后危機時代銀行債權(quán)對企業(yè)非效率投資的治理效應(yīng)研究.pdf

1、近年來，隨著我國銀行業(yè)體制改革的逐步推進(jìn)，國有商業(yè)銀行在市場化轉(zhuǎn)型方面已取得了長足進(jìn)步，銀行信貸市場對借款企業(yè)的外部約束日益加強;尤其是2008年金融危機爆發(fā)之后，我國相關(guān)監(jiān)管部門通過吸取國外經(jīng)驗教訓(xùn)，進(jìn)一步加強了對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的監(jiān)管。這為研究銀行債權(quán)對企業(yè)投資決策的影響提供了新的契機。
　　 基于后金融危機這一時代背景，本文將銀行債權(quán)從企業(yè)負(fù)債中分離出來，并以負(fù)債融資在股東—經(jīng)理人—債權(quán)人利益沖突中所起作用為切入點，以委托

2、代理理論、信息不對稱理論以及信號傳遞理論作為展開分析的依據(jù)，同時把銀行債權(quán)的治理特征及其預(yù)算約束狀況納入分析框架，在對銀行債權(quán)如何影響企業(yè)非效率投資進(jìn)行充分分析的基礎(chǔ)上，深入探討了銀行債權(quán)及其期限結(jié)構(gòu)對上市公司非效率投資的治理效應(yīng)。本文的實證結(jié)果表明:在后金融危機時期，我國上市公司的非效率投資主要表現(xiàn)為投資不足而不是過度投資;銀行債權(quán)整體上能夠?qū)ζ髽I(yè)過度投資產(chǎn)生約束效應(yīng)，且該約束效應(yīng)主要源自于短期債權(quán)，長期債權(quán)沒有類似效果;銀行債權(quán)整體

3、上還表現(xiàn)出對企業(yè)投資不足的緩解作用，其中長期債權(quán)能夠顯著的緩解企業(yè)的投資不足，而短期債權(quán)在此方面的作用并不明顯。這些結(jié)果表明，總體而言，我國銀行債權(quán)對企業(yè)非效率投資的治理效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，但尚未得以充分發(fā)揮。
　　 針對上述研究結(jié)論，本文認(rèn)為可以從繼續(xù)深化國有商業(yè)銀行體制改革、完善我國主辦銀行制度、提高銀行的談判能力和對限制性條款的利用水平以及強化銀行的融資功能及信息傳遞功能等方面進(jìn)行改進(jìn)，以提升銀行債權(quán)對企業(yè)非效率投資的治理效