中國信用評級標(biāo)準(zhǔn)變化研究.pdf

1、中國的債券市場從2006年開始經(jīng)歷了快速成長,而信用債市場也在近兩年得到了爆發(fā)式的增長。但是中國的信用評級卻存在很多問題,其中的一個問題就是激烈的競爭帶來的評級標(biāo)準(zhǔn)的不穩(wěn)定。近幾年評級被調(diào)高的發(fā)行人數(shù)量遠遠超過評級被調(diào)低的發(fā)行人數(shù)量,這使得我們不得不懷疑評級機構(gòu)正試圖通過放松評級標(biāo)準(zhǔn)吸引更多的顧客。
　　為了證實我們的假設(shè),我們使用了序數(shù)概率模型找出評級機構(gòu)看重的因素。為了檢驗?zāi)Ｐ偷挠行?我們通過邊際效應(yīng)分析來驗證我們就模型變量

2、的影響提出的假設(shè)。然后我們通過增加年份虛擬變量來觀察評級標(biāo)準(zhǔn)是否有被放松的跡象。為了找出趨勢并看出四個評級機構(gòu)的不同,我們對總體樣本進行回歸的同時還分機構(gòu)進行了回歸?；貧w結(jié)果表明,2008年到2011年,評級機構(gòu)的確存在放松評級標(biāo)準(zhǔn)的趨勢,并且對各個評級機構(gòu)的回歸表明這個現(xiàn)象主要存在于大公國際和中誠信。邊際效應(yīng)分析的結(jié)果顯示受評級標(biāo)準(zhǔn)變化影響最大的是發(fā)行人能夠獲得AA+評級的概率。這篇文章同時還發(fā)現(xiàn)雖然各個評級機構(gòu)的評級標(biāo)準(zhǔn)大同小異,但