我國貴金屬現(xiàn)貨投資風險與績效研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟社會的快速發(fā)展，國民財富大幅增長，國民對待財富的觀念也在不斷開放，正有越來越多的城鄉(xiāng)居民將家庭財富投入多樣化的投資渠道以圖保值增值，貴金屬投資也越來越受到投資者追捧。尤其自2013年4月中旬以來，國際國內金價出現(xiàn)了歷史罕見的暴跌行情，激起了以“中國大媽”為代表的我國大眾投資者極大熱情。然而，貴金屬市場總有它深奧莫測的規(guī)律，在眾多豪賭客瘋狂入手之后，國際貴金屬價格持續(xù)低位徘徊，至今未見回升跡象，他們中的大多數(shù)都被深度套牢。因此

2、，只有在客觀認識貴金屬的投資風險，科學分析貴金屬的投資績效，并深入掌握基本市場規(guī)律情況下的投資行為才能稱之為真正的投資。
　　本文將證券領域運用成熟的VaR方法和RAROC方法引入到我國貴金屬投資風險度量和績效評價中來。以同期上證綜指的表現(xiàn)為參照基準，首先考察我國黃金、白銀、鉑金等三種主要貴金屬及上證綜指價格變化的相關性及其保值避險功能，驗證三種貴金屬現(xiàn)貨資產(chǎn)收益率序列具有典型的尖峰厚尾和波動積聚性特征，然后選用 GED-GARC

3、H模型刻畫三種貴金屬和上證指數(shù)收益率序列的波動性特征，進而精確計算三種貴金屬投資和同期上證綜指的VaR和RAROC，并對四者的風險和績效指標表現(xiàn)進行組內對比和組間對比，最終得出我國三種主要貴金屬現(xiàn)貨投資風險與績效的絕對表現(xiàn)和相對表現(xiàn)。研究結果表明，三種主要貴金屬的價格變化呈現(xiàn)較高的相關性，其中黃金和白銀價格與同期上證綜指呈負相關，體現(xiàn)了兩者較強的金融避險功能，鉑金的避險功能表現(xiàn)并不明顯；在三種主要貴金屬現(xiàn)貨投資中，黃金資產(chǎn)的風險最小，鉑