我國貴金屬現(xiàn)貨投資風(fēng)險(xiǎn)與績效研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，國民財(cái)富大幅增長，國民對(duì)待財(cái)富的觀念也在不斷開放，正有越來越多的城鄉(xiāng)居民將家庭財(cái)富投入多樣化的投資渠道以圖保值增值，貴金屬投資也越來越受到投資者追捧。尤其自2013年4月中旬以來，國際國內(nèi)金價(jià)出現(xiàn)了歷史罕見的暴跌行情，激起了以“中國大媽”為代表的我國大眾投資者極大熱情。然而，貴金屬市場(chǎng)總有它深?yuàn)W莫測(cè)的規(guī)律，在眾多豪賭客瘋狂入手之后，國際貴金屬價(jià)格持續(xù)低位徘徊，至今未見回升跡象，他們中的大多數(shù)都被深度套牢。因此

2、，只有在客觀認(rèn)識(shí)貴金屬的投資風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)分析貴金屬的投資績效，并深入掌握基本市場(chǎng)規(guī)律情況下的投資行為才能稱之為真正的投資。
　　本文將證券領(lǐng)域運(yùn)用成熟的VaR方法和RAROC方法引入到我國貴金屬投資風(fēng)險(xiǎn)度量和績效評(píng)價(jià)中來。以同期上證綜指的表現(xiàn)為參照基準(zhǔn)，首先考察我國黃金、白銀、鉑金等三種主要貴金屬及上證綜指價(jià)格變化的相關(guān)性及其保值避險(xiǎn)功能，驗(yàn)證三種貴金屬現(xiàn)貨資產(chǎn)收益率序列具有典型的尖峰厚尾和波動(dòng)積聚性特征，然后選用 GED-GARC

3、H模型刻畫三種貴金屬和上證指數(shù)收益率序列的波動(dòng)性特征，進(jìn)而精確計(jì)算三種貴金屬投資和同期上證綜指的VaR和RAROC，并對(duì)四者的風(fēng)險(xiǎn)和績效指標(biāo)表現(xiàn)進(jìn)行組內(nèi)對(duì)比和組間對(duì)比，最終得出我國三種主要貴金屬現(xiàn)貨投資風(fēng)險(xiǎn)與績效的絕對(duì)表現(xiàn)和相對(duì)表現(xiàn)。研究結(jié)果表明，三種主要貴金屬的價(jià)格變化呈現(xiàn)較高的相關(guān)性，其中黃金和白銀價(jià)格與同期上證綜指呈負(fù)相關(guān)，體現(xiàn)了兩者較強(qiáng)的金融避險(xiǎn)功能，鉑金的避險(xiǎn)功能表現(xiàn)并不明顯；在三種主要貴金屬現(xiàn)貨投資中，黃金資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最小，鉑