國際資本流動對我國資本市場的沖擊效應研究.pdf

1、20世紀90年代以來，經濟全球化的深化使得世界經濟進入了一個全新的時代。隨之而來的是國際資本流動在廣度和深度上的不斷推進，而國際資本的流動在為全球金融活動注入了巨大推動力的同時，由于國際資本的過度流動和流動方向的易變性，對東道國金融體系具有很大的沖擊性，加劇了金融市場的波動。由于我國的資本市場體制建設尚未完善，在國際資本流動規(guī)模擴大的背景下，研究國際資本流動對我國資本市場的動態(tài)沖擊效應是我國資本市場建設過程中需要迫切解決的問題。

2、　　本文以國際資本流動和我國資本市場的波動狀況為研究對象，進行了一下問題的探討：1）我國國際資本的流動渠道以及我國短期國際資本流動凈額的測算；2）對我國資本市場的波動性進行綜合分析；3）實證分析國際資本流動對我國資本市場的動態(tài)沖擊效應。針對上述問題，本文的研究工作和主要貢獻集中在以下幾個方面：
　　首先，針對我國國際資本的流動渠道問題，以國際收支平衡表為依據(jù)，從三個層面展開分析，即表內直接項目下的國際資本流動；表內隱含項目下的國際

3、資本流動；表外項目下的國際資本流動。并在此基礎上，對我國短期國際資本流動的年度凈額和月度凈額進行了測算。
　　其次，關于我國資本市場波動狀況的綜合分析，本文對我國資本市場的主體部分選取了上證綜合指數(shù)、深證成分指數(shù)、國債指數(shù)、企債指數(shù)、中長期信貸月度增加額和期貨市場交易額6個指標。利用中長期信貸月度增加額的月度數(shù)據(jù)，其它指標采用日度數(shù)據(jù)，分別構建EGARCH-M-GED模型，進行了我國資本市場波動性的綜合分析，并對各指標進行了波動大

4、小的排序。
　　最后，關于國際資本流動對我國資本市場的沖擊效應方面，本文選取了短期國際資本流動和長期國際資本流動的相關指標，以及我國資本市場的相關指標，利用2003.6-2012.12的月度數(shù)據(jù)，構建半參數(shù)回歸模型和VAR模型測度國際資本流動對我國資本市場的影響，從而進行國際資本流動對我國資本市場的半參數(shù)回歸分析和脈沖響應分析。研究發(fā)現(xiàn)：1）我國股票市場期貨市場方面，短期國際資本流動和長期國際資本流動均為正的沖擊效應；2）我國債券