國際資本流動及中國資本流入結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、經(jīng)濟全球化促使金融資本流動呈現(xiàn)出全球化趨勢，金融資本流動最顯著的特點就是國際產(chǎn)業(yè)資本和投機資本全球流動，尤其是越來越多的流入新興市場經(jīng)濟體。這一資本流動的情況引發(fā)了全球流動性泛濫的嚴峻問題，沖擊著不同國家的金融市場秩序。研究國際資本流動及中國的資本流動情況有著重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　近年來全球資本流動特征出現(xiàn)了一些明顯的特征變化:資本流動總量持續(xù)增長;資本流動的速度不斷加快;資本流動的波動性也不斷加大;長短期資本之間的界限日益

2、模糊。資本流入結(jié)構(gòu)與一國或地區(qū)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和在全球的經(jīng)濟地位相關(guān)，各個地區(qū)和國家由于自身經(jīng)濟特性有著獨特的資本結(jié)構(gòu)。美國是主要的資本流入國，流入的主要是證券投資和國際貸款，同美國的經(jīng)濟特征和赤字結(jié)構(gòu)相匹配。歐元區(qū)是資本流入最活躍的地區(qū)，歐元區(qū)的協(xié)同效應(yīng)使得直接投資、證券投資和其他投資這三類流入資本都相當活躍。英國和加拿大的資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，主要是由于其國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和國際上的經(jīng)濟地位都相對穩(wěn)定。而日本經(jīng)濟的低迷使得日本資本流入非常不活躍而且波動

3、大。而本文研究的幾個新型市場經(jīng)濟地區(qū)具有新型市場經(jīng)濟國家所具有的共同的特點，如資本流向主要是資本流入，流入量偏小，直接投資占比大，但是證券投資和其他投資的增速快。但各個地區(qū)的資本結(jié)構(gòu)又呈現(xiàn)各自的特點:亞洲流入的主要是FDI，而且集中在中國和印度;拉丁美洲主要是長期外債，尤其突出的是主權(quán)外債占比大;中東歐的短期負債大，尤其是來自銀行的國際信貸占比大;非洲地區(qū)資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜，突出的一點是私募信貸發(fā)達。
　　中國作為新興市場經(jīng)濟國家，吸引

4、了相當規(guī)模的資本流入，在國際資本的流動中具有舉足輕重的地位。在過去二十年中，流入中國的國際資本主要是FDI，這些FDI在中國又呈現(xiàn)出一些非常鮮明的特點。中國的FDI資本來源主要是亞洲發(fā)達國家，資本流向主要是東南沿海的發(fā)達地區(qū)，同時在行業(yè)中主要集中于制造業(yè)，其他行業(yè)中除房地產(chǎn)占比較大外，都呈零星狀。中國FDI的這種特點與中國的改革開放的進程密切相關(guān)，也與中國在改革開放過程中政策的選擇緊密相連。在中國這些發(fā)達地區(qū)，各個地區(qū)的資本吸引量也呈現(xiàn)