信息還是噪音-股票市場(chǎng)對(duì)不同互聯(lián)網(wǎng)信息的反應(yīng).pdf

1、在社會(huì)媒體和大數(shù)據(jù)等迅速發(fā)展的時(shí)代背景下，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為股票市場(chǎng)傳播信息的重要途徑，投資者在股票市場(chǎng)進(jìn)行金融分析和投資決策時(shí)所依據(jù)的信息的來(lái)源與形式也變得日趨多元化與豐富化，個(gè)體間關(guān)于信息的互動(dòng)方式和與網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系也日趨復(fù)雜化，處于復(fù)雜信息環(huán)境中的投資者采用不同于以往的獲取、加工或利用信息的行為，使得股票市場(chǎng)的波動(dòng)和變化越來(lái)越受互聯(lián)網(wǎng)的影響。
　　目前已經(jīng)有很多學(xué)者開(kāi)始利用互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)據(jù)來(lái)研究股票市場(chǎng)的收益率、交易量等問(wèn)題。之前有關(guān)

2、信息對(duì)股票市場(chǎng)的影響研究中，大量文獻(xiàn)已經(jīng)在不同階段證明在信息公布當(dāng)天存在異常收益率。對(duì)這種現(xiàn)象的產(chǎn)生主要有兩種解釋?zhuān)阂环N是價(jià)格壓力假說(shuō)，媒體信息的發(fā)布由于天真投資者的不理性行為，會(huì)產(chǎn)生短暫的購(gòu)買(mǎi)壓力，這種壓力產(chǎn)生了觀(guān)測(cè)到的異常收益；另一種是信息傳播假說(shuō)，投資者們的交易不足以充分傳播他們得知的信息，媒體信息又揭露了部分相關(guān)真實(shí)信息，代表了對(duì)股票的基本面價(jià)值的重估。支持上述兩種假說(shuō)的實(shí)證結(jié)果的關(guān)鍵不同之處在于媒體信息公布后的期間內(nèi)是否存在價(jià)