中央銀行票據(jù)操作效應(yīng)及可持續(xù)性分析.pdf

1、自1994年匯率制度改革以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備急劇增加，對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣供給產(chǎn)生了巨大影響，為了維持貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，2002年，中央銀行開(kāi)始發(fā)行央行票據(jù)，并將其作為公開(kāi)市場(chǎng)操作的一個(gè)主要工具來(lái)對(duì)中外匯占款，以回收流動(dòng)性。因此，對(duì)中央銀行票據(jù)操作效果及可持續(xù)性的研究是具有現(xiàn)實(shí)意義的。
　　 本文首先探討中央銀行票據(jù)產(chǎn)生的根本原因，接著描述了央行票據(jù)發(fā)行的現(xiàn)狀，并分析了中央銀行票據(jù)發(fā)行的影響，實(shí)證檢驗(yàn)了它對(duì)貨幣市場(chǎng)利率引導(dǎo)的效果，重點(diǎn)研究了

2、央行票據(jù)的沖銷(xiāo)效果和操作成本，計(jì)算了從2003年到2008年央行票據(jù)的發(fā)行數(shù)量和產(chǎn)生的利息支出以及對(duì)央行帶來(lái)的成本，最后根據(jù)上述分析，對(duì)我國(guó)今后的貨幣政策操作提出了相關(guān)建議。
　　 本文通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)我國(guó)中央銀行票據(jù)每年所需支付的利息在不斷上升，2008年已經(jīng)達(dá)到1214.57億元，占到2008年發(fā)行總額的2.83%，而且隨著財(cái)務(wù)成本的上升，央行票據(jù)沖銷(xiāo)能力也在不斷下降，因此，從這個(gè)角度看，中央銀行票據(jù)并不適合成為一個(gè)長(zhǎng)期規(guī)范的操