風險投資對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響及其影響機制的實證研究.pdf

1、為了深入了解風險投資在企業(yè)創(chuàng)新過程中擔任的角色，本文在理論分析之后利用實證來分析風險投資對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，同時從股權(quán)集中度和風險投資進入時機兩個角度來研究風險投資作用于企業(yè)創(chuàng)新能力的機理。
　　本文選取2005年至2012年在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的公司作為樣本，以樣本公司的發(fā)明型專利數(shù)量的對數(shù)作為因變量進行實證研究，其中有風險投資參與的企業(yè)有419家，無風險投資參與的企業(yè)有595家。風險投資相關(guān)數(shù)據(jù)全部手工收集，且專利數(shù)據(jù)也

2、經(jīng)人工篩選得到。同時，由于實際過程中風險投資對企業(yè)的篩選以及企業(yè)本身特質(zhì)對風險投資的吸引相互作用使得本文模型存在內(nèi)生性，因此運用傾向評分匹配法來消除內(nèi)生性，進一步證明了這個結(jié)論。隨后，風險投資通常會以股東身份介入到被投資企業(yè)的公司治理中，本文基于公司治理的思路從股權(quán)集中度和風險投資進入時機兩個角度來分析風險投資對企業(yè)創(chuàng)新能力的具體作用機理。
　　最終本文得出以下結(jié)論:
　　(1)風險投資對企業(yè)創(chuàng)新能力有促進作用;
　　

3、(2)股權(quán)集中度越高，企業(yè)創(chuàng)新能力下降，但風險投資的加入能緩解企業(yè)創(chuàng)新能力的下降。
　　(3)風險投資進入時機越早，越能促進企業(yè)創(chuàng)新能力，而風險投資進入晚會。對企業(yè)創(chuàng)新能力產(chǎn)生抑制作用。本文不像國內(nèi)過去的實證研究那樣采用企業(yè)研發(fā)投入作為創(chuàng)新能力衡量標準，而是采用國家專利數(shù)據(jù)庫中的專利數(shù)據(jù)作為因變量，并且運用傾向評分匹配法來消除內(nèi)生性，在研究風險投資對企業(yè)創(chuàng)新能力影響的基礎(chǔ)上進一步研究其中的作用機制，結(jié)論對國內(nèi)這方面的研究進行了一定