公司治理水平與公司績效關系研究——基于金融、保險類上市公司數據的實證研究.pdf

1、通過介紹我國公司治理評價體系構建的基礎——公司治理準則的發(fā)展過程，再借鑒我國已有治理評價體系的構建原則、構建方法和治理評價指標選取等方面的內容，筆者自行設計了一套公司治理評價指標體系。該體系包含董事會、股權結構、信息披露和經理層四個方面，從定性和定量兩個方面去描述各個治理因素的實際狀況。再用此評價系統(tǒng)對2009年在我國滬深交易所上市的所有金融、保險類公司的治理水平進行評價，從而得到該類公司2009年的治理水平指標指數:FE。然后再分別選

2、取2010年、2011年該類公司的績效數據:托賓Q，凈資產收益率，總資產收益率，每股收益。提出假設，通過構建回歸模型，利用eviews統(tǒng)計軟件對績效與治理數據進行回歸分析。試圖從治理效應存在滯后性的角度出發(fā)，分析公司治理與績效關系，據此為該類研究提供一項新的證據。實證結果顯示，基期的治理水平與滯后期的績效水平存在正相關性，良好的公司治理水平能持續(xù)穩(wěn)定的促進公司績效的增長。具體表現為:基期的公司治理水平與其滯后一期的績效存在正相關關系;基

3、期的公司治理水平與其滯后兩期的績效也存在正相關關系。以每股收益作為績效衡量指標不能很好地權衡公司的績效，其可靠性程度低。凈資產收益率與治理指數的相關性較高，說明治理效應主要通過增加首先企業(yè)自身的經營效益而發(fā)揮治理促進作用。同時，通過深入了解和分析我國治理水平較好的金融、保險類公司的治理結構，據此對我國其他行業(yè)公司如何提高自身公司治理水平，從董事會建設、股權結構以及信息披露三個方面提出建議;同時也對我國公司治理評價體系的建設提出筆者的意見