我國資本市場監(jiān)管問題研究.pdf

1、從目前來看,對資本市場監(jiān)管問題的研究雖然被理論界和實務(wù)界所關(guān)注,但大家更多的是僅從某一領(lǐng)域來討論資本市場的監(jiān)管,比如,從經(jīng)濟學(xué)角度研究資本市場監(jiān)管的必要性,但涉及到如何進(jìn)行監(jiān)管的時候,從單一學(xué)科進(jìn)行研究的局限性就顯露出來了.目前理論界整合經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)和法律多學(xué)科對中國資本市場監(jiān)管的研究還不多.把社會管制的經(jīng)濟理論運用到資本市場監(jiān)管的實踐中來,逐漸形成了三個相互聯(lián)系又各自發(fā)展的理論,即公共利益論、捕獲論和經(jīng)濟監(jiān)管論.從經(jīng)濟學(xué)角度分析了其

2、理論依據(jù).并講述了現(xiàn)有的成熟的資本市場監(jiān)管模式,即政府型的資本市場監(jiān)管模式和自律型的資本市場監(jiān)管模式,將兩者作了比較.目前我國資本市場監(jiān)管的定位是以保護(hù)我國國有企業(yè)改制、融資服務(wù)為前提基礎(chǔ).在該定位下,大批國有企業(yè)成為境內(nèi)資本市場上市公司的主力,但由于受到國企特有的產(chǎn)權(quán)制度和經(jīng)營機制等因素的影響,大量的國有上市公司出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績逐年下滑的趨勢,直接導(dǎo)致境內(nèi)資本市場風(fēng)險增大,資本所有者尤其是廣大中小投資者的利益被忽視,直接損害了資本市場可持

3、續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ).因此,我國資本市場監(jiān)管要從以往的為國有企業(yè)改制服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)闉楸Ｗo(hù)廣大投資者利益服務(wù).在進(jìn)行經(jīng)濟效率分析的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了經(jīng)濟學(xué)模型--博弈模型,分析我國證券市場欺詐行為的監(jiān)管,同時也分析了實際資本市場監(jiān)管的案例.闡述了我國證券市場信息披露體系和存在的問題.并對它的監(jiān)管提出了看法.我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷,表現(xiàn)為總體框架尚未形成明確的制度體系;股東層面缺少與現(xiàn)實股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的控制機制;董事會有效行使職權(quán)的基本規(guī)則不完善;經(jīng)理

4、人員權(quán)責(zé)不明確,激勵和約束機制不健全.這些缺陷對于證券市場造成很大的負(fù)面影響.要完善上市公司的治理結(jié)構(gòu),應(yīng)重點解決以下三大問題:正確處理獨立董事與監(jiān)事會的關(guān)系;股東代表訴訟的確定;上市公司實施MBO與管理層制衡機制的確立.分析了上市公司會計造假的常用伎倆,借鑒美國《薩班斯-奧克斯萊法》,加強對上市公司的會計監(jiān)管,提出了初步的框架性意見.根據(jù)以上的分析,作者初步構(gòu)建了我國資本市場監(jiān)管體系.監(jiān)管應(yīng)該是為了有效資本市場的形成發(fā)展而監(jiān)管,監(jiān)管機