外文資料翻譯--- 中小型企業(yè)融資決策

1、<p><b>　　淮 陰 工 學(xué) 院</b></p><p>　　畢業(yè)設(shè)計(論文)外文資料翻譯</p><p>　　注：請將該封面與附件裝訂成冊。附件1：外文資料翻譯譯文</p><p><b>　　中小型企業(yè)融資決策</b></p><p>　　企業(yè)的產(chǎn)生、生存及發(fā)展均離不開投資與融資

2、活動。隨著我國加入WTO 組織，市場經(jīng)濟體制的逐步完善，金融市場的快速發(fā)展，投資與融資效率也越來越成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。對于中小型企業(yè)而言，應(yīng)要根據(jù)自身發(fā)展需求，認真考慮如何選擇自己需要和適合自己發(fā)展階段的融資方式以及各種融資方式的利用時機、條件、成本和風(fēng)險，確定合適的融資規(guī)模以及制定最佳融資期限等問題。要解決這些問題，需要中小型企業(yè)制定適當(dāng)?shù)娜谫Y策略，以作出最優(yōu)化的融資決策。</p><p>　　一、企業(yè)融資決策

3、概述</p><p>　　(一)企業(yè)融資決策概述</p><p>　　企業(yè)融資決策，是企業(yè)根據(jù)其價值創(chuàng)造目標(biāo)需要，利用一定時機與渠道，采取經(jīng)濟有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。它不僅改變了公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，而且影響了企業(yè)內(nèi)部管理、經(jīng)營業(yè)績、可持續(xù)發(fā)展及價值增長。典型的融資決策包括出售何種債務(wù)和股權(quán)（融資方式）、如何確定所要出售債務(wù)和股權(quán)的價值（融資成本）、何時出售些債務(wù)和

4、股權(quán)（融資時機）等等。而其中最主要的包括融資規(guī)模的決策和融資方式的決策。融資規(guī)模應(yīng)為企業(yè)完成資金使用目的的最低需要量。而企業(yè)的融資方式則多種多樣，常見的以下幾種：</p><p>　　1.財政融資。財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預(yù)算內(nèi)撥款、財政貸款、通過授權(quán)機構(gòu)的國有資產(chǎn)投資、政策性銀行貸款、預(yù)算外專項建設(shè)基金、財政補貼。</p><p>　　2.銀行融資。從資金融出角度即銀行的資

5、金運用來說，主要是各種代款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款、貼現(xiàn)貸款、融資租憑、證券投資。</p><p>　　3.商業(yè)融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業(yè)間發(fā)生的賒購商品、預(yù)收貨款等形式。</p><p>　　4.政券融資。該方式主要包括股標(biāo)融資和債券融資兩大類。</p><p><b>　　(二)融資決策過程</b>&

6、lt;/p><p>　　企業(yè)制定融資決策的過程，也即確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的過程。具體決策程序是：首先，當(dāng)一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時，企業(yè)可以分別計算出各個融資方案的加權(quán)平均資本成本率，然后選擇其中加權(quán)平均資本成本率最低的一種。其次，被選中的加權(quán)平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的，并不意味著它已經(jīng)形成了最佳資本結(jié)構(gòu)，這時，企業(yè)要觀察投資者對貸出款項的要求、股票市場的價格波動等情況，根據(jù)財務(wù)判

7、斷分析資本結(jié)構(gòu)的合理性，同時企業(yè)財務(wù)人員可利用一些財務(wù)分析方法對資本結(jié)構(gòu)通行更詳盡的分析。最后，根據(jù)分析結(jié)果，在企業(yè)進一步的融資決策中改進其資本結(jié)構(gòu)。</p><p>　　(三)中小企業(yè)融資的總思路</p><p>　　中小企業(yè)融資的總體思路應(yīng)是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動融資。融資決策在中小企業(yè)財務(wù)決策中并不具備像大企業(yè)（尤其是股份公司）那樣的獨立性，它應(yīng)該是企業(yè)投資決策的一部分，融資

8、必須直接為投資服務(wù)。這也就是說，中小企業(yè)的融資決策必須通過投資決策這一環(huán)節(jié)才能通向財務(wù)管理目標(biāo)，而不是像股份公司那樣，融資決策與財務(wù)目標(biāo)之間可以建立直接的函數(shù)關(guān)系。這是因為：</p><p>　　1.中小企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是利潤最大化，只有投資活動才能為企業(yè)帶來利潤，即最優(yōu)的投資決策就是最優(yōu)的籌資決策。</p><p>　　2. 中小企業(yè)的資金供需矛盾突出，企業(yè)融資的渠道、數(shù)量、時間都受到各種客

9、觀條件的限制。要像大企業(yè)那樣靈活地運用多種手段來自由調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，對中小企業(yè)來說是不現(xiàn)實的。</p><p>　　因此，對于有數(shù)十年經(jīng)營歷史，由職業(yè)經(jīng)理層管理的中小型企業(yè)而言，融資計劃是為投資服務(wù)的，必須與投資需求相匹配，包括融資金額和融資時間上的匹配。更重要的，投資項目必須是經(jīng)過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現(xiàn)投融資決策失效，導(dǎo)致投資失敗、損害企業(yè)權(quán)益的問題。在監(jiān)督職能缺乏的中小型企業(yè)中，進行

10、程序化的項目可行性論證是必要的，但只是決策的一個部分，提供財務(wù)上的參考，不能對整個計劃是否可行提供意見，更不能作為項目可行的決定性依據(jù)。戰(zhàn)略和內(nèi)部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。</p><p>　　二、我國中小型企業(yè)融資環(huán)境分析</p><p>　　企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟資源的有機集合體。企業(yè)運營只有適應(yīng)和了解環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影

11、響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。就現(xiàn)階段而言，我國中小企業(yè)的融資環(huán)境現(xiàn)狀主要有以下幾個方面：</p><p>　　(一)從中小企業(yè)自身的狀況來看</p><p>　　我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平和技術(shù)水平往往比較低，企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督制約機制，這樣造成的一個結(jié)果就是資金使用效率不高，風(fēng)險比較大。因此，銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信任度很低，

12、所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業(yè)。</p><p>　　(二)從銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營原則來考慮</p><p>　　銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構(gòu)給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔(dān)保，中小企業(yè)自身則因資力有限而無法提供有效的擔(dān)保，同時因為中小企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險性，第三人在一般情況下也不會為中小企業(yè)的債務(wù)提供擔(dān)保。既然不能

13、提供足額有效的擔(dān)保，銀行等金融機構(gòu)就不會給中小企業(yè)發(fā)放貸款。</p><p>　　(三)從國家的產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟政策來看</p><p>　　政府對中小企業(yè)的扶持不足也是造成中小企業(yè)融資難的一個重要原因。我國對中小企業(yè)雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》當(dāng)中也規(guī)定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展”：“縣級以上人民政府依照國家有關(guān)規(guī)定，可以設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金”

14、，“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金專門用于扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規(guī)定很難落到實處。</p><p>　　(四)從我國的金融管制來看</p><p>　　企業(yè)之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業(yè)融資的難度。依據(jù)我國現(xiàn)行法律，公民之間、企業(yè)與公民之間、企業(yè)或公民與金融機構(gòu)之間可以發(fā)生合法的借貸關(guān)系，然而企業(yè)與企業(yè)之間的借貸卻被視為非法借貸關(guān)系而為法律所不允許。這樣，對

15、于中小企業(yè)來說，等于少了一條融資的途徑，無形之中也增加了中小企業(yè)的融資難度。</p><p>　　三、中小型企業(yè)應(yīng)制定合理融資的具體策略</p><p>　　因此，對于在現(xiàn)階段我國的中小企業(yè)融資環(huán)境對中小企業(yè)融資不利的情況下而言，中小企業(yè)在制定具體的融資策略時，應(yīng)注意以下幾個方面：</p><p>　　(一)資金數(shù)量上追求合理性</p><p&g

16、t;　　對以股份公司為代表的大企業(yè)來講，融資的目的在于實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，即追求資金成本最低和企業(yè)價值最大；而對中小企業(yè)來講，融資的目的是直接確保生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。資金不足會影響生產(chǎn)發(fā)展，而資金過剩也會導(dǎo)致資金使用效果降低，形成浪費。由于中小企業(yè)融資不易，所以經(jīng)營者在遇到比較寬松的籌資環(huán)境時，往往容易犯“韓信點兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業(yè)反倒可能背負沉重的債務(wù)負擔(dān)，進一步影

17、響融資能力和獲利能力。因此，企業(yè)界在進行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。</p><p>　　(二)資金使用上追求效益性</p><p>　　中小企業(yè)在融資渠道和方式上不像大企業(yè)那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業(yè)只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力弱以及籌資困難，更應(yīng)該對每筆

18、資金善加權(quán)衡，綜合考慮經(jīng)營需要與資金成本、融資風(fēng)險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結(jié)合起來，分析資金成本率與投資收益串的關(guān)系，避免決策失誤。</p><p>　　(三)資金結(jié)構(gòu)上追求配比性</p><p>　　中小企業(yè)的資金運用決定資金籌集的類型和數(shù)量。我們知道，企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩部分構(gòu)成。流動資產(chǎn)又分為兩種不同性態(tài)：一是其數(shù)量隨生產(chǎn)經(jīng)營的變動而波動的流動

19、資產(chǎn)，即所謂的暫時性流動資產(chǎn)；二是類似于固定資產(chǎn)那樣長期保持穩(wěn)定水平的流動資產(chǎn)，即所謂的永久性流動資產(chǎn)。按結(jié)構(gòu)上的配比原則，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)上的資金，以中長期融資方式籌措為宜；由于季節(jié)性、周期性和隨機因素造成企業(yè)經(jīng)營活動變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強調(diào)融資和投資在資金結(jié)構(gòu)上的配比關(guān)系對中小企業(yè)尤為重要。</p><p>　　(四)資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌

20、資</p><p>　　增量籌資指從數(shù)量上增加資金總占用量，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調(diào)整資金占用結(jié)構(gòu)、加速資金周轉(zhuǎn)，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業(yè)不斷擴大的生產(chǎn)經(jīng)營需要。增量籌資與存量籌資的緊密結(jié)合，也反映出中小企業(yè)的籌資活動與投資活動的內(nèi)在必然聯(lián)系，因為存量籌資實際上就是一種資金運用，它屬于投資活動的范疇。比如，企業(yè)若能將閑置設(shè)備適時采用出

21、租、出售轉(zhuǎn)讓等形式進行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。</p><p>　　(五)籌資渠道上，追求以信譽取勝</p><p>　　主動與金融機構(gòu)保持良好關(guān)系，使之了解企業(yè)，看到企業(yè)遠大的前景，愿意支持企業(yè)的發(fā)展，這對每一個成功的中小企業(yè)經(jīng)營者來說都是必修的一課。具體包括兩個方面：一方面是對金融機構(gòu)的選擇，應(yīng)選擇對中小企業(yè)

22、立業(yè)與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構(gòu)；能給予企業(yè)經(jīng)營指導(dǎo)的金融機構(gòu)；分支機構(gòu)多、交易方便的金融機構(gòu)；資金充足，而且資金費用低的金融機構(gòu)；員工素質(zhì)好、職業(yè)道德良好的金融機構(gòu)等。另一方面是中小企業(yè)要主動向合作的金融機構(gòu)溝通企業(yè)的經(jīng)營方針、發(fā)展計劃、財務(wù)狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構(gòu)的信任和支持，而不應(yīng)以各種違法或不正當(dāng)?shù)氖侄翁兹≠Y金。</p><p>　　(六)籌資方式上，選擇適合企業(yè)本身規(guī)模

23、、實力與所處階段</p><p>　　在對融資收益與成本進行比較之后，認為確有必要融資時，就需要考慮選擇什么樣的融資方式。在選擇融資方式時，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實力強弱以及企業(yè)所處的發(fā)展階段，同時結(jié)合不同融資方式的特點，選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式，例如，在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其融資方式可以上選擇股權(quán)融資，因為創(chuàng)業(yè)初期，風(fēng)險很大，很少有金融機構(gòu)等債權(quán)人來為你融資。而在股權(quán)融資中，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的

24、資金占了絕大多數(shù)。這部分融資是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時期和規(guī)模以后，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來自金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財務(wù)公司等。屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)，可以考慮到創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票融資；不符合上市條件的中小企業(yè)，則可以考慮銀行貸款融資等。</p><p>　　(七)融資方式上，選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的融資方式</p><p

25、>　　中小企業(yè)融資通常會給企業(yè)帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業(yè)資本實力，增強中小企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業(yè)的信譽，擴大企業(yè)產(chǎn)品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)獲利能力，從而充分利用規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快企業(yè)的發(fā)展。但是企業(yè)競爭力的提高程度因企業(yè)融資方式、融資收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資、尤其是初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會

26、給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業(yè)的知名度和商譽，使企業(yè)的競爭力獲得提高。因此，在進行融資決策時，中小企業(yè)要先選擇最有利于提高競爭力的融資方式。</p><p>　　隨著中國加入世界貿(mào)易組織，中國中小企業(yè)的準入領(lǐng)域?qū)M一步拓展，這為中小企業(yè)的發(fā)展提供了難得的機會，但同時也向中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。而中小企業(yè)在發(fā)展中作出的融資決策，直接關(guān)系著中小企業(yè)的存亡，所以，中小企業(yè)的投融資決策中應(yīng)在充分考慮企業(yè)自身條件

27、的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)融資策略可行性的各個方面和可能會帶來的各種問題，尋求企業(yè)整體收益的均衡。</p><p>　　Small and Medium Enterprises financing decision</p><p>　　企業(yè)的產(chǎn)生、生存及發(fā)展均離不開投資與融資活動。 Business generation, survival and development are insepara

28、ble from the investment and financing activities. 隨著我國加入WTO 組織，市場經(jīng)濟體制的逐步完善， 金融市場的快速發(fā)展，投資與融資效率也越來越成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。 With China's accession to WTO organization, the market economy system, the gradual improvement of the financ

29、ial markets, rapid development, investment and financing efficiency is increasingly becoming the key to the development of enterprises. 對于中小型企業(yè)而言，應(yīng)要根據(jù)自身發(fā)展需求，認真考慮如何選擇自己需要和適合自己發(fā)展階段的融資方式以及各種融資方式的利用時機、條件、成本</p><p&

30、gt;　　一、企業(yè)融資決策概述 First, an overview of corporate finance decision-making </p><p>　　(一)企業(yè)融資決策概述 (A) an overview of corporate finance decision-making </p><p>　　企業(yè)融資決策，是企業(yè)根據(jù)其價值創(chuàng)造目標(biāo)需要，利用一定時機與渠道，采取經(jīng)濟有

31、效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。 Corporate finance decision-making, is the enterprise value creation objectives in accordance with its needs, the use of a certain timing and channels to take cost-effective financing tool for com

32、panies to raise the funds needed for a market behavior. 它不僅改變了公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，而且影響了企業(yè)內(nèi)部管理 、經(jīng)營業(yè)績、可持續(xù)發(fā)展及價值增長。 It not only changed the structure of the company's assets and liabilities, but also affected the internal manageme

33、nt, business performance, s</p><p>　　1. 財政融資。 1. Fiscal financing. 財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預(yù)算內(nèi)撥款、財政貸款、通過授權(quán)機構(gòu)的國有資產(chǎn)投資、政策性銀行貸款、預(yù)算外專項建設(shè)基金、財政補貼。 Financial financing from a financial point of view out, can be divided i

34、nto: budget allocation, financial loans, through authorized agencies of the state-owned assets investments, policy-oriented bank loans, special construction of extrabudgetary funds, financial subsidies. </p><p

35、>　　2.銀行融資。 2. Bank financing. 從資金融出角度即銀行的資金運用來說，主要是各種代款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款、貼現(xiàn)貸款、融資租憑、 證券投資。 From the Chinese-funded financial point of view that is out of the use of bank funds, the main sections of various generation,

36、 such as: credit, mortgage loans, secured loan, discounted loans, lease financing, securities investment. </p><p>　　3.商業(yè)融資。 3. Commercial financing. 其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業(yè)間發(fā)生的賒購商品、預(yù)收貨款等形式。 Its the way they

37、 are varied, mainly including trade transaction process that took place between enterprises on credit products, prepaid loans and other forms. </p><p>　　4.政券融資。 4. G voucher financing. 該方式主要包括股標(biāo)融資和債券融資兩大類。 T

38、he method includes tendering, financing and bond financing two major categories. </p><p>　　(二)融資決策過程 (B) the financing decision-making process </p><p>　　企業(yè)制定融資決策的過程，也即確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的過程。 Corporate fina

39、ncing decision-making process to develop, that is to determine the optimal capital structure process. 具體決策程序是：首先，當(dāng)一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時，企業(yè)可以分別計算出各個融資方案的加權(quán)平均資本成本率，然后選擇其中加權(quán)平均資本成本率最低的一種。 The specific decision-making process

40、is: First, when a sum of money to finance companies faced several financing options, companies can calculate the various financing options respectively, the weighted average cost of capital rate, and then select one of t

41、he lowest weighted </p><p>　　(三)中小企業(yè)融資的總思路 (C) the general idea of the Financing of SMEs </p><p>　　中小企業(yè)融資的總體思路應(yīng)是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動融資。 SME finance general idea should be: a combination of investment

42、 and finance in order to finance investment-driven. 融資決策在中小企業(yè)財務(wù)決策中并不具備像大企業(yè)（尤其是股份公司）那樣的獨立性，它應(yīng)該是企業(yè)投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務(wù)。 Financial decision-making in small and medium enterprises do not have the financial decision-making as

43、 big business (especially stock company), as the independence, it should be a part of business investment decisions, financing must be direct investment services. 這也就是說，中小企業(yè)的融資決策必須通過投資決</p><p>　　1.中小企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是利

44、潤最大化，只有投資活動才能為企業(yè)帶來利潤，即最優(yōu)的投資決策就是最優(yōu)的籌資決策。 1. SME financial goal is to maximize profits, only the investment activities in order to bring profits for the enterprise, that is the optimal investment decisions is the optimal f

45、inancing decision-making. </p><p>　　2. 中小企業(yè)的資金供需矛盾突出，企業(yè)融資的渠道、數(shù)量、時間都受到各種客觀條件的限制。 2. The obvious contradiction between supply and demand of funds for SMEs, corporate finance channels, quantity, time is influen

46、ced by various objective conditions. 要像大企業(yè)那樣靈活地運用多種手段來自由調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，對中小企業(yè)來說是不現(xiàn)實的。 To act like large companies the flexibility to use various means to freely adjust the capital structure, for SMEs is unrealistic. </p>&

47、lt;p>　　因此，對于有數(shù)十年經(jīng)營歷史 ，由職業(yè)經(jīng)理層管理的中小型企業(yè)而言，融資計劃是為投資服務(wù)的，必須與投資需求相匹配，包括融資金額和融資時間上的匹配。 Thus, for decades operating history, layer management by professional managers of small and medium enterprises, financing plan for investm

48、ent services, and must be matched with investment demand, including financing and financing the amount of time matching. 更重要的，投資項目必須是經(jīng)過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現(xiàn)投融資決策失效，導(dǎo)致投資失敗、損害企業(yè)權(quán)益的問題。 More importantly, the investment p

49、rojects through a variety of factors must be considered, not blind mea</p><p>　　二、我國中小型企業(yè)融資環(huán)境分析 Second, our analysis of the financing environment for SMEs </p><p>　　企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟資源的有機集合體。 Enter

50、prise is in a certain environment, a variety of economic resources, the organic collection. 企業(yè)運營只有適應(yīng)和了解環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。 Business operations to adapt and understand the requirements of environmental change, to be invinci

51、ble. 企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。 Enterprises are faced with an environment is present in the surrounding businesses, affecting business survival and development of various objective factors and

52、 forces of the general, it is t</p><p>　　(一)從中小企業(yè)自身的狀況來看 (A) From the situation of SMEs in view of their own </p><p>　　我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平和技術(shù)水平往往比較低，企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督制約機制，這樣造成的一個結(jié)果就是資金使用效率不高，風(fēng)險比較大。 China

53、9;s SME business management and technical levels are relatively low, a lack of effective internal supervision and control mechanisms, such a result is caused by inefficient use of funds, the risk is relatively large. 因此，

54、銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信任度很低，所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業(yè)。 Thus, banks and other financial institutions and development of SME business confidence is low, so it will not easily borrow funds to SMEs. </p><p>　　(二)從銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)

55、營原則來考慮 (B) from banks and other financial institutions operating principles to consider </p><p>　　銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構(gòu)給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔(dān)保，中小企業(yè)自身則因資力有限而無法提供有效的擔(dān)保，同時因為中小企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險性，第三

56、人在一般情況下也不會為中小企業(yè)的債務(wù)提供擔(dān)保。 Banks and other financial institutions pay attention to fund the operation of "efficiency, safety, liquidity", in practice, banks and other financial institutions to give customers a pre

57、requisite for the loan is to ask customers to provide effective guarantees for SMEs with limited self-financing due to unable to provide effective security, while for SMEs operating</p><p>　　(三)從國家的產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟政策

58、來看 (C) from the country's industrial policies and economic policies are concerned </p><p>　　政府對中小企業(yè)的扶持不足也是造成中小企業(yè)融資難的一個重要原因。 Lack of government support for SMEs, SME financing difficulties also contribute

59、d to an important reason. 我國對中小企業(yè)雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》當(dāng)中也規(guī)定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展”：“縣級以上人民政府依照國家有關(guān)規(guī)定，可以設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金”，“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金專門用于扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規(guī)定很難落到實處。 China for SMEs, although there are a number of s

60、upportive policies, such as "The People's Republic of China Township Enterprise Law," which also stipulates that "the state to use the credit means, to encourage and sup</p><p>　　(四)從我國的金融

61、管制來看 (D) from the view of China's financial control </p><p>　　企業(yè)之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業(yè)融資的難度。 Between enterprises can not borrow each other to some extent also increased the difficulty of financing for SM

62、Es. 依據(jù)我國現(xiàn)行法律，公民之間、企業(yè)與公民之間、企業(yè)或公民與金融機構(gòu)之間可以發(fā)生合法的借貸關(guān)系，然而企業(yè)與企業(yè)之間的借貸卻被視為非法借貸關(guān)系而為法律所不允許。 Based on our current law, among the citizens, businesses and citizen, business or civic and financial institutions can occur between the l

63、egitimate lending between enterprises and between enterprises, however, been regarded as illegal loan lending relationships are not by law允</p><p>　　三、中小型企業(yè)應(yīng)制定合理融資的具體策略 Third, small and medium enterprises sh

64、ould develop specific strategies and reasonable financing </p><p>　　因此，對于在現(xiàn)階段我國的中小企業(yè)融資環(huán)境對中小企業(yè)融資不利的情況下而言，中小企業(yè)在制定具體的融資策略時，應(yīng)注意以下幾個方面： Therefore, at this stage of China's SME financing environment for SMEs i

65、n terms of financing of adverse circumstances, the financing of SMEs in the development of specific strategies should pay attention to the following aspects: </p><p>　　(一)資金數(shù)量上追求合理性 (A) the amount of funding

66、 the pursuit of rationality </p><p>　　對以股份公司為代表的大企業(yè)來講，融資的目的在于實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，即追求資金成本最低和企業(yè)價值最大；而對中小企業(yè)來講，融資的目的是直接確保生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。 Right to shares of companies on behalf of large enterprises in terms of financing aimed at

67、 achieving optimal capital structure, namely, the pursuit of cost of capital, the minimum and maximum business value; while for SMEs is concerned, the purpose of financing directly to ensure that the necessary production

68、 and operation of funds. 資金不足會影響生產(chǎn)發(fā)展，而資金過剩也會導(dǎo)致資金使用效果降低，形成浪費。 Lack of funds will affect the development of produ</p><p>　　(二)資金使用上追求效益性 (B) the pursuit of effectiveness of the use of funds </p><p&g

69、t;　　中小企業(yè)在融資渠道和方式上不像大企業(yè)那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業(yè)只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力弱以及籌資困難，更應(yīng)該對每筆資金善加權(quán)衡，綜合考慮經(jīng)營需要與資金成本、融資風(fēng)險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結(jié)合起來，分析資金成本率與投資收益串的關(guān)系，避免決策失誤。 The financing channels for SMEs and large enterprises do n

70、ot like the way there is a big choice, but that does not mean that SMEs can only be "beggars" On the contrary, due to weak risk-resisting ability of SMEs, as well as funding difficulties, but also should each f

71、und to make good trade-off, considering the operating needs and capital co</p><p>　　(三)資金結(jié)構(gòu)上追求配比性 (C) the pursuit of the ratio of capital structure </p><p>　　中小企業(yè)的資金運用決定資金籌集的類型和數(shù)量。 The use of fu

72、nds for SMEs decide the type and quantity of funding. 我們知道，企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩部分構(gòu)成。 We know that the total assets of enterprises and non-current assets by current assets of two parts. 流動資產(chǎn)又分為兩種不同性態(tài)：一是其數(shù)量隨生產(chǎn)經(jīng)營的變動而波動的流動資產(chǎn)，即所

73、謂的暫時性流動資產(chǎn)；二是類似于固定資產(chǎn)那樣長期保持穩(wěn)定水平的流動資產(chǎn)，即所謂的永久性流動資產(chǎn)。 Current assets are divided into two distinct behavior: First, their number changes with fluctuations in production and management of liquid assets, namely, the so-called tr

74、ansient liquid assets; 2</p><p>　　(四)資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資 (D) capital operation, in the pursuit of incremental funding at the same time pay more attention to financing of stock </p><p>　　增量籌

75、資指從數(shù)量上增加資金總占用量，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調(diào)整資金占用結(jié)構(gòu)、加速資金周轉(zhuǎn)，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業(yè)不斷擴大的生產(chǎn)經(jīng)營需要。 Incremental funding means a quantitative increase in the total occupation of the amount of funds to meet the prod

76、uction and operation needs; stock financing is defined as the total occupied without increasing the amount of funds under the premise of the structure by adjusting the amount of funds used to accelerate capital turnover,

77、 and try to avoid unreasonable the use of funds to improv</p><p>　　(五)籌資渠道上，追求以信譽取勝 (E) sources of funding, the pursuit of credibility to win </p><p>　　主動與金融機構(gòu)保持良好關(guān)系，使之了解企業(yè)，看到企業(yè)遠大的前景，愿意支持企業(yè)的發(fā)展，這

78、對每一個成功的中小企業(yè)經(jīng)營者來說都是必修的一課。 Take the initiative to maintain good relations with financial institutions to make it understand the business and see great prospects for companies willing to support the development of enterpris

79、es, which every successful SME operators who are compulsory lesson. 具體包括兩個方面：一方面是對金融機構(gòu)的選擇，應(yīng)選擇對中小企業(yè)立業(yè)與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構(gòu)；能給予企業(yè)經(jīng)營指導(dǎo)的金融機構(gòu)；分支機構(gòu)多、交易方便的金融機構(gòu)；資金充足，而且資金費用低的金融機構(gòu)；員工素質(zhì)好、職業(yè)道德良好的金融機構(gòu)等。 Including its two aspects: one

80、 is the choice of </p><p>　　(六)籌資方式上，選擇適合企業(yè)本身規(guī)模、實力與所處階段 (Vi) financing, select the appropriate size of the enterprise itself, the strength and the stage of </p><p>　　在對融資收益與成本進行比較之后，認為確有必要融資時，就需

81、要考慮選擇什么樣的融資方式。 Finance income and costs on a comparison that really necessary financing, we need to consider what kind of financing options. 在選擇融資方式時，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實力強弱以及企業(yè)所處的發(fā)展階段，同時結(jié)合不同融資方式的特點，選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式，例如，在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)

82、初期，其融資方式可以上選擇股權(quán)融資，因為創(chuàng)業(yè)初期，風(fēng)險很大，很少有金融機構(gòu)等債權(quán)人來為你融資。 In the choice of financing, usually on their own to consider the size, strength, strong or weak, and corporate stage of development, combined with the characteristics of th

83、e different means of financing, </p><p>　　(七)融資方式上，選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的融資方式 (Vii) financing, the selection of the most conducive to improving the competitiveness of enterprises in financing </p><p>　　

84、中小企業(yè)融資通常會給企業(yè)帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業(yè)資本實力，增強中小企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業(yè)的信譽，擴大企業(yè)產(chǎn)品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)獲利能力，從而充分利用規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快企業(yè)的發(fā)展。 SME financing will usually have the following direct impact on busi

85、ness: First, by financing small and medium enterprises can grow capital strength and ability to pay small and medium enterprises and development potential; secondly, through the financing, can increase the credibility of

86、 small and medium enterprises to expand the enterprise produ</p><p>　　隨著中國加入世界貿(mào)易組織，中國中小企業(yè)的準入領(lǐng)域?qū)M一步拓展，這為中小企業(yè)的發(fā)展提供了難得的機會，但同時也向中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。 With China's accession to the World Trade Organization, Chinese SME

87、s will be further expansion of access to the area, which the development of SMEs a unique opportunity, but it also posed a challenge to SMEs. 而中小企業(yè)在發(fā)展中作出的融資決策，直接關(guān)系著中小企業(yè)的存亡，所以，中小企業(yè)的投融資決策中應(yīng)在充分考慮企業(yè)自身條件的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)融資策略可行性的各個方面和