國際投資替代對中國高投資率的影響.pdf

1、高投資率足中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的源泉。但與傳統(tǒng)理論相反，中國的高投資率在宏觀經(jīng)濟(jì)上卻與低通脹和高經(jīng)常賬戶順差相關(guān)聯(lián)，在微觀經(jīng)濟(jì)層面與中國企業(yè)的高資本回報率相關(guān)。這一經(jīng)濟(jì)奇跡引起了學(xué)術(shù)和政策層面的大討論。弄清中國高投資形成的內(nèi)在機(jī)理，探析中國高投資，高效率的原因，對判別中國的高投資率是否可以持續(xù)，在何種程度上可以持續(xù)，從而保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，具有重要意義。 本文認(rèn)為國際投資替代是中國高投資，高效率的重要原因。在80年代以來技術(shù)

2、和制度創(chuàng)新的背景下，中國經(jīng)濟(jì)全面融入全球經(jīng)濟(jì)，成為全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)鏈重新分工的重要承接者，中國的制造業(yè)投資實(shí)際上是替代了發(fā)達(dá)國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資，而外國直接投資是中國國際投資替代的主要誘因。 本文分析了中國國際投資替代的內(nèi)在機(jī)理，認(rèn)為國際投資替代既提高了出口競爭力，優(yōu)化了出口結(jié)構(gòu)，形成制造業(yè)的遞延投資，又形成城市人口的集聚，引發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資需求。國際投資通過出口和城市化，對我國高投資率產(chǎn)生重要影響。通過遞歸系統(tǒng)模型，本

3、文檢驗(yàn)國際投資替代通過出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)和城市化對高投資率的影響，實(shí)證檢驗(yàn)表明：國際投資替代通過出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)和城市化都會對我國的高投資率產(chǎn)生影響，國際投資替代是我國高投資率的成因。 我國的高投資率是國際投資替代的階段性現(xiàn)象，隨著國際投資替代速率的下降，國際投資的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，出口的壓力增大，我國的投資將主要依賴于內(nèi)生需求，高投資率將難以持久。因而，調(diào)節(jié)出口導(dǎo)向政策，改變收入分配政策，擴(kuò)大內(nèi)需，增加研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，將是實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)