利率市場化下完整基準收益率曲線的構建.pdf

1、2013年7月19日,中國人民銀行取消金融機構貸款利率0.7倍的下限,由金融機構根據商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。我國的利率市場化進程不斷加快。但是,缺乏完整的基準收益率曲線一直阻礙我國金融市場的發(fā)展。雖然Shibor在2007年正式推出,并作為我國基準利率的培育,但是Shibor的最長報價期限只有一年,可以說Shibor只是我國貨幣市場的基準利率。我國也依然迫切需要資本市場的基準利率。
　　本文在開頭論述了作為基準利率的五個屬性

2、,即市場性、無風險性、基礎性、穩(wěn)定性、相關性。之后,我們就是根據這幾個屬性,采用格蘭杰因果檢驗、脈沖響應風險、相關性分析和比較分析等方法對我國金融市場上的市場利率進行檢驗,從中選擇出我國各個期限的基準利率候選者。隨后再根據基準收益率曲線的數據可得性對基準利率候選者進行再次篩選和排序。最后,通過選擇出的各期限基準利率構建我國完整的基準收益率曲線。
　　研究結果表明,Shibor作為我國大力培育的貨幣市場基準利率,在六個月期限以內的基