我國(guó)高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購模式與績(jī)效研究.pdf

1、技術(shù)并購已經(jīng)成為企業(yè)獲取外部技術(shù)最重要的手段之一，近年來國(guó)內(nèi)外的眾多企業(yè)都紛紛采用技術(shù)并購的方式謀求快速發(fā)展，世界性的企業(yè)技術(shù)并購熱潮正在進(jìn)行中。高技術(shù)企業(yè)是典型的R&D(研究與開發(fā))驅(qū)動(dòng)型，在最近一輪的并購熱潮中，越來越多的高技術(shù)企業(yè)借助并購獲取相關(guān)的技術(shù)與知識(shí)資產(chǎn)，建立、補(bǔ)強(qiáng)或增強(qiáng)技術(shù)能力。同時(shí)，獲取外部的新技術(shù)、新產(chǎn)品也成為我國(guó)高技術(shù)企業(yè)實(shí)施并購活動(dòng)的基本動(dòng)因之一，這種現(xiàn)象也引起了并購領(lǐng)域?qū)W者的高度關(guān)注。三十多年來，中國(guó)高技術(shù)企業(yè)

2、發(fā)展迅速，取得很大成績(jī)，但是其依靠高強(qiáng)度的原材料、資金和人力投入為特征的發(fā)展遇到了瓶頸，這樣的發(fā)展模式急需改變。長(zhǎng)期高速發(fā)展積累下來的雄厚資金，使中國(guó)高技術(shù)企業(yè)具備了以技術(shù)并購的方式提升技術(shù)水平和能力的基本條件，我國(guó)高技術(shù)企業(yè)在技術(shù)并購領(lǐng)域也進(jìn)行了大量的嘗試，其中一些企業(yè)的技術(shù)并購取得了好的成效，但是也有企業(yè)因?yàn)榧夹g(shù)并購導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效下滑、競(jìng)爭(zhēng)力下降。高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購領(lǐng)域的許多理論和實(shí)踐問題都值得深入研究，而在我國(guó)，對(duì)高技術(shù)企業(yè)的技

3、術(shù)并購行為的研究，尤其是技術(shù)并購對(duì)主并企業(yè)并購績(jī)效及其影響因素的研究仍遠(yuǎn)落后于實(shí)踐的發(fā)展，這為本文提供了較大的研究空間。
　　 本文以我國(guó)高技術(shù)上市公司為具體研究對(duì)象，回顧了技術(shù)并購領(lǐng)域國(guó)內(nèi)外研究的主流文獻(xiàn)，在并購現(xiàn)狀分析和文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上重點(diǎn)探討了并購理論中的技術(shù)并購模式和技術(shù)并購績(jī)效問題，即并購模式對(duì)企業(yè)技術(shù)并購的技術(shù)績(jī)效和綜合績(jī)效的影響。本文將高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購活動(dòng)歸納為市場(chǎng)進(jìn)入型、完善升級(jí)型、互補(bǔ)增強(qiáng)型、融合創(chuàng)新型、控制

4、發(fā)展型和技術(shù)防衛(wèi)型等六個(gè)模式，并討論各并購模式的特征和適用性；將技術(shù)并購績(jī)效分解為技術(shù)績(jī)效和綜合績(jī)效兩個(gè)層次，首先利用MALMQUIST指數(shù)模型計(jì)算出2000-2005年期間發(fā)生技術(shù)并購的63家高技術(shù)企業(yè)的技術(shù)績(jī)效，然后把得到的技術(shù)績(jī)效做為企業(yè)并購的技術(shù)協(xié)同效應(yīng)之一，結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)等改進(jìn)傳統(tǒng)的平衡記分卡模型，以建立高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購綜合績(jī)效評(píng)價(jià)模型，并利用粗糙集的方法計(jì)算出主并企業(yè)在并購前后各年度的綜合

5、績(jī)效；在比較各模式高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購技術(shù)績(jī)效和綜合績(jī)效的基礎(chǔ)上，采用多元回歸的方法分析高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購績(jī)效的關(guān)鍵影響因素，并通過深圳順絡(luò)電子的技術(shù)并購案例加以說明。
　　 本研究的創(chuàng)新點(diǎn)與貢獻(xiàn)包括：
　　 (1)利用基于優(yōu)勢(shì)粗糙集多目標(biāo)決策理論的高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購模式選擇模型，此量化模型有助于企業(yè)深入認(rèn)識(shí)各種技術(shù)并購模式的適用性，幫助企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境選擇適當(dāng)?shù)牟①從Ｊ?，在提高技術(shù)并購成功率的基礎(chǔ)上提升主并方的技術(shù)

6、水平和技術(shù)能力。高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購模式理論的研究表明：企業(yè)應(yīng)根據(jù)其內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境因素(技術(shù)能力和市場(chǎng)占有率)和外部市場(chǎng)環(huán)境(市場(chǎng)增長(zhǎng)率)選擇適當(dāng)模式進(jìn)行技術(shù)并購，才能順利實(shí)現(xiàn)并購的戰(zhàn)略意圖。
　　 (2)利用數(shù)據(jù)包絡(luò)法(DEA)計(jì)算企業(yè)在技術(shù)并購前后的MALMQUIST指數(shù)及分解的技術(shù)效率指數(shù)、技術(shù)進(jìn)步指數(shù)和全要素生產(chǎn)率指數(shù)等，以量化模型研究我國(guó)高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購的技術(shù)績(jī)效變化，討論技術(shù)并購行為影響主并方技術(shù)績(jī)效的主要因素和機(jī)理。

7、技術(shù)并購活動(dòng)對(duì)主并企業(yè)技術(shù)進(jìn)步指數(shù)有明顯的提升作用，尤其完善升級(jí)型技術(shù)并購對(duì)主并企業(yè)技術(shù)進(jìn)步指數(shù)的提升作用最明顯。市場(chǎng)進(jìn)入型技術(shù)并購在并購后的第二年會(huì)降低主并企業(yè)技術(shù)人員占全體員工的比例。
　　 (3)采用并購協(xié)同效應(yīng)理論改進(jìn)傳統(tǒng)平衡記分卡模型，改進(jìn)的平衡記分卡模型適用于技術(shù)并購績(jī)效的評(píng)價(jià)。將之前計(jì)算得到的企業(yè)技術(shù)績(jī)效作為評(píng)價(jià)維度之一，建立高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購綜合績(jī)效評(píng)價(jià)體系，然后利用粗糙集優(yōu)化該體系并獲取各指標(biāo)的評(píng)價(jià)權(quán)重，最終建

8、立高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購綜合績(jī)效評(píng)價(jià)模型。研究發(fā)現(xiàn)：市場(chǎng)進(jìn)入型并購引起企業(yè)綜合績(jī)效下降，互補(bǔ)增強(qiáng)型小幅提升主并企業(yè)的綜合績(jī)效，完善升級(jí)型技術(shù)并購對(duì)主并企業(yè)綜合績(jī)效提升明顯。
　　 (4)從技術(shù)績(jī)效和綜合績(jī)效等層次研究我國(guó)高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購績(jī)效，并對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入型、完善升級(jí)型、互補(bǔ)增強(qiáng)型等并購模式對(duì)我國(guó)高技術(shù)企業(yè)技術(shù)并購績(jī)效的影響進(jìn)行了理論和實(shí)證研究，研究發(fā)現(xiàn)：并購前的技術(shù)水平、資產(chǎn)收益率(ROA)、技術(shù)人員占全體員工的比例、無形資產(chǎn)、未

9、分配利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度等與并購后的績(jī)效正相關(guān)，并購前的管理費(fèi)用與并購后的綜合績(jī)效變化負(fù)相關(guān)。
　　 本文以企業(yè)技術(shù)并購模式理論和技術(shù)并購績(jī)效理論為基礎(chǔ)，從并購模式和并購事件兩個(gè)層面深入探究我國(guó)高技術(shù)企業(yè)的并購行為對(duì)各層次上的并購績(jī)效產(chǎn)生的影響：第一個(gè)層面表現(xiàn)為并購模式對(duì)主并企業(yè)綜合績(jī)效和技術(shù)績(jī)效的影響；第二個(gè)層面表現(xiàn)為其他因素(如主并企業(yè)在并購前的各方面表現(xiàn))對(duì)技術(shù)并購績(jī)效的影響，如并購前一年主并企業(yè)的技術(shù)水平、資產(chǎn)收