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1、行為金融理論將心理學(xué)、社會(huì)學(xué)和其他認(rèn)知科學(xué)的成果與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)相互融合,試圖解釋金融證券市場(chǎng)的各種“異象”及其發(fā)生機(jī)理來研究投資者的非理性投資行為及各種認(rèn)知偏差的深層次原因的一門交叉學(xué)科,行為金融理論的提出在一定程度上合理解釋實(shí)踐中傳統(tǒng)金融理論理性假設(shè)下難以解釋的異象,因此國(guó)外學(xué)者對(duì)于行為金融理論的研究得到了迅速發(fā)展。而相對(duì)于發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)我國(guó)證券市場(chǎng)由于各方面發(fā)展都還不規(guī)范、不成熟,個(gè)人投資者的非理性投資行為會(huì)表現(xiàn)的更加明顯;同時(shí)
2、中國(guó)個(gè)人投資者由于所處的文化背景等方面的不同,相對(duì)于成熟證券市場(chǎng)的投資者在投資決策過程中表現(xiàn)出的心理與行為特征也會(huì)有明顯差異,由于這兩方面的原因,行為金融理論需要更多來自中國(guó)市場(chǎng)的證據(jù)和研究成果來檢驗(yàn)和完善。本文利用大五人格測(cè)量工具對(duì)個(gè)人投資者的人格特質(zhì)進(jìn)行測(cè)量,著手于研究個(gè)人投資者的人格特質(zhì)對(duì)投資行為的影響,在學(xué)習(xí)國(guó)外行為金融學(xué)的最新研究成果的基礎(chǔ)上,發(fā)掘和研究具有中國(guó)特色的心理學(xué)特征,對(duì)豐富現(xiàn)有投資心理與投資行為理論有重要意義。同時(shí)
3、對(duì)于處于證券新興市場(chǎng)的我國(guó)證券市場(chǎng),對(duì)行為金融理論的本土研究,在解決我國(guó)證券市場(chǎng)在特殊的成長(zhǎng)環(huán)境中所遇到的投資現(xiàn)象具有新的現(xiàn)實(shí)解釋意義。
本文在行為金融理論基礎(chǔ)上,結(jié)合人格心理學(xué)研究了我國(guó)個(gè)人投資者的人格特質(zhì)與其投資行為的關(guān)系,試圖從投資者的人格特質(zhì)本身解釋其所表現(xiàn)出的非理性的投資行為。首先,本研究回顧了傳統(tǒng)金融理論、行為金融理論關(guān)于投資行為的研究,了解了關(guān)于人格特質(zhì)與投資行為之間關(guān)系研究的最新研究成果,并在此基礎(chǔ)上推出本
4、文的研究框架和研究思路;同時(shí)根據(jù)行為金融學(xué)和人格心理學(xué)的理論基礎(chǔ)進(jìn)一步進(jìn)行理論分析,在理論層面解釋投資者自身人格特質(zhì)和投資行為的關(guān)系并提出本文的研究假設(shè);其次,本文通過問卷調(diào)查的方式獲得研究數(shù)據(jù),并將數(shù)據(jù)整理后用SPSS17.0進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,通過描述性分析、因子分析、方差分析、相關(guān)性分析、多元回歸分析等方法證實(shí)了行為金融理論中的非理性投資行為在我國(guó)證券市場(chǎng)普遍存在,同時(shí)投資者的人格特質(zhì)與其投資行為存在相關(guān)關(guān)系。本文通過實(shí)證得出結(jié)果,經(jīng)過
5、相關(guān)性分析人格特質(zhì)中的神經(jīng)質(zhì)、外向性和宜人性與三種投資行為均存在顯著相關(guān)關(guān)系,盡責(zé)性與過度交易和羊群效應(yīng)顯著相關(guān),但與處置效應(yīng)不存在顯著相關(guān)關(guān)系,而開放性與三種投資行為均不在顯著相關(guān)關(guān)系。同時(shí)對(duì)變量進(jìn)一步進(jìn)行回歸分析分別得出了顯著性變量的預(yù)測(cè)程度。最后,本文根據(jù)整個(gè)研究過程和研究結(jié)論分別從個(gè)人投資者個(gè)人、證券中介機(jī)構(gòu)和政府三個(gè)層面提出了相應(yīng)的建議。
為了研究更具客觀性和科學(xué)性,本文今后的研究在調(diào)查范圍和實(shí)證研究方法上應(yīng)進(jìn)一
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