探討國內(nèi)VC投資階段的后移.pdf

1、自1946年，第一家具有現(xiàn)代意義的風(fēng)險投資公司--美國研究發(fā)展公司(AR&DC)成立至今，風(fēng)險投資就以其在促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和增強(qiáng)國際競爭力方面的作用，迅速發(fā)展，風(fēng)靡全球。風(fēng)險投資的出現(xiàn)為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中現(xiàn)行金融制度無法克服的資金需求與供給矛盾提供了解決的方法。但風(fēng)險投資作為一種新生事物有其不同于普通投資的特點(diǎn)，由于其在國內(nèi)興起時間較短，國內(nèi)風(fēng)險投資界普遍存在一些較為共同的對風(fēng)險投資正確認(rèn)識的不足，從而導(dǎo)致了在選擇風(fēng)險資金進(jìn)入風(fēng)險企業(yè)階段上

2、的短期化行為，不愿意進(jìn)入早期創(chuàng)業(yè)階段的風(fēng)險企業(yè)。近年來，我國VC投資更是呈現(xiàn)出PE化的特征。從短期來看，這樣對創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)而言是可以減少風(fēng)險，提高資本的流動性和安全性，但是，長此以往，它容易弱化創(chuàng)業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)培育功能，加劇創(chuàng)業(yè)投資與傳統(tǒng)投資的不公平競爭，容易助長經(jīng)濟(jì)泡沫的形成。通過對我國VC投資階段后移的研究，對于我國風(fēng)險資本在投資階段的選擇上及我國在VC投資市場的建設(shè)方面都將具有一定的指導(dǎo)意義。同時，對于將來研究VC投資階段移動的周期

3、性必將起到一定的參考價值。 本文針對我國風(fēng)險投資投資階段后移這一現(xiàn)象，圍繞風(fēng)險投資的發(fā)展歷史，探索其主要形成原因及影響。全文共分五個部分：第一部分，著重說明當(dāng)前的研究背景及意義。第二部分，通過文獻(xiàn)探討，介紹私募股權(quán)基金和風(fēng)險投資，以及我國當(dāng)前私募股權(quán)基金的發(fā)展?fàn)顩r、風(fēng)險企業(yè)成長階段的劃分及風(fēng)險投資的發(fā)展趨勢。第三部分，重點(diǎn)通過對風(fēng)險投資(美國)歷史的研究，探尋美國風(fēng)險投資發(fā)展過程中投資階段后移現(xiàn)象出現(xiàn)的原因，以對我國VC投資階段