公司治理水平與公司績(jī)效關(guān)系研究——基于金融、保險(xiǎn)類上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、通過(guò)介紹我國(guó)公司治理評(píng)價(jià)體系構(gòu)建的基礎(chǔ)——公司治理準(zhǔn)則的發(fā)展過(guò)程，再借鑒我國(guó)已有治理評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建原則、構(gòu)建方法和治理評(píng)價(jià)指標(biāo)選取等方面的內(nèi)容，筆者自行設(shè)計(jì)了一套公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。該體系包含董事會(huì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、信息披露和經(jīng)理層四個(gè)方面，從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面去描述各個(gè)治理因素的實(shí)際狀況。再用此評(píng)價(jià)系統(tǒng)對(duì)2009年在我國(guó)滬深交易所上市的所有金融、保險(xiǎn)類公司的治理水平進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而得到該類公司2009年的治理水平指標(biāo)指數(shù):FE。然后再分別選

2、取2010年、2011年該類公司的績(jī)效數(shù)據(jù):托賓Q，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，每股收益。提出假設(shè)，通過(guò)構(gòu)建回歸模型，利用eviews統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)績(jī)效與治理數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。試圖從治理效應(yīng)存在滯后性的角度出發(fā)，分析公司治理與績(jī)效關(guān)系，據(jù)此為該類研究提供一項(xiàng)新的證據(jù)。實(shí)證結(jié)果顯示，基期的治理水平與滯后期的績(jī)效水平存在正相關(guān)性，良好的公司治理水平能持續(xù)穩(wěn)定的促進(jìn)公司績(jī)效的增長(zhǎng)。具體表現(xiàn)為:基期的公司治理水平與其滯后一期的績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系;基

3、期的公司治理水平與其滯后兩期的績(jī)效也存在正相關(guān)關(guān)系。以每股收益作為績(jī)效衡量指標(biāo)不能很好地權(quán)衡公司的績(jī)效，其可靠性程度低。凈資產(chǎn)收益率與治理指數(shù)的相關(guān)性較高，說(shuō)明治理效應(yīng)主要通過(guò)增加首先企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)效益而發(fā)揮治理促進(jìn)作用。同時(shí)，通過(guò)深入了解和分析我國(guó)治理水平較好的金融、保險(xiǎn)類公司的治理結(jié)構(gòu)，據(jù)此對(duì)我國(guó)其他行業(yè)公司如何提高自身公司治理水平，從董事會(huì)建設(shè)、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及信息披露三個(gè)方面提出建議;同時(shí)也對(duì)我國(guó)公司治理評(píng)價(jià)體系的建設(shè)提出筆者的意見(jiàn)