中國(guó)資本市場(chǎng)的貨幣政策效應(yīng)研究.pdf

1、隨著資本市場(chǎng)在一國(guó)經(jīng)濟(jì)中地位和作用的日益擴(kuò)大,貨幣政策與資本市場(chǎng)的關(guān)系逐漸成為理論界討論的焦點(diǎn)。對(duì)于貨幣政策與資本市場(chǎng)關(guān)系的研究必須至少回答三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的問(wèn)題:一是貨幣政策是否應(yīng)該對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展作出反應(yīng);二是資本市場(chǎng)在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的角色和作用;三是貨幣政策如何影響資本市場(chǎng)及影響程度的大小。目前國(guó)內(nèi)外大多數(shù)文獻(xiàn)都集中在前兩個(gè)問(wèn)題,而對(duì)更為基本的第三個(gè)問(wèn)題反而研究不夠深入。事實(shí)上,對(duì)第三個(gè)問(wèn)題的研究關(guān)系到貨幣當(dāng)局是否有能力干預(yù)股市,

2、是我們回答前兩個(gè)問(wèn)題的基礎(chǔ)。因此,了解貨幣政策是否有能力以及如何影響資本市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策的制定者—中央銀行以及資本市場(chǎng)的參與者來(lái)說(shuō)就顯得非常重要。本文的主旨就是運(yùn)用現(xiàn)代規(guī)范和實(shí)證分析方法,從理論和實(shí)證兩個(gè)層面對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的貨幣政策效應(yīng)問(wèn)題進(jìn)行研究,試圖利用中國(guó)的數(shù)據(jù)對(duì)貨幣當(dāng)局能否有效調(diào)控資本市場(chǎng)嘗試性做答。除引言外,本文主體分為四個(gè)部分。鑒于已有的理論和文獻(xiàn)是我們研究的基礎(chǔ),因此我們首先對(duì)國(guó)內(nèi)外的有關(guān)理論和經(jīng)驗(yàn)研究進(jìn)行了盡可能詳盡的綜