人民幣反替代規(guī)模及其影響因素分析.pdf

1、2008年以來國際經(jīng)濟形勢發(fā)生了重大的變化，發(fā)達國家經(jīng)濟增長速度放緩，而發(fā)展中國家經(jīng)濟增長速度開始超過發(fā)達國家。作為世界第二大經(jīng)濟體，同時也作為當今全球最重要的發(fā)展中國家之一，我國國內經(jīng)濟實現(xiàn)了平穩(wěn)較快發(fā)展，經(jīng)濟實力不斷增強，已經(jīng)日益成為促進全球經(jīng)濟恢復發(fā)展、維持全球經(jīng)濟穩(wěn)定的中堅力量。同時，在美國經(jīng)濟疲軟，歐洲主權債務危機向核心國蔓延，中東政局動蕩，全球經(jīng)濟發(fā)展不確定性增強，各金融機構普遍下調了對于全球經(jīng)濟增長展望的背景下，人民幣升值

2、預期不斷加強。歐美各國為緩解金融危機的沖擊而實施的低利率或零利率政策，使得人民幣資產(chǎn)實際收益率普遍高于外幣資產(chǎn)實際收益率。由此導致了人民幣反替代現(xiàn)象的產(chǎn)生。
　　 人民幣反替代現(xiàn)象的產(chǎn)生，一方面可以使本國政府分享他國政府的一部分通貨膨脹稅收入和鑄幣稅收入，推動人民幣國際化進程，改善國際收入，提高我國對世界經(jīng)濟的影響力；另一方面也會削弱我國貨幣政策的獨立性，使人民幣市場利率邊緣化，國際游資的涌入也會威脅我國國內金融穩(wěn)定，此外我國還

3、將可能面臨特里芬難題。可見，人民幣反替代現(xiàn)象猶如一把雙刃劍對我國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了正反兩方面的影響。因此，深入分析貨幣反替代現(xiàn)象并探討如何有效利用貨幣反替代現(xiàn)象的經(jīng)濟效應以促進我國經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展具有深遠的意義。
　　 本文將從人民幣反替代現(xiàn)象的定義、產(chǎn)生原因和影響因素、經(jīng)濟效應等三個方面對人民幣反替代問題進行深入地分析和闡述。在建立人民幣反替代影響因素計量模型的基礎上通過進行時間序列平穩(wěn)性檢驗、ADF檢驗和協(xié)整檢驗，得出結論：人

4、民幣反替代現(xiàn)象確實存在，且人民幣反替代程度取決于國民收入、本外幣利差、外國貨幣資產(chǎn)收益率和我國非貨幣資產(chǎn)收益率之差、國內制度因素和人民幣匯率。因此要控制和避免人民幣反替代現(xiàn)象所造成的不利影響必須從以上幾個變量入手，趨利避害，因勢利導地利用人民幣反替代所產(chǎn)生的經(jīng)濟效應，在保持人民幣幣值穩(wěn)定的基礎上促進我國經(jīng)濟的持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，推動人民幣國際化進程，提高中國在國際金融市場的地位和作用。但就目前來說，需優(yōu)先考慮的反替代任務之一是維持合理的人