基于地區(qū)差異的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度研究.pdf

1、與西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)地域遼闊，而且地區(qū)間發(fā)展極不平衡，而作為中西部地區(qū)的企業(yè)，從融資規(guī)模到融資條件都和東部發(fā)達(dá)省份的企業(yè)存在巨大的差異，所以我們預(yù)期這些地區(qū)差異會(huì)影響不同地區(qū)企業(yè)融資的成本和難易程度，從而影響其資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度。因此，本文主要基于我國(guó)的地區(qū)差異視角，研究我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響因素問(wèn)題，屬于資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整理論研究的范疇。
　　文章分別回顧和總結(jié)了經(jīng)典的資本結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)理論，以及國(guó)內(nèi)外對(duì)于資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)

2、調(diào)整的理論和實(shí)證研究現(xiàn)狀，并在現(xiàn)有文獻(xiàn)研究成果的基礎(chǔ)上，提出了以往人們?cè)谘芯抠Y本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整問(wèn)題上對(duì)地區(qū)因素所忽略的因素;之后，我們從我國(guó)金融行業(yè)的地區(qū)分割、地區(qū)間貨幣資金配置水平、金融發(fā)展水平、地區(qū)間資金流動(dòng)和政府干預(yù)這五個(gè)方面論述了地區(qū)差異對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響因素和影響機(jī)制。我們認(rèn)為地區(qū)分割是導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)融資難易程度差異的前提，而一個(gè)地區(qū)貨幣資金越多、金融發(fā)展水平越高、資金流入越多、政府干預(yù)越強(qiáng)，則企業(yè)融資的成本和難度

3、更低，則資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度也就越快。
　　然后，我們針對(duì)理論分析部分進(jìn)行了一系列的實(shí)證檢驗(yàn)。首先我們通過(guò)非參數(shù)檢驗(yàn)的方法，證明了地區(qū)間企業(yè)資本結(jié)構(gòu)水平的差異，這是我們進(jìn)行后續(xù)動(dòng)態(tài)調(diào)整差異的基礎(chǔ)前提;其次，我們通過(guò)靜態(tài)比較的方法得出，東部、東北、中部和西部四大地區(qū)之間的調(diào)整速度存在差異，而東部和東北調(diào)整較快分別為16.7％和15.7％，西部和中部較慢為14.5％和13.6％;最后我們又建立了包含地區(qū)因素的動(dòng)態(tài)調(diào)整模型，驗(yàn)證了地區(qū)因素