回歸簡(jiǎn)單：EPS單因素定價(jià)模型.pdf

1、傳統(tǒng)的以資本資產(chǎn)定價(jià)模型為核心的橫截面定價(jià)模型依賴各種假設(shè)且難以通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)，而以股利貼現(xiàn)模型，貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型為代表的基礎(chǔ)-衍生定價(jià)方式由于必須對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)的某種收入流分布進(jìn)行多期預(yù)測(cè)以及難以確定合適的貼現(xiàn)率，導(dǎo)致這類基礎(chǔ)-衍生資產(chǎn)定價(jià)模型的理論值與證券的實(shí)際價(jià)格差異巨大，實(shí)際上的定價(jià)能力也非常有限。本文利用支配商品經(jīng)濟(jì)交換活動(dòng)的價(jià)值規(guī)律作為定價(jià)的基本原理，在論證了股票可以被視為商品從而股票交易也可以被視為商品交易之后，從價(jià)值規(guī)律要求

2、價(jià)格反映價(jià)值，商品交換應(yīng)按內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行等價(jià)交換出發(fā)，建立了基于每股收益的股票定價(jià)模型。隨后，本文假設(shè)投資者將每股收益的變化納入投資組合的價(jià)值評(píng)估過(guò)程，建立了投資者對(duì)于投資組合價(jià)值的均值方差偏好假設(shè)并推導(dǎo)了一個(gè)橫截面定價(jià)模型，將基礎(chǔ)-衍生定價(jià)方式與橫截面定價(jià)方式聯(lián)系在了一起。最后，本文在基于每股收益的股票定價(jià)模型上嘗試設(shè)計(jì)了一個(gè)交易策略，在某些情況下，該策略能夠取得很好的收益。
　　本文建立的基于每股收益的股票定價(jià)模型屬于基礎(chǔ)-衍生

3、資產(chǎn)定價(jià)的范疇，與以往常見的基礎(chǔ)-衍生定價(jià)模型相比其特點(diǎn)在于避免了對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的有關(guān)變量未來(lái)取值進(jìn)行多期預(yù)測(cè)，因此一定程度上彌補(bǔ)了通?；A(chǔ)-衍生定價(jià)方式的缺陷，與傳統(tǒng)的橫截面定價(jià)模型相比，本文建立的橫截面定價(jià)模型的假設(shè)由于引入了與基礎(chǔ)資產(chǎn)有關(guān)的變量，更能準(zhǔn)確反應(yīng)當(dāng)今證券市場(chǎng)上投資者的實(shí)際行為。
　　本文利用標(biāo)準(zhǔn)普爾公司提供的1984-2009年的美國(guó)股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果表明，本文建立的基于每股收益的股票定價(jià)模型能很好的