用EVA評(píng)價(jià)我國(guó)白酒企業(yè)的價(jià)值——以五糧液股份有限公司為例.pdf

1、我國(guó)現(xiàn)在正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，企業(yè)面臨著很多問題。我們現(xiàn)在需要通過確立新的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，設(shè)立新的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系，增加企業(yè)的價(jià)值。目前許多美、英公司都使用EVA財(cái)務(wù)指標(biāo)體系來評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)，比如，AT&T，Coca-Cola，等等。本文從價(jià)值的角度，使用經(jīng)濟(jì)增加值EVA的方法對(duì)白酒企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行了定量分析，對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)。 市場(chǎng)增加值(MVA)是一個(gè)衡量公司價(jià)值的指標(biāo)，而經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)則是使公司價(jià)值暨市場(chǎng)增加值最大化的最

2、有效的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。EVA是指稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與投入資本(股本資本和債務(wù)資本)成本的差額。 本文首先以價(jià)值問題開篇，因?yàn)閷?duì)價(jià)值概念的理解是經(jīng)濟(jì)增加值EVA理論的重要基礎(chǔ)，而創(chuàng)造價(jià)值則是EVA管理評(píng)價(jià)體系的最終目的。本文中，企業(yè)的價(jià)值指的是企業(yè)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值之和。企業(yè)價(jià)值最大化是最為科學(xué)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。它充分考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量；考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；克服了企業(yè)在追求利潤(rùn)上

3、的短期行為。 第二章是經(jīng)濟(jì)增加值EVA理論綜述，論述了經(jīng)濟(jì)增加值EVA理論的思想淵源、理論基礎(chǔ)、EVA對(duì)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(GAAP)的調(diào)整、基準(zhǔn)EVA的制訂以及與之相關(guān)的激勵(lì)制度等。歸納出EVA理論的實(shí)質(zhì)是衡量(Measurement)、管理系統(tǒng)(ManagementSystem)、激勵(lì)(Motivation)和觀念更新(Mindset)。以經(jīng)濟(jì)增加值EVA理論為基礎(chǔ)推導(dǎo)出EVA價(jià)值評(píng)估模型：企業(yè)價(jià)值=投入資本+預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)增加值(

4、EVA)的現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)-資本使用成本第三章以我國(guó)白酒行業(yè)為研究對(duì)象，結(jié)合行業(yè)特征，探討EVA指標(biāo)在該行業(yè)的應(yīng)用?？偨Y(jié)出我國(guó)白酒企業(yè)賬面現(xiàn)金數(shù)量較大、資本結(jié)構(gòu)不合理、企業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用較高，現(xiàn)金分紅較少等對(duì)計(jì)算企業(yè)EVA影響較大的變量因素。 第四章以五糧液股份有限公司為例，建立EVA指標(biāo)體系。根據(jù)調(diào)整項(xiàng)目的合理性、有效性、調(diào)整項(xiàng)目容易理解和必要的數(shù)據(jù)資料容易得到為原則，對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)做EVA調(diào)整，確