反向抵押貸款綜合定價(jià)模型的研究.pdf

1、中國(guó)社會(huì)正面臨著前所未有的“在低收入階段進(jìn)入老齡化”的問題。一方面是人口老齡化程度在不斷加大,一方面是養(yǎng)老體系的貨幣資源短缺,贍養(yǎng)率不斷提高。社會(huì)養(yǎng)老保障的形勢(shì)越來越嚴(yán)峻的情況下,反向抵押貸款作為在發(fā)達(dá)國(guó)家運(yùn)營(yíng)多年的成熟金融產(chǎn)品,為解決這一問題提供了很好的思路。而能否在中國(guó)順利推行這一產(chǎn)品,為其合理定價(jià)是一個(gè)關(guān)鍵的問題。
　　 所謂反向抵押貸款,是在保持自有房產(chǎn)居住權(quán)的前提下,將未來的房產(chǎn)所有權(quán)抵押給貸款機(jī)構(gòu),從而提前獲得現(xiàn)金流

2、的一種金融保險(xiǎn)工具。所謂反向抵押貸款定價(jià),即是確定借款人能夠獲得多少貸款額度的過程。
　　 定價(jià)過程涉及到多種因素,本文在參考大量研究的基礎(chǔ)上,為反向抵押貸款構(gòu)建了一個(gè)全面綜合的定價(jià)體系,充分考慮了各種定價(jià)影響參數(shù):對(duì)在貸款存續(xù)期間不會(huì)變動(dòng)的參數(shù)如貸款支付及計(jì)息方式、無風(fēng)險(xiǎn)利率、貸款費(fèi)率、房屋折舊率等做出合理估計(jì),作為初始固定參數(shù)輸入定價(jià)模型；對(duì)于會(huì)不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)如貸款利率、房產(chǎn)價(jià)值、預(yù)期余命,則通過綜合模擬其在貸款存續(xù)期間

3、各種可能的游走路徑來充分反應(yīng)其風(fēng)險(xiǎn),以得出比較合理的定價(jià)結(jié)果。
　　 對(duì)于貸款利率,本文采用了跳躍擴(kuò)散模型對(duì)其進(jìn)行描述；對(duì)于房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率,本文采用了小波神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對(duì)其進(jìn)行模擬；對(duì)于預(yù)期余命,本文采用了保險(xiǎn)精算的方法對(duì)其進(jìn)行計(jì)算。
　　 在該綜合定價(jià)體系下,本文搜集了當(dāng)前各種實(shí)際數(shù)據(jù),利用蒙特卡羅數(shù)值模擬給出了實(shí)證定價(jià)結(jié)果,并對(duì)其進(jìn)行了總結(jié)和分析,認(rèn)為在無追索權(quán)條款之下,這些定價(jià)結(jié)果比較公允的反應(yīng)了貸款機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平