信息還是噪音%3f股票市場對不同互聯(lián)網(wǎng)信息的反應(yīng)

1、信息還是噪音？股票市場對不同互聯(lián)網(wǎng)信息的反應(yīng)NewsnoiseThestockmarketreactiontodifferenttypesofinternews學(xué)科專業(yè)研究生指導(dǎo)教師金融專業(yè)碩士宋瑋昕張永杰副教授天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部二零一四年十二月中文摘要在社會媒體和大數(shù)據(jù)等迅速發(fā)展的時代背景下，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為股票市場傳播信息的重要途徑，投資者在股票市場進(jìn)行金融分析和投資決策時所依據(jù)的信息的來源與形式也變得日趨多元化與豐富化，個體間關(guān)

2、于信息的互動方式和與網(wǎng)絡(luò)的關(guān)系也日趨復(fù)雜化，處于復(fù)雜信息環(huán)境中的投資者采用不同于以往的獲取、加工或利用信息的行為，使得股票市場的波動和變化越來越受互聯(lián)網(wǎng)的影響。目前已經(jīng)有很多學(xué)者開始利用互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)據(jù)來研究股票市場的收益率、交易量等問題。之前有關(guān)信息對股票市場的影響研究中，大量文獻(xiàn)已經(jīng)在不同階段證明在信息公布當(dāng)天存在異常收益率。對這種現(xiàn)象的產(chǎn)生主要有兩種解釋：一種是價格壓力假說，媒體信息的發(fā)布由于天真投資者的不理性行為，會產(chǎn)生短暫的購買

3、壓力，這種壓力產(chǎn)生了觀測到的異常收益；另一種是信息傳播假說，投資者們的交易不足以充分傳播他們得知的信息，媒體信息又揭露了部分相關(guān)真實(shí)信息，代表了對股票的基本面價值的重估。支持上述兩種假說的實(shí)證結(jié)果的關(guān)鍵不同之處在于媒體信息公布后的期間內(nèi)是否存在價格反轉(zhuǎn)，價格壓力假說會存在價格反轉(zhuǎn)，而信息傳播假說只會存在部分反轉(zhuǎn)或不反轉(zhuǎn)。本文將網(wǎng)易財經(jīng)“股市早知道”欄目提到的不同類別的股票信息（持股股權(quán)信息、運(yùn)營信息、盈利信息以及并購重組信息）為樣本數(shù)據(jù)