2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、自2007年3月上海期貨交易所推出鋅期貨以來,合約交易量逐步攀升,2009年交易量一度越居第一。2008年金融危機(jī)導(dǎo)致鋅價(jià)連連跳水,鋅生產(chǎn)和加工企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐步加大,越來越多的現(xiàn)貨企業(yè)將期貨套期保值作為指導(dǎo)生產(chǎn)和規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的手段。自2004年中國由鋅凈出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國,進(jìn)口依存度不斷上升,中國作為鋅生產(chǎn)和消費(fèi)的第一大國,在世界鋅市場定價(jià)中究竟扮演著怎樣的角色?是世界鋅價(jià)格的主導(dǎo)者,還是定價(jià)中的參與者之一,抑或僅僅是世界鋅市場

2、價(jià)格的接受者?在國際市場上存在怎樣的價(jià)格影響關(guān)系?鋅期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是否有效?
  本文的主要目標(biāo)是探析國際鋅期貨市場、中國鋅期貨市場以及中國鋅現(xiàn)貨市場間的價(jià)格關(guān)系,即我國鋅期貨價(jià)格與國際鋅期貨價(jià)格是否有很強(qiáng)的相關(guān)性,期貨和現(xiàn)貨市場之間是否存在著市場整合與協(xié)整之間的關(guān)系?三大市場之間怎樣展開價(jià)格影響和信息傳遞關(guān)系?價(jià)格波動(dòng)是否存在溢出效應(yīng)?基于上述研究目標(biāo),本研究依據(jù)市場整合理論和波動(dòng)溢出理論,應(yīng)用向量自回歸(VAR)模型和廣義

3、誤差修正模型(GARCH)模型,通過協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解等步驟實(shí)證分析了我國鋅期貨市場與世界鋅期貨市場和國內(nèi)現(xiàn)貨市場的價(jià)格關(guān)系、信息傳遞關(guān)系和價(jià)格波動(dòng)效應(yīng)。在研究中我們得出以下幾點(diǎn)主要結(jié)論:(1)國內(nèi)外期貨市場同國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋅價(jià)格存在很強(qiáng)的相關(guān)性,相關(guān)系數(shù)在0.9以上;(2)三大市場之間存在著協(xié)整關(guān)系,表明各市場間整合程度很高,信息在市場間的傳導(dǎo)能夠快速進(jìn)行,且世界鋅期貨市場表現(xiàn)出主導(dǎo)作用,我國鋅期貨目

4、前作用有限,但價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已經(jīng)明顯體現(xiàn);(3)雖然我國在世界鋅期貨定價(jià)的影響中有限,但作為世界鋅價(jià)和國內(nèi)鋅價(jià)的中間傳導(dǎo)體,使得國內(nèi)定價(jià)與世界定價(jià)聯(lián)系更加緊密;(4)價(jià)格波動(dòng)溢出效應(yīng)明顯,國內(nèi)現(xiàn)貨和期貨之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)一致,存在杠桿效應(yīng),“利空消息”大于“利好消息”。
  本研究將向量自回歸(VAR)模型和廣義誤差修正模型(GARCH)模型應(yīng)用到國內(nèi)外期貨市場和現(xiàn)貨市場價(jià)格關(guān)系的分析之中,但本為并沒有深入分析目前這種價(jià)格關(guān)系形成的

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