國(guó)有控股制造業(yè)上市公司過(guò)度投資行為研究——基于普通機(jī)械制造業(yè)板塊的實(shí)證度量.pdf

1、近年來(lái),我國(guó)上市公司過(guò)度投資行為很普遍,那么國(guó)有控股的制造業(yè)上市公司是否也存在過(guò)度投資行為呢?因此,本文使用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法對(duì)國(guó)有控股制造業(yè)上市公司過(guò)度投資行為進(jìn)行探討,以期能夠?yàn)榉婪秶?guó)有控股制造業(yè)上市公司過(guò)度投資行為提供理論依據(jù)和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的支持。
　　本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外研究成果借鑒的基礎(chǔ)上結(jié)合已有的研究過(guò)度投資的理論,針對(duì)國(guó)有控股制造業(yè)上市公司,提出三個(gè)研究假設(shè)。選取普通機(jī)械制造業(yè)板塊2008年以前上市的32家國(guó)有控股

2、制造業(yè)上市公司為樣本,以其2009-2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明:(1)本文借鑒Richardson(2006)的預(yù)期投資模型,建立多元線性回歸模型,通過(guò)對(duì)回歸的殘差進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析,證明國(guó)有控股制造業(yè)上市公司存在過(guò)度投資行為。(2)通過(guò)對(duì)自由現(xiàn)金流與國(guó)有控股制造業(yè)上市公司過(guò)度投資行為的相關(guān)性分析,得知二者存在顯著正向相關(guān)關(guān)系。在此基礎(chǔ)上建立一元線性回歸模型,通過(guò)模型的回歸分析進(jìn)一步證明自由現(xiàn)金流對(duì)國(guó)有控股制造