普通商品住宅行業(yè)基準(zhǔn)收益率實證研究.pdf

1、住房問題一直是國家發(fā)展和調(diào)控的焦點問題之一，近年來，國內(nèi)住宅市場更是呈現(xiàn)量價齊升的局面，住房問題已經(jīng)成為關(guān)系國計民生的頭等大事?；鶞?zhǔn)收益率作為經(jīng)濟評價體系中的關(guān)鍵參數(shù)，是反映該行業(yè)投資收益水平的重要標(biāo)志，是國家和政府部門制定各項決策和政策的重要依據(jù),也是企業(yè)判斷項目是否可行的重要依據(jù)?！督ㄔO(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》第三版中，通過德爾菲法測算了房地產(chǎn)開發(fā)項目的基準(zhǔn)收益率和資本金收益率，但是本次測算并沒有進行定量計算。
　　 本文從

2、定量計算的角度出發(fā)，首先分析比較了測算基準(zhǔn)收益率的各種計算方法和模型的優(yōu)缺點，包括加和法、加權(quán)平均資金成本估算法、項目模擬實測法、統(tǒng)計分析法、德爾菲法以及資本資產(chǎn)定價模型等，最終選擇資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)作為測算基準(zhǔn)收益率的主要模型。在此基礎(chǔ)上，通過分析國債利率和銀行利率的特征，對無風(fēng)險利率進行了測算；利用股票市場上的數(shù)據(jù)，通過線性回歸的方法測算出行業(yè)的風(fēng)險系數(shù)；利用不變價格，通過統(tǒng)計法計算出了社會資本收益率，并對其進行通貨膨脹因