企業(yè)財務可持續(xù)增長問題研究.pdf

1、企業(yè)財務管理的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，隨著增長速度的提高，企業(yè)的利潤和企業(yè)價值也必將增加，但增長并不是無止境的。許多上市公司雖然將公司增長視為公司戰(zhàn)略管理的首要問題，卻忽視了增長的可持續(xù)性，從而在高速增長時缺少內部財務資源的配套支持而陷入財務危機。因此，公司高速增長并不總是幸運。美國資深財務學家羅伯特·希金斯教授提出警告：“從財務角度看，增長并不總是上帝的一種賜福?！绷硪环矫妫鲩L太慢則是一種資源的浪費，如果這些企業(yè)沒能很好地意識到緩

2、慢增長的財務意義，他們有可能會成為收購者們收購的獵物。因此，過快增長與過慢增長一樣會給企業(yè)的發(fā)展帶來嚴重的弊端。要保持公司的健康長久發(fā)展，公司管理者必須制定出符合公司實際的發(fā)展目標，在有限的財務資源下實現(xiàn)資金增長和銷售增長的平衡。因此本文研究的目的就在于為上市公司的管理者和監(jiān)督者傳遞這種新的管理理念即財務可持續(xù)增長的理念。企業(yè)健康成長，必須綜合考慮銷售目標、經營效率和財務資源，確定與企業(yè)現(xiàn)實和金融市場狀況相符合的銷售增長率。利用財務可持

3、續(xù)增長模型，將其作為公司發(fā)展速度的參照標準，與公司實際增長率相比較，判斷出公司目前發(fā)展處于的階段和即將可能發(fā)生的財務問題，為其繼續(xù)發(fā)展提供適當的財務策略。
　　 本文在借鑒國外增長管理理論的基礎上，首先在對財務可持續(xù)增長進行了界定，揭示出其財務內涵，并對其動因和影響因素展開了分析。接著深入討論了財務可持續(xù)增長率模型這個工具的建模原理、使用條件和指導意義，然后在該模型的指導下對我國上市公司財務可持續(xù)增長的現(xiàn)實狀況做了實證研究，從研