我國(guó)資產(chǎn)支持證券流動(dòng)性不足成因分析與對(duì)策研究.pdf

1、資產(chǎn)支持證券是債券市場(chǎng)的重要組成部分，在美國(guó)等成熟債券市場(chǎng)，資產(chǎn)支持證券約占三分之一的市場(chǎng)份額。我國(guó)資產(chǎn)支持證券起步較晚，直至2005年才開(kāi)始本土資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，主要包括銀行信貸資產(chǎn)證券化與企業(yè)資產(chǎn)證券化等。資產(chǎn)支持證券推出后，在一級(jí)市場(chǎng)上投資者認(rèn)購(gòu)踴躍，但是在二級(jí)市場(chǎng)上，資產(chǎn)支持證券并沒(méi)有受到投資者的追捧，流動(dòng)性一直比較低。然而良好的流動(dòng)性是債券市場(chǎng)健康運(yùn)行的一個(gè)重要特征，缺乏流動(dòng)性的市場(chǎng)是沒(méi)有生命力的，流動(dòng)性不足已成為我國(guó)資產(chǎn)證券化

2、健康發(fā)展的重大障礙。 債券市場(chǎng)流動(dòng)性基本理論認(rèn)為，影響債券市場(chǎng)流動(dòng)性的主要因素是交易機(jī)制、交易成本、市場(chǎng)參與者與市場(chǎng)透明度。通過(guò)分析我國(guó)資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性指標(biāo)，得出資產(chǎn)支持證券流動(dòng)性不足的結(jié)論。根據(jù)流動(dòng)性基本理論，結(jié)合我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)具體情況，分析出我國(guó)資產(chǎn)支持證券流動(dòng)性不足的主要原因有：產(chǎn)品自身缺陷，流通市場(chǎng)割裂與做市商制度不完善，交易成本偏高，投資者受限與監(jiān)管層不統(tǒng)一，市場(chǎng)透明度不高以及金融市場(chǎng)大環(huán)境影響等。 最