金融一體化與全要素生產(chǎn)率——基于跨國面板數(shù)據(jù)模型的實證研究.pdf

1、在全球化背景下，如何有序推進金融一體化進程是世界各國尤其是發(fā)展中國家必須面對的問題，正如Tarapore(1998)所說:“如果一國不為有計劃地融入世界經(jīng)濟做準(zhǔn)備，世界將會以它們無法控制的方式把它融入進來?！币话憷碚撜J為，金融一體化通過資本積累和全要素生產(chǎn)率提升作用于經(jīng)濟增長，而大量的實證文獻并沒有系統(tǒng)性支持這一觀點。究其潛在原因，一方面是現(xiàn)有文獻缺乏對中間渠道的識別，另一方面缺乏對不同發(fā)展水平國家影響的探討。因此，本文嘗試從全要素生產(chǎn)

2、率這個中間渠道研究金融一體化對不同發(fā)展水平國家的影響，以期豐富該領(lǐng)域研究。
　　本文基于80個國家1975-2010年的數(shù)據(jù)，采用非參數(shù)估計方法數(shù)據(jù)包絡(luò)分析對全要素生產(chǎn)率進行了測算，采用多種面板數(shù)據(jù)模型對金融一體化與全要素生產(chǎn)率增長率之間的關(guān)系進行了實證檢驗。在實證過程中，本文主要采用分樣本檢驗和交互項檢驗兩種方式來考察金融一體化對不同發(fā)展水平國家全要素生產(chǎn)率的影響，還按資本構(gòu)成以及5年均值數(shù)據(jù)進行了穩(wěn)健性檢驗，同時考慮到模型存在

3、的內(nèi)生性問題，本文始終通過嚴(yán)格檢驗篩選合適的工具變量對其進行處理。
　　本文的主要結(jié)論認為金融一體化對全要素生產(chǎn)率的影響隨一國發(fā)展水平不同而存在顯著差異。具體的，金融一體化對發(fā)展中國家的全要素生產(chǎn)率起到促進作用，而對于發(fā)達國家卻起到抑制作用，體現(xiàn)出與傳統(tǒng)的門檻效應(yīng)相悖的門檻效應(yīng)，本文從跨境資本技術(shù)差異給予解釋。同時本文還發(fā)現(xiàn)，對于發(fā)展中國家國外直接投資和債務(wù)資本是促進生產(chǎn)率提升的主要形式，股權(quán)資本對生產(chǎn)率的關(guān)系并不顯著;對于發(fā)達國