究背景和研究意義，界定了論文中所涉及到的基本概念，歸納了本文的研究目標、研究思路和研究方法，概述了論文的主要內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排，指出了論文的特色和主要創(chuàng)

6、新點。
　　第2章，文獻綜述。將國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的理論研究按照內(nèi)部控制問題的產(chǎn)生、風險評估和控制措施三個方面進行了梳理。通過文獻綜述，可以看到，關(guān)于股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的現(xiàn)有研究還側(cè)重于從委托代理理論和信息不對稱理論來分析內(nèi)部控制問題產(chǎn)生的原因并提出一定的控制方法，但是還沒有研究系統(tǒng)設(shè)計出股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制機制，并且對于風險的評估仍然缺乏一個能將財務(wù)和非財務(wù)指標結(jié)合起來的量化模型?；趪鴥?nèi)外文獻分析，本文提出了關(guān)

7、于我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制問題研究的必要性。
　　第3章，相關(guān)理論綜述。本章介紹了股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的理論基礎(chǔ)，在回顧研究對于該問題研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合本文的研究問題，以委托代理理論、信息不對稱理論、信號傳遞理論、信譽機制理論和內(nèi)部控制理論，作為我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制機制設(shè)計的理論基礎(chǔ)，并從理論層面對股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制進行分析。
　　第4章，我國股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與面臨的內(nèi)部控制問題。本章首先介紹了我國股權(quán)投資行業(yè)的

8、發(fā)展現(xiàn)狀和監(jiān)管體系，肯定了現(xiàn)階段的成就，之后，從政策層面、組織層面和運行層面，自上而下詳細分析了我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制目前面臨的問題，也更加論證了我國股權(quán)投資基金建立內(nèi)部控制機制的必要性。
　　第5章，我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制機制設(shè)計。本章結(jié)合我國股權(quán)投資基金面臨的內(nèi)部控制問題，并根據(jù)股權(quán)投資基金特點，從內(nèi)部控制五要素出發(fā)，設(shè)計出了我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制框架，分別從框架體系和控制內(nèi)容兩個方面論述了該內(nèi)部控制框架。
　　第

9、6章，我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的風險評估模型。本章在借鑒國內(nèi)外基于股權(quán)投資基金研究基礎(chǔ)上，結(jié)合我國股權(quán)投資基金現(xiàn)狀，提出了建立股權(quán)投資基金風險評估的量化模型的思路，即通過運用模糊綜合評價法，將股權(quán)投資基金投資項目的財務(wù)和非財務(wù)信息轉(zhuǎn)化為定量的指標，從而計算風險值的大小，對其風險進行相對準確的計量，以期成為我國股權(quán)投資基金加強內(nèi)部控制的有效輔助工具。并結(jié)合實踐工作中的一個案例，綜合運用該模型進行了相應(yīng)的案例分析。
　　第7章，結(jié)論和

10、展望。本章總結(jié)了本文研究的結(jié)論和局限性，并提出了一些今后進一步研究的方向性建議，結(jié)合我國股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀提出了相關(guān)政策建議。
　　本論文主要有如下幾個方面的特色和主要創(chuàng)新點如下:
　　1.股權(quán)投資基金所投資企業(yè)一般為未上市企業(yè)，流動性較差，信息披露不公開，委托代理問題較為突出，存在出資人(LP)、股權(quán)投資基金(GP)及被投資企業(yè)兩層委托代理關(guān)系。本文以委托代理理論及信息不對稱等理論為內(nèi)部控制理論基礎(chǔ)，借鑒國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)投

11、資基金的最新成果，對我國股權(quán)投資基金內(nèi)部控制框架進行了系統(tǒng)性設(shè)計，框架設(shè)計將內(nèi)部控制的五大要素全部融入了其中，保證了股權(quán)投資基金內(nèi)部控制體系的完整性和科學性。該框架以經(jīng)營的效果和效率為目的，將實現(xiàn)該目標的路徑分為組織架構(gòu)和運行流程兩個層面，通過事前防范、事中控制和事后監(jiān)督評價三個流程機制保障，在這三個流程中，又主要采用業(yè)務(wù)控制、財務(wù)控制、風險控制和審計稽核四個控制手段來具體實施內(nèi)部控制。
　　2.股權(quán)投資基金所投資企業(yè)一般為未上市

12、企業(yè)，公允價值較難取得，本文根據(jù)我國股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題，應(yīng)用模糊綜合評價法創(chuàng)造性地提出了對股權(quán)投資基金的內(nèi)部控制風險計量模型，首次將財務(wù)信息和非財務(wù)信息納入統(tǒng)一的分析框架，將定性的風險評價標準轉(zhuǎn)化為定量的風險評價指標，從而計算風險值的大小，對其風險進行相對準確的計量，以作為股權(quán)投資基金和外部監(jiān)管者在投資前和投資后對基金的風險進行評估和控制，成為我國股權(quán)投資基金加強內(nèi)部控制的有效輔助工具。
　　3.國際金融危機步入更為

13、復(fù)雜的新階段，美國及英國等歐美發(fā)達國家紛紛加強了對私募基金尤其是對沖基金等的監(jiān)管，但對股權(quán)投資基金仍以“自律為主，監(jiān)管為輔”，主要是加強了合格投資者的監(jiān)管、股權(quán)投資基金備案管理及信息披露等。股權(quán)投資基金已成為我國資本市場重要的組成部分，但其法律地位的模糊和監(jiān)管空白已成為行業(yè)規(guī)范發(fā)展的最大絆腳石。本文借鑒股權(quán)投資基金國際監(jiān)管的最新進展，從我國股權(quán)投資基金監(jiān)管的現(xiàn)狀和問題出發(fā)，在國際金融危機背景下，提出了我國規(guī)范發(fā)展PE基金的相關(guān)建議，對規(guī)