當前我國巨額外匯儲備的成因與影響研究.pdf

1、外匯儲備是一個綜合性的因變量，它與一國的國際收支、匯率制度、國際貿(mào)易、國際地位、經(jīng)濟實力等有著密切聯(lián)系。改革開放以來，我國對外開放程度不斷提高，進出口貿(mào)易規(guī)模不斷擴大，國際收支連續(xù)多年出現(xiàn)雙順差，尤其是加入世界貿(mào)易組織之后的七年來，變化更為明顯，伴之而來的是我國的外匯儲備屢創(chuàng)新高，截至2008年6月底，中國外匯儲備余額已達18088．28億美元，位居世界第一。數(shù)額如此巨大的外匯儲備，已經(jīng)成為國內(nèi)外討論的焦點，受到政府和各國相關(guān)的金融機構(gòu)

2、的廣泛關(guān)注。本文主要研究我國當前巨額外匯儲備形成的原因及其對我國經(jīng)濟的影響。 1994年我國實行外匯體制改革，確立了單一的有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率并軌一次性下調(diào)33．3％，人民幣兌美元匯價由5．8：1貶至8．7：1。在國內(nèi)經(jīng)濟的拉動下，一系列鼓勵出口和引進外資的優(yōu)惠措施相繼出臺，國際收支狀況發(fā)生重大變化。據(jù)統(tǒng)計，1994年中國國際收支中經(jīng)常項目差額76．6億美元，其中貨物貿(mào)易順差72．8億美元，改變了1993年貿(mào)易逆差和

3、經(jīng)常項目逆差狀況；資本項目也出現(xiàn)了326．4億美元的順差，比1993年增加91．7億美元。截至2008年6月底，中國外匯儲備余額已達18088．28億美元。面對巨額的外匯儲備，歡欣鼓舞者有之，擔心憂慮者有之。因為，一方面，巨額的外匯儲備標志著我國對外支付、調(diào)節(jié)國際收支和干預(yù)外匯市場的能力大大增強，這也是我國較成功地抵御了亞洲金融危機的一個重要原因；另一方面，巨額的外匯儲備帶來的外匯占款增加改變了我國基礎(chǔ)貨幣的投放結(jié)構(gòu)，容易導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性的通

4、貨膨脹。在現(xiàn)行的匯率制度和穩(wěn)健貨幣政策的雙重約束下，由于央行缺乏有效沖銷手段，致使貨幣政策有效性降低，宏觀金融調(diào)控的成本上升。同時，由于我國目前仍是發(fā)展中國家，保持較高水平的外匯儲備實際上放棄了利用這部分外匯增加進口、為國內(nèi)經(jīng)濟增長和消費增加新的經(jīng)濟資源來提高國內(nèi)就業(yè)和國民收入的機會，因此凈機會成本還是較高的。此外，自2001年以來，外匯儲備增長明顯較快，由于其在開放經(jīng)濟下對宏觀金融體系穩(wěn)定的重要作用，從而使對外匯儲備規(guī)模增長的原因以及

5、其對國民經(jīng)濟的影響的研究顯得尤為重要。 本文在寫作過程中查閱了大量的有關(guān)文獻，對該類文章的學(xué)術(shù)觀點和研究方法有了一個深入的把握。在實證研究方面，借助計量經(jīng)濟學(xué)的協(xié)整和誤差修正模型，對我國大幅增長的外匯儲備進行詳細的數(shù)量化分析。協(xié)整理論克服了傳統(tǒng)計量分析的“偽回歸”缺陷，是對不平穩(wěn)的經(jīng)濟變量進行分析的有效工具。本文通過協(xié)整理論這一現(xiàn)代化的計量分析工具，建立了我國外匯儲備的長期均衡和短期動態(tài)模型，全面展現(xiàn)協(xié)整理論和動態(tài)調(diào)整理論等現(xiàn)代

6、計量經(jīng)濟學(xué)的建模理論與分析方法，數(shù)量化分析了我國外匯儲備與進出口貿(mào)易、外商直接投資之間的長期均衡關(guān)系和短期非均衡變化。 本文共分為六部分： 第一部分導(dǎo)論，主要介紹本論文選題的背景和意義，以及國內(nèi)外的相關(guān)研究文獻，并簡要介紹了本論文的研究思路和方法。 第二部分主要介紹外匯儲備規(guī)模管理的相關(guān)理論和計量協(xié)整理論和誤差修正模型理論，為下文的實證分析做鋪墊。 第三部分主要介紹我國外匯儲備的歷史與現(xiàn)狀。分別介紹改革開

7、放以來我國外匯儲備管理制度的演變，以及我國歷年的外匯儲備規(guī)模變化。 第四部分主要對我國當前巨額外匯儲備的成因進行理論分析和實證分析，也是本文的核心部分。首先對影響外匯需求和供給的因素分別進行了定性分析，然后結(jié)合我國的實際國情，建立了一個我國巨額外匯儲備原因的實證模型。 第五部分主要結(jié)合前面影響我國外匯儲備的因素，說明當前巨額外匯儲備對我國經(jīng)濟的影響，分別從正面影響和負面影響兩個方面進行論述。 第六部分針對巨額外匯