財務(wù)管理課程設(shè)計--財務(wù)分析報告

1、<p><b>　　《工程財務(wù)管理》</b></p><p><b>　　財</b></p><p><b>　　務(wù)</b></p><p><b>　　分</b></p><p><b>　　析</b></p>

2、<p><b>　　報</b></p><p><b>　　告</b></p><p>　　班 級： </p><p>　　組 員： </p><p>　　指導(dǎo)教師：

3、 </p><p>　　蘇寧電器股份有限公司 </p><p>　　2006年—2010年度財務(wù)分析報告</p><p><b>　　一、公司簡介</b></p><p>　　蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京(成立之初因蘇寧位于當(dāng)時的“江蘇路”和“寧海路”的 交叉口，因此，得名蘇寧），是中國3C

4、（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國家商務(wù)部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。經(jīng)過20年的發(fā)展，現(xiàn)已成為中國最大的商業(yè)企業(yè)集團，品牌價值508.31億元。2004年7月21日，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。截至2010年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國大陸300多個城市，并進入中國香港和日本地區(qū)，擁有近150

5、0家連鎖店，員工15萬人，2010年銷售收入近1500億元，名列中國上市規(guī)模民營企業(yè)前三強，中國企業(yè)500強第50位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。2011年3月，蘇寧打破家電行業(yè)潛規(guī)則，首先試水“明碼實價”。</p><p><b>　　二、財務(wù)報表分析</b></p><p><b>　　盈利能力分析<

6、/b></p><p>　　盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強;利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可以通過企業(yè)的盈利能力來反映。</p><p>　　（1）1、凈資產(chǎn)收益率 </p><p>　　凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，是反映股東投資

7、收益水平的指標(biāo)，也稱權(quán)益報酬率、權(quán)益凈利率。 </p><p>　　2、計算公式是： 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%</p><p>　　平均凈資產(chǎn)為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了股東投資企業(yè)的收益率。它是反映盈利能力的核心指標(biāo)。</p><p>　　3、 蘇寧20

8、06年—2010年凈資產(chǎn)收益率計算表</p><p><b>　　同行業(yè)數(shù)據(jù)比較</b></p><p>　　4、由以上計算可知，蘇寧公司2010年的凈資產(chǎn)收益率最低，而且是逐年下降，雖然凈利潤是逐年上升，但凈利潤上升的比率要小于凈資產(chǎn)的上升速度，說明企業(yè)由凈資產(chǎn)獲得資金占的比重過大，沒有很好的利用財務(wù)杠桿，使得企業(yè)獲利水平下降，由凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×

9、;權(quán)益乘數(shù)，所以還應(yīng)該結(jié)合總資產(chǎn)收益率和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來具體分析影響因素。通過與同行業(yè)比較可以得出蘇寧在2010年也是最低的，無論與歷史數(shù)據(jù)還是同行業(yè)數(shù)據(jù)都處于下滑趨勢，管理人員應(yīng)具體分析找出原因。</p><p>　?。?）1、總資產(chǎn)收益率</p><p>　　總資產(chǎn)收益率是凈資產(chǎn)與平均總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。</p>

10、<p>　　2、計算公式： 總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均總資產(chǎn)×100%</p><p>　　公式中：平均資產(chǎn)總額=[期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額] /2， 該指標(biāo)是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度來衡量企業(yè)盈利能力。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整體企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。反映了股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤率。</p><p>　　該公

11、式可以進一步分解成 總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 所以影響該指標(biāo)的因素可以從這兩個方面考慮。</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年總資產(chǎn)收益率計算表</p><p><b>　　與歷史數(shù)據(jù)比較</b></p><p>　　4、由上述數(shù)據(jù)可知蘇寧公司的總資產(chǎn)收益率2010年10%左右，低于歷

12、史數(shù)據(jù)，從凈利率和平均凈資產(chǎn)看逐年是上升的，很難從這兩個數(shù)據(jù)看出影響總資產(chǎn)收益率降低的真正原因，所以還應(yīng)該從銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來具體分析影響因素。其中銷售凈利率近似的反映了企業(yè)控制成本費用的能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)運用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力，可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。通過數(shù)據(jù)分析可知蘇寧的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2010年是1.89遠遠低于歷史水平營業(yè)凈利率稍有增長，所以應(yīng)該從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來找出企業(yè)總資產(chǎn)收益率下降的原因。</p

13、><p><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　4、由上表數(shù)據(jù)計算可知，蘇寧公司2010年的總資產(chǎn)收益率在同行業(yè)中處于中間水平，說明還是有一定的優(yōu)勢的，海爾公司是逐年上升的且在2010年同行業(yè)中最高，應(yīng)該借鑒該公司的發(fā)展戰(zhàn)略，因為蘇寧公司最近今年一直下降，應(yīng)該找出下降原因來進一步改善。</p><p>　　（3）1、營業(yè)收入毛利率&l

14、t;/p><p>　　營業(yè)收入毛利率是指毛利除以營業(yè)收入的比值，它表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于期間費用和形成盈利，該指標(biāo)是正指標(biāo)，越高越好。</p><p><b>　　2、計算公式：</b></p><p>　　營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額×100%</p><p>

15、　　公式中的營業(yè)收入凈額是指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。該指標(biāo)越大，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力越強。它能更加直觀的反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤的創(chuàng)造貢獻。</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年銷售毛利率計算表</p><p>　　由上述計算數(shù)據(jù)可得出，蘇寧公司從06年到10年營業(yè)收入毛利率呈現(xiàn)上升趨勢，分析原因可知營業(yè)收入大幅度增長，銷售獲得收入多，企

16、業(yè)獲得利潤主要就是通過擴大銷售收入來實現(xiàn)的，但是由前面凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率可知，該企業(yè)并沒有獲得更高的盈利，這就需要具體分析該企業(yè)期間費用和其他費用開支是否超支合理。</p><p><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　4、由上述數(shù)據(jù)計算比較可知蘇寧公司銷售毛利率雖然逐年上升，但是同行業(yè)間處于劣勢地位，這與該行業(yè)的競爭日趨激烈息息相關(guān)，說明企業(yè)銷

17、售商品帶來的貢獻利潤份額比同行業(yè)低。企業(yè)應(yīng)該找出原因來提高在同行業(yè)中的地位。通過控制成本期間費用和其他相關(guān)費用來實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。</p><p>　?。?）1、銷售凈利率</p><p>　　銷售凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。 銷售凈利率反映營業(yè)收入帶來的凈利潤的能力。這個指標(biāo)越高，說明企業(yè)每一元營業(yè)收入所能創(chuàng)造的凈利潤越高。</p><p>　　2、計算公

18、式是： 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×100%</p><p>　　銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)。比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。反映了企業(yè)的價格策略以及控制管理成本的能力。</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年銷售凈利率計算表</p><p><b>　　與歷史數(shù)據(jù)相比較</b><

19、/p><p>　　由上述數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)營業(yè)凈利率從06年到10年逐年上升說明企業(yè)由營業(yè)收入來的凈利潤較多，企業(yè)在正常情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，且通過擴大主營業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤的能力越強。</p><p><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　由上述圖表比較可知蘇寧公司的營業(yè)凈利率在同行業(yè)中最高，說明蘇寧在整個行業(yè)中的地位以及與競爭對

20、手相比處于有利地位。企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)用該銷售策略。</p><p>　?。?）1、盈利現(xiàn)金比率</p><p>　　盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。</p><p>　　2、計算公式是： 盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年盈利現(xiàn)金比率計算表&

21、lt;/p><p>　　總體來看，蘇寧公司從06年到10年凈利潤是上升的，但是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量波動較大，2010年呈現(xiàn)下降趨勢，盈利現(xiàn)金比率也較歷史數(shù)據(jù)猛然下降，波動大，說明企業(yè)的賬面利潤沒有實實在在的現(xiàn)金流入作為保障，則企業(yè)生產(chǎn)在未來的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。企業(yè)利潤質(zhì)量下降。企業(yè)應(yīng)該對應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)等應(yīng)收款項進行嚴(yán)格規(guī)定，防止壞賬發(fā)生的可能以及加快企業(yè)的現(xiàn)金的流入來保障償債能力。</p><

22、p><b>　　與同行業(yè)比較</b></p><p>　　與同行業(yè)比較可看出，2010年蘇寧在同行業(yè)中是最低的，而且是呈現(xiàn)下降趨勢，說明蘇寧公司現(xiàn)金流控制的不是太好，應(yīng)該制定嚴(yán)格方案提高現(xiàn)金流量，來保障凈利潤的質(zhì)量和提高在同行業(yè)中的地位，避免名義利潤過高的現(xiàn)象。</p><p>　　通過盈利能力分析，蘇寧公司獲利能力在同行業(yè)中不穩(wěn)定，稍微有些不足，但是最大的問題

23、在現(xiàn)金流量控制的不夠好，這使得企業(yè)將來可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難的處境，所以企業(yè)應(yīng)該在這方面改善。</p><p><b>　　償債能力分析</b></p><p>　　償債能力是指企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。償債能力是現(xiàn)代企業(yè)綜合財務(wù)能力的重要組成部分，是企業(yè)經(jīng)濟效益持續(xù)增長的穩(wěn)健性保證。</p><p&g

24、t;　　短期償債能力分析 是指企業(yè)償還流動負債的能力</p><p>　?。?）1、流動比率 是揭示流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度，是分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財務(wù)指標(biāo)。</p><p>　　2、計算公式 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債</p><p>　　流動比率越高償債能力越強，流動比率下降，償債能力下降。在西方國家經(jīng)調(diào)查認(rèn)為合理的流動比率為2

25、。</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年流動比率計算表</p><p><b>　　與歷史數(shù)據(jù)相比較</b></p><p>　　由上述數(shù)據(jù)得出，蘇寧公司的流動比率在2009年最高2010年降低5個百分點，但流動比率還是可以的， 企業(yè)償還短期債務(wù)有一定的保障，但應(yīng)該關(guān)注該比率下降的原因。</p><p>

26、<b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　與同行業(yè)比較可以看出，在2010年蘇寧公司是最高的，但是同行業(yè)間相差不大，三個行業(yè)幾乎都是呈現(xiàn)下降趨勢。從經(jīng)營者和所有者角度看，為了充分利用財務(wù)杠桿，在不影響短期償債能力的前提下盡可能降低該指標(biāo)。所以蘇寧公司應(yīng)該考慮是否繼續(xù)降低該指標(biāo)，來為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤。</p><p>　?。?）1、速動比率 是指速動資產(chǎn)與

27、流動負債的比值。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。速動比率是用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以即刻用來償付到期債務(wù)的能力。該比率越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)流動性越強，流動負債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大。通常該指標(biāo)的合理值是1</p><p>　　2、計算公式 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年速動比率計

28、算表</p><p><b>　　與歷史數(shù)據(jù)比較</b></p><p><b>　　同行業(yè)間比較</b></p><p>　　從歷史數(shù)據(jù)分析來看，2006年到2007年下降，2007年到2009年上升，2009年到2010年又下降，變化不穩(wěn)定，但都保持在1左右，說明速動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力較強，但應(yīng)該關(guān)注該指標(biāo)變化的原

29、因。</p><p>　　與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，處于中間位置，說明企業(yè)該指標(biāo)適中，從折線圖可以看出，蘇寧和美的都是先上升后下降的趨勢，海爾是有一直下降的趨勢。蘇寧公司應(yīng)該考慮該指標(biāo)同行業(yè)下降的原因，應(yīng)該跟隨市場來調(diào)整該指標(biāo)。</p><p>　?。?）1、現(xiàn)金流量比率 是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比值。它從動態(tài)角度反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以償付流動負債的能力。

30、 </p><p>　　2、計算公式 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債</p><p>　　3、蘇寧2006年—2010年現(xiàn)金流量比率計算表</p><p><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，2006年到2010年先上升后下降，在2010年由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)

31、金流量凈額償付流動負債的能力下降，企業(yè)可能會面臨償債的風(fēng)險，應(yīng)該提高經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，控制費用成本支出。</p><p>　　與行業(yè)比較在2010年低于行業(yè)值，其余年份處于中間水平，蘇寧公司應(yīng)分析市場變化的原因，以及下降的原因，提高現(xiàn)金流量比率避免償債風(fēng)險，對應(yīng)收款項制定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)等措施。</p><p>　　長期償債能力分析 是指企業(yè)償還長期負債的能力，與流動負債相比，長期負債具有數(shù)額

32、較大，償還期限較長等特點。影響因素有：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、以及長期資產(chǎn)的保值程度。</p><p>　　（1）1、資產(chǎn)負債率 是負債總額與資產(chǎn)總額的比值。</p><p>　　一般來說，資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)的負債越安全、財務(wù)風(fēng)險越小。但從企業(yè)和股東角度出發(fā)，該指標(biāo)并不是越低越好，過低表明企業(yè)沒有充分利用好財務(wù)杠桿，所以該指標(biāo)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)特點制定。</p><p&

33、gt;　　2、計算公式 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年資產(chǎn)負債率計算表</p><p><b>　　與歷史數(shù)據(jù)比較</b></p><p><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　與歷史數(shù)據(jù)相比較可以得出蘇寧

34、公司2010年度資產(chǎn)負債率是最低的，說明企業(yè)有較強的償還到期長期債務(wù)的能力，財務(wù)風(fēng)險較??；與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，2010年數(shù)值也是最低的，整體來看有下降的趨勢；而同行業(yè)中的海爾公司呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。該公司應(yīng)該結(jié)合企業(yè)和行業(yè)特點分析該指標(biāo)下降的原因，雖然償債能力很強，但是另一方面說明蘇寧公司未充分利用負債經(jīng)營帶來的財務(wù)杠桿</p><p>　?。?）1、利息保障倍數(shù) 是企業(yè)息稅前利潤債務(wù)利息的比值，反映了企業(yè)獲

35、利能力對債務(wù)所產(chǎn)生的利息的償付保證程度。</p><p>　　2、計算公式 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=(凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用</p><p>　　這一指標(biāo)反映企業(yè)所實現(xiàn)的經(jīng)營成果支付利息費用的能力。公式中的息稅前利潤是在凈利潤的基礎(chǔ)上將已經(jīng)支付的所得稅和利息費用加回；利息費用不僅包括計入財務(wù)費用的利息費用還包括已資本化的利息費用。</p>&l

36、t;p>　　3、蘇寧2006年—2010年利息保障倍數(shù)計算表</p><p><b>　　歷史數(shù)據(jù)比較</b></p><p>　　由圖表可知，蘇寧公司的利息保障倍數(shù)波動較大，且在2007年以后一直是負數(shù)，這樣計算的利息保障倍數(shù)是沒有意義的。稅前利潤呈上升趨勢，但是利息費用是負數(shù)，只能說明企業(yè)籌資支出少，靠投資取得一定的利潤，企業(yè)沒有很好的應(yīng)用負債經(jīng)營帶來的財務(wù)

37、杠桿。長期下去企業(yè)可能會面臨經(jīng)營上的虧損、安全性和穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。</p><p><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　同行業(yè)比較可以看出，蘇寧處于最低水平，沒有利用好負債經(jīng)營；美的處于穩(wěn)定狀態(tài)，有一定償還長期負債的能力；海爾公司2009年突然變?yōu)樨摂?shù)，分析原因由于當(dāng)年投資取得回報多，當(dāng)年籌資活動少的原因。蘇寧公司應(yīng)該提高利息保障倍數(shù)，跟上行業(yè)平均水

38、平。</p><p>　　（三）營運能力分析 </p><p>　　營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強。</p><p>　?。?）1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是指一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)的周

39、轉(zhuǎn)額與流動資產(chǎn)的平均占用額之間的比值。一般情況下選擇以一定期間內(nèi)的主營業(yè)務(wù)收入作為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額的替代指標(biāo)。</p><p>　　2、計算公式 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額=主營業(yè)務(wù)收入/流動資產(chǎn)平均余額</p><p>　　流動資產(chǎn)平均余額=（流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額）/2</p><p>　　對流動資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況的分析應(yīng)該結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款等具體流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情

40、況分析。</p><p>　　3、蘇寧2006年—2010年相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)計算表</p><p>　　相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)如下</p><p>　　由上述圖表分析可知，分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該首先對存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進行分析，這兩個指標(biāo)是影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要因素。折線圖可以清晰看出，存貨周轉(zhuǎn)率保持較穩(wěn)定的水平，2010年稍有降低，該指標(biāo)越高說明存貨周轉(zhuǎn)的越快

41、，存貨流動性越強；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯高于存貨和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，整體還是下降的，分析可知該企業(yè)的應(yīng)收款項很少，一方面有可能企業(yè)有嚴(yán)格的制度來加強應(yīng)收款項及時收回，也有可能企業(yè)在操作應(yīng)收款項來臨時增加利潤或提高企業(yè)對外信譽，應(yīng)該注意到這其中是否存有問題。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢，由于應(yīng)收款項少對流動資產(chǎn)整體影響不明顯，但是存貨周轉(zhuǎn)率也是下降趨勢，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降將導(dǎo)致盈利能力下降，短期償債能力下降，企業(yè)風(fēng)險較大，所以應(yīng)該加強流動資產(chǎn)的

42、周轉(zhuǎn)。</p><p><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　由圖表可看出，蘇寧的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中是最差的，企業(yè)應(yīng)該對流動資產(chǎn)特別關(guān)注，提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，進而增加利潤提高行業(yè)中地位，防范經(jīng)營風(fēng)險。</p><p>　?。?）1、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢的重要指標(biāo)，它等于主營業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均余額的

43、比值。</p><p>　　2、計算公式 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均余額 </p><p>　　其中，固定資產(chǎn)平均余額=（固定資產(chǎn)期初余額+固定資產(chǎn)期末余額）/2，固定資產(chǎn)余額是指固定資產(chǎn)凈額，即固定資產(chǎn)原值扣減累計折舊后的金額。</p><p>　　一般來說，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，利用充分；反之，說明

44、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，利用不充分。</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表</p><p>　　由上述計算可以看出，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2007-2009年一直下降，2010年稍微回升，營業(yè)收入是上升的，所以影響周轉(zhuǎn)高低的主要是固定資產(chǎn)價值，但固定資產(chǎn)價值也是逐年上升的，2007年由于較低的固定資產(chǎn)導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高，之后隨著營業(yè)收入的增加固定資產(chǎn)價值增

45、加，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降?？赡苁怯捎谄髽I(yè)為了擴大生產(chǎn)規(guī)模大量投入固定資產(chǎn)設(shè)備，導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率下降；或者有可能是固定資產(chǎn)技術(shù)性能落后、消耗高、效益低、未及時維護保養(yǎng)和更新而導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降。應(yīng)該現(xiàn)場考察固定資產(chǎn)新舊程度或者查看固定資產(chǎn)的尚可使用年限。</p><p><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　同行業(yè)比較可以看出，2010年蘇寧的是最高的而

46、且一直處于領(lǐng)先地位，雖然有些年份是下降的趨勢。說明蘇寧公司固定資產(chǎn)使用效率還是較高的。</p><p>　?。?）1、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價資產(chǎn)管理或資本利用效率的重要指標(biāo)。</p><p>　　2、計算公式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額</p><p

47、>　　該公式還可變換成 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 或者是 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重</p><p>　　分析公式可以看出，分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是要先分析流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它倆是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的重要指標(biāo)。</p><p>　　3、蘇寧2006年—2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算表</p>

48、<p>　　與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，蘇寧公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直是下降的趨勢的，由資產(chǎn)取得的收入顯然是下降的。因為上面已分析過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是下降的，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體也是下降的趨勢，必然導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是下降的，企業(yè)要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就必須提高 流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣才可能提高有資產(chǎn)產(chǎn)生的收入，提高企業(yè)整體盈利能力。</p><p>　　與同行業(yè)數(shù)據(jù)比較可以看出，三條折現(xiàn)都呈現(xiàn)整體下降趨

49、勢，但是在2010年蘇寧公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻是同行業(yè)中最低的，說明企業(yè)在市場上處于不利地位，</p><p>　　長期下去，可能導(dǎo)致企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問題，資產(chǎn)沒有充分利用獲利下降，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，償債能力下降等一系列風(fēng)險。</p><p><b>　　、發(fā)展能力分析</b></p><p>　　企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和

50、發(fā)展?jié)撃?，也可稱為增長能力。</p><p>　?。?）1、銷售增長率 是本期營業(yè)收入增加額與上期營業(yè)收入的比率。</p><p>　　該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)，也是企業(yè)增長增量和存量資本的重要前提。</p><p>　　計算公式 銷售增長率=本年銷售增長額/上年銷售額</p><p>

51、;　　3、蘇寧2006年—2010年銷售增長率計算表</p><p><b>　　同行業(yè)比較折線圖</b></p><p>　　與歷史數(shù)據(jù)比較可知，該比率從2006年到2009年一直是下降的，該企業(yè)發(fā)展的銷售增長速度已經(jīng)開始放緩，2009年到2010年開始上升。但是銷售一直是增長的，銷售規(guī)模在擴大，只是增長的比率幅度不穩(wěn)定，蘇寧公司應(yīng)該找出分析營業(yè)收入不穩(wěn)定增長的原因

52、。提高銷售增長比率，這樣利潤才有保障，企業(yè)繼續(xù)發(fā)展才能持續(xù)長久。</p><p>　　與同行業(yè)比較，在2010年蘇寧公司雖有所上升，但是同行業(yè)中是最低的，而且差距很大，說明蘇寧在市場上生存和發(fā)展的空間較小，發(fā)展能力出現(xiàn)危機，長期下去，將面臨經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該控制成本費用，擴大銷售。</p><p>　　（2）1、凈利潤增長率 是指本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比。 </p>

53、<p>　　2、計算公式 凈資產(chǎn)增長率=本期凈利潤增加額/上期凈利潤</p><p>　　該公式反映了企業(yè)凈利潤的增長情況。 如果一個企業(yè)營業(yè)收入增長，但利潤并未增長，那么從長遠來看，其并沒有創(chuàng)造經(jīng)濟價值。同樣，一個企業(yè)營業(yè)利潤增長，但營業(yè)收入并未增長，其利潤的增長并非來源于營業(yè)收入，這種增長也是不能持續(xù)的。利用這一指標(biāo)可以較好的考察企業(yè)的成長性。</p><p>　　

54、3、蘇寧2006年—2010年凈利潤增長率計算表</p><p>　　與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，蘇寧公司2007年時突然上升，應(yīng)該分析看是營業(yè)收入帶來的還是投資收益帶來的或者營業(yè)外收入帶來的利潤增長，2008年以來一直是低水平增長，變動不大，與營業(yè)收入增長率幾乎趨勢一致，說明企業(yè)2007年以來主要是營業(yè)收入帶來的凈利潤增長，凈利潤質(zhì)量還行。</p><p>　　同行業(yè)比較可以看出，2009年

55、歷來蘇寧公司都處在行業(yè)最低水平，同行業(yè)間由于競爭的壓力，市場擴張的空間較小，海爾公司2010年達到高于100%增長的水平，可見海爾公司已經(jīng)處于該行業(yè)的領(lǐng)頭人物，蘇寧公司應(yīng)該看清市場變化形勢，合理的市場地位，來減少將來的虧損和降低可能的風(fēng)險。</p><p>　　（3）資產(chǎn)增長率 </p><p>　　1、資產(chǎn)增長率 是指本期資本增加額與資產(chǎn)期初余額之比。</p><

56、;p>　　該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。資產(chǎn)代表著企業(yè)用以取得收入的資源，同時也是企業(yè)償還債務(wù)的保障，資產(chǎn)的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是實現(xiàn)企業(yè)價值增長的重要手段，從企業(yè)經(jīng)營實踐來看，成長性高的企業(yè)一般能保證資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。</p><p>　　2、計算公式 總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額</p><

57、p>　　該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個營業(yè)周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快，但也應(yīng)該注意資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴張。</p><p>　　3、 蘇寧2006年—2010年總資產(chǎn)增長率計算表</p><p>　　由上述數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)在2007年增長最高，2010年最低下降到22%左右，資產(chǎn)總額是上升趨勢的，但是增長的幅度波動較大。評價資產(chǎn)

58、增長率的質(zhì)量還應(yīng)該結(jié)合銷售增長和利潤增長分析，只有銷售和利潤增長超過資產(chǎn)增長，這種資產(chǎn)規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當(dāng)?shù)?、正確的。通過前面指標(biāo)的分析可知銷售和凈利潤的增長趨勢都是2006-2010年先下降后上升的趨勢，結(jié)合這兩個指標(biāo)來看資產(chǎn)增長的質(zhì)量，可以看出在2010年有相當(dāng)一部分資產(chǎn)是對外投資的，對主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模沒有太大擴張，資產(chǎn)規(guī)模質(zhì)量差，企業(yè)應(yīng)該擴大生產(chǎn)規(guī)模，加大主營業(yè)務(wù)的收入放在重中之重。</p><p

59、><b>　　同行業(yè)比較</b></p><p>　　由折線圖可以看出，在2010年蘇寧公司總資產(chǎn)增長率最低，且呈下降趨勢；海爾公司迅速上升，可見海爾公司規(guī)模在擴張，在該領(lǐng)域占相當(dāng)?shù)姆秶幻赖墓疽恢陛^穩(wěn)定的狀態(tài)，蘇寧在資產(chǎn)擴張方面處于劣勢，市場競爭力較弱。</p><p>　?。?）1、股東權(quán)益增長率 是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額的比率，也叫做資本

60、積累率。 是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。</p><p>　　2、計算公式 資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益</p><p>　　資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。</p><p>　　3、為了更好的判斷總資產(chǎn)增長率的影響因素，所以需要對所有者

61、權(quán)益增長率進行分析 蘇寧2006年—2010年股東權(quán)益增長率計算表</p><p>　　與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，在2008年由于金融危機的影響，蘇寧公司的股東權(quán)益增長達到89%，企業(yè)當(dāng)是的資產(chǎn)總額中主要是權(quán)益資金，2008年以后開始下降，2010年權(quán)益資金下降到26%，一方面有可能是企業(yè)利用負債經(jīng)營的影響，想利用財務(wù)杠桿；另一方面有可能企業(yè)利潤的下降引起投資者規(guī)避風(fēng)險的考慮而使投資者減少。通過分析可知，蘇

62、寧公司權(quán)益資金下降的原因多半是由于銷售利潤下降引起的。</p><p>　　同行業(yè)比較可以看出，雖然股東權(quán)益資金與歷史數(shù)據(jù)相比是下降的，但是在同行業(yè)間還處于偏高的數(shù)值。與海爾公司比較可以看出，蘇寧公司并沒有充分利用負債經(jīng)營帶來的財務(wù)杠桿，雖然蘇寧公司資本保全性較好，但是該指標(biāo)在同行業(yè)中過高，只能對企業(yè)長期持續(xù)快速發(fā)展起到阻礙作用。</p><p>　　通過以上發(fā)展能力分析，可得出蘇寧公司增

63、長的速度偏低，無論銷售還是盈利方面增長都慢，在同行業(yè)中沒有優(yōu)勢，資產(chǎn)增長慢加上權(quán)益資金占的比重大，企業(yè)有些保守，這樣反而讓公司更加危險，蘇寧公司應(yīng)該充分利用負債經(jīng)營擴大生產(chǎn)規(guī)模，控制好資金利用效率。</p><p>　　總結(jié)論 通過以上幾種能力分析，無論與歷史數(shù)據(jù)還是同行業(yè)間數(shù)據(jù)比較，整體上蘇寧公司獲利能力偏低，沒有很好的利用負債經(jīng)營帶來的財務(wù)杠桿；資金流量控制較差，導(dǎo)致利潤質(zhì)量偏低，償債能力下降；由于資產(chǎn)規(guī)模