金融發(fā)展，熨平還是放大經(jīng)濟波動——基于中國各省市的面板分析.pdf

1、自人類社會進入商品經(jīng)濟時代，經(jīng)濟波動便如影隨形，而在近現(xiàn)代更是規(guī)模更大、影響范圍更廣。而金融的發(fā)展，為經(jīng)濟波動提供了一種新的形成機制。本文從金融發(fā)展的視角，提供了金融發(fā)展對經(jīng)濟波動影響的渠道。通過對中國的實證研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對中國產(chǎn)出波動并非線性的，而是非線性的:在金融水平發(fā)展的初始階段，由于中國經(jīng)濟發(fā)展階段種種經(jīng)濟特點致使金融的“緩沖器效應(yīng)”更強，所以此階段，其具有一定程度上抑制總產(chǎn)出波動的功效;在金融發(fā)展的更為充分的階段，金融發(fā)展

2、中的其他效應(yīng)會逐漸占主導，例如“金融加速器”效應(yīng)，而這會使得金融體系放大總產(chǎn)出的波動。另外，本文將短期的金融波動從金融發(fā)展指標中分離出來，證明該實證結(jié)果是穩(wěn)健的;本文認為短期信貸沖擊波動會導致產(chǎn)出、投資波動，而長期的金融發(fā)展趨勢對產(chǎn)出的波動的影響可能是非線性的。同時金融發(fā)展也通過間接的渠道影響經(jīng)濟波動:通過在計量模型中設(shè)置交互項，本文發(fā)現(xiàn)包括銀行結(jié)構(gòu)、短期信貸沖擊波動、貿(mào)易開放、外商直接投資在內(nèi)的很多經(jīng)濟變量會與金融發(fā)展程度相互作用，進