基于企業(yè)生命周期理論的并購類型選擇研究.pdf

1、企業(yè)并購一直是經(jīng)濟學(xué)家和管理學(xué)家的研究熱點，并購對于一個企業(yè)的長期發(fā)展具有重要意義。國內(nèi)外學(xué)者對并購績效及其變化原因進行了大量的研究，發(fā)現(xiàn)并購類型的不同，企業(yè)績效的高低也隨之改變，但各學(xué)者卻未能很好的解釋其中的原因。很多學(xué)者試圖運用產(chǎn)業(yè)生命周期理論對其進行解釋，但結(jié)果并不理想。這一事實不禁讓人產(chǎn)生疑問:是否還存在其它能夠解釋不同并購類型績效差異的因素呢？是否能拋開產(chǎn)業(yè)這個因素，直接以企業(yè)生命周期來研究不同并購類型的績效呢？
　　

2、 本文以2009年154起上市公司并購事件為樣本，引入企業(yè)生命周期這一因素，分別運用規(guī)范和實證的方法對企業(yè)并購類型績效的影響因素進行研究。實證研究是本文的重點，本文首先進行了研究設(shè)計，建立并購績效的評價體系;其次采用因子分析法構(gòu)建起一個并購績效的綜合得分模型，在此基礎(chǔ)上計算出每個樣本并購前后共4年的績效得分，對企業(yè)不同并購類型的績效進行評價;最后將樣本公司按生命周期進行了劃分，分別對每個生命周期階段下不同并購類型的績效進行差值檢驗。結(jié)果

3、發(fā)現(xiàn):處于成長階段的企業(yè)，橫向并購的績效最優(yōu);處于成熟階段的企業(yè)，縱向并購和混合并購的績效優(yōu)于橫向并購;處于衰退階段的企業(yè)，混合并購的績效最優(yōu)，基本證實了企業(yè)生命周期在解釋并購類型選擇上的有效性。
　　 最后，本文提出了以下政策建議。從政府角度來說，需要進一步的規(guī)范我國資本市場，健全法律法規(guī)，減少政府對企業(yè)并購的干預(yù)，使企業(yè)并購能夠正確的反映資本市場導(dǎo)向，并為企業(yè)并購?fù)貙捜谫Y渠道。從企業(yè)角度來說，應(yīng)該從戰(zhàn)略發(fā)展上考慮并購策略，選