小規(guī)模動(dòng)態(tài)因子模型在中國(guó)高頻宏觀經(jīng)濟(jì)變量預(yù)測(cè)中的應(yīng)用.pdf

1、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)是國(guó)家和地區(qū)評(píng)估政策效果，制定計(jì)劃和規(guī)劃的重要工具，歷來(lái)受到各國(guó)政府和機(jī)構(gòu)的重視。預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量方而，目前主流的方法有宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)模型和各類時(shí)間序列模型等。然而，由于被預(yù)測(cè)問(wèn)題的復(fù)雜性，需要研究能夠更好地綜合有用信息進(jìn)行預(yù)測(cè)的模型。收縮方法是一類從龐雜信息中綜合有用信息進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法，特別是其中的動(dòng)態(tài)因子模型，已經(jīng)成為使用大量預(yù)測(cè)變量來(lái)預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)的主要研究框架。
　　 在實(shí)證中，采用大量預(yù)測(cè)變量的動(dòng)態(tài)因子模型并未

2、完全確立其優(yōu)越性，原因在于動(dòng)態(tài)因子模型的變量并非越多越好，由此可注意到，動(dòng)態(tài)因子模型應(yīng)用的另一個(gè)方向——采用小規(guī)模的預(yù)測(cè)變量提取少量因子進(jìn)行預(yù)測(cè)，同樣也在已有研究中取得不錯(cuò)的預(yù)測(cè)效果，而這類研究并未得到足夠重視。
　　 在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，本文立足于采用小規(guī)模動(dòng)態(tài)因子模型預(yù)測(cè)相對(duì)高頻的月度宏觀經(jīng)濟(jì)變量，并以此為載體，探討如何優(yōu)化小規(guī)模動(dòng)態(tài)因子模型的預(yù)測(cè)效果。
　　 對(duì)于大規(guī)模多因子的動(dòng)態(tài)因子模型，由于其模型自身機(jī)理，討論

3、每個(gè)因子的含義是沒(méi)有意義的，但是對(duì)于單因子模型則可以討論因子含義，從而更有利于探討模型特性。因此采用自下而上的建模方法，首先探討對(duì)于單因子的動(dòng)態(tài)因子模型，多少個(gè)變量較為合適，即單因子模型對(duì)變量個(gè)數(shù)的敏感度。然后依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)理論，提取多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)維度的因子分別進(jìn)行預(yù)測(cè)，再兩兩疊加進(jìn)行預(yù)測(cè)，探討小規(guī)模動(dòng)態(tài)因子模型對(duì)因子個(gè)數(shù)的敏感度。通過(guò)上述研究，能夠加深對(duì)小規(guī)模動(dòng)態(tài)因子模型的特點(diǎn)及其對(duì)預(yù)測(cè)效果影響的理解。
　　 對(duì)于上述探索，采用對(duì)

4、中國(guó)通貨膨脹率的預(yù)測(cè)實(shí)證作為依托。通貨膨脹率不論在理論上或?qū)嵺`中都是一個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，也是眾多研究在比較宏觀經(jīng)濟(jì)變量預(yù)測(cè)效果時(shí)通用的標(biāo)準(zhǔn)變量。同時(shí)，由于通貨膨脹集中體現(xiàn)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)等難以預(yù)料的沖擊，該數(shù)據(jù)成為公認(rèn)的難以預(yù)測(cè)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量之一。本文第四章從中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)里數(shù)百個(gè)變量中，選取27個(gè)變量，提取八個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)維度的因子。實(shí)證結(jié)果表明，小規(guī)模動(dòng)態(tài)因子模型獲得了不錯(cuò)的預(yù)測(cè)效果，也具有較高的適用性和魯棒性。
　　 除

5、了常用的宏觀維度的因子之外，加入不同維度的因子共同預(yù)測(cè)，是否能進(jìn)一步提高預(yù)測(cè)效果。目前宏微觀經(jīng)濟(jì)理論并未完全融合，換而言之，參考宏觀經(jīng)濟(jì)理論提取的宏觀因子不可能包含企業(yè)行為等微觀信息，而這些微觀信息雖然零散不易提取，卻是十分有用的。因此可考慮利用動(dòng)態(tài)因子模型提取潛在共同趨勢(shì)的能力，提取微觀層面的動(dòng)態(tài)因子加入預(yù)測(cè)。
　　 對(duì)于上述考慮，首先通過(guò)實(shí)證，來(lái)探討微觀層面相對(duì)零散的信息，是否確實(shí)能夠體現(xiàn)出明顯的共同趨勢(shì)和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體的影

6、響。選取中國(guó)出口領(lǐng)域中，各類不同所有制企業(yè)主體的行為模式作為研究對(duì)象，將研究結(jié)果作為下一步預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。采用高度細(xì)化(highlydisaggregated)的海關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行相應(yīng)的計(jì)算和匯總，并且將商品數(shù)據(jù)鏈接到UINDO2-digit的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，考察不同所有制企業(yè)在業(yè)務(wù)范圍、企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)行為上的模式。實(shí)證結(jié)果表明，其中三類企業(yè)的行為特征突出且各不相同，對(duì)中國(guó)出口的總體表現(xiàn)有著各自不同的顯著影響，這些行為特征很大可能能夠用于另一維度動(dòng)態(tài)

7、因子的提取。
　　 然后，基于前面所有的分析，預(yù)測(cè)中國(guó)出口商品的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力作為小規(guī)模動(dòng)態(tài)因子模型以及其優(yōu)化策略的應(yīng)用。中國(guó)出口商品的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力是一個(gè)飽受爭(zhēng)議的話題，由于缺乏度量方法，目前少有研究對(duì)該變量進(jìn)行預(yù)測(cè)。熊彼得的創(chuàng)新模型建立了價(jià)格和商品技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系，為出口商品技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的度量問(wèn)題提供了很好的啟示。本文采用出口單位價(jià)格，即出口價(jià)格指數(shù)，預(yù)測(cè)中國(guó)出口商品的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　 同樣用中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)，除了8個(gè)宏觀