變額年金中最低提取利益保證的定價研究.pdf

1、在中國的老齡化時代，養(yǎng)老壓力不堪重負(fù)，保險市場的發(fā)展?jié)摿υ絹碓酱?，而我國現(xiàn)有的養(yǎng)老保險市場品種單一，行業(yè)發(fā)展極不均衡，無法滿足消費者的養(yǎng)老需求。為豐富壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)各類產(chǎn)品均衡發(fā)展，2011年5月，中國保監(jiān)會正式啟動變額年金保險的試點工作。
　　帶有最低保單利益保證的變額年金保障保單持有人在無風(fēng)險的情況下，享有資產(chǎn)升值的全部好處。本文研究的正是這些最低保單利益保證中的一種--最低提取利益保證。這項保證易受到系統(tǒng)風(fēng)險的影響，從而

2、使保險公司遭遇較大損失。如何合理為其定價成為規(guī)避風(fēng)險的首要任務(wù)。雖然我國目前尚未引入此類保證，作為國外變額年金保險市場上最受歡迎的一款產(chǎn)品，本文仍有必要對此類產(chǎn)品進(jìn)行深入研究。
　　本文首先介紹了最低提取利益保證的發(fā)展歷史和常見特征，并對含有最低提取利益保證的變額年金的具體運(yùn)作過程進(jìn)行數(shù)字化演示。然后對最低提取利益保證的風(fēng)險因素進(jìn)行了分析，并介紹了國外幾種常見的風(fēng)險管理方法。最后給出求解公平保證費的定價模型，本文在Daniel B

3、auer等(2006)所提出的通用定價模型的基礎(chǔ)上，對其進(jìn)行了創(chuàng)新和改進(jìn)，將最低提取利益保證的三個重要特征：重置條款、獎勵條款、懲罰條款加入定價模型。文中使用狀態(tài)變量描述保單各時刻的具體運(yùn)作過程，得到期末總收益(為保證費的函數(shù))，根據(jù)期權(quán)定價的無套利均衡理論，公平保證費率應(yīng)使得期末總收益的貼現(xiàn)值等于保單持有人所繳納的保費，由此得到公平保證費和繳納保費的關(guān)系式。由于等式比較復(fù)雜，無法直接求解，文中使用蒙特卡羅方法對定價結(jié)果進(jìn)行了數(shù)值模擬，