我國主板市場的并購績效研究.pdf

1、當前并購成為國內(nèi)外企業(yè)對外擴張的一種重要手段，雖然并購有助于資源的重新配置，但并購是否真實的為股東增加了收益，為企業(yè)創(chuàng)造了效益?
　　 本文選取我國主板市場2006年發(fā)生的67件并購事件作為研究樣本，其中26家并購公司41家被并購公司。圍繞并購績效的機制驅(qū)動因素，并且借鑒國內(nèi)外研究的評價指標體系，本文選取了總資產(chǎn)凈利潤率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、流動資產(chǎn)凈利率、每股收益、流動比率、資產(chǎn)負債率、營運資金周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

2、率、資本保值增值率等9項指標代表上市公司的盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力以及發(fā)展能力，反映上市公司的并購績效。論文研究過程主要應(yīng)用了因子分析法，分別對樣本中的并購公司、被并購公司并購前一年、并購當年、并購后一年、并購后兩年、并購后三年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行因子分析提取公共因子，之后根據(jù)各因子得分以及各自的方差貢獻率求得各期的綜合得分；并取均值作為各期的績效進行對比，分析并購前后業(yè)績的變化情況。
　　 全部樣本綜合得分的實證結(jié)果表明：并購公