非固定年金中最低保障的定價.pdf

1、非固定年金是一種以保單方式出現(xiàn)的延遲賦稅的保本投資工具。由于以保單的形式出現(xiàn)，這種投資方式具有延遲賦稅的特點，并且投資賬戶不像別的享受稅率優(yōu)惠的投資那樣有每年最大投入的限制。保險公司的非固定年金產(chǎn)品中提供的主要保障包括：最低死亡保障、最低生存保障。非固定年金攜帶的最低保障有三種附加條款，這些附加條款決定了保險公司向投資人提供保障的金額，分別稱為：累積條款、鎖定條款、最大條款。由于保險公司向投資者提供了附帶在非固定年金產(chǎn)品上的這些新型最低

2、保障，對最低保障進行合理定價對于保險產(chǎn)品的正確定價尤為重要。一般來說，有兩種定價模型：精算定價模型與套期保值定價模型。精算定價模型在大數(shù)定理與歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上預(yù)測價格；套期保值定價模型則尋找通過在市場上套保產(chǎn)品的價格對最低保障進行定價。公司的管理層可以通過比較這兩種模型的定價結(jié)果作出決策。 本文提供了精算定價與套期保值定價的新方法。其中，資本市場定義為股票市場、長期利率、短期利率所服從的隨機過程。在該資本市場模型以及Black對于