變額年金中終身提取利益保證的定價研究.pdf

1、隨著人口的快速老齡化，我國養(yǎng)老壓力進入日益嚴重的時代，養(yǎng)老保險產(chǎn)品有著巨大的市場前景。就目前我國的養(yǎng)老保險市場的保險產(chǎn)品和歐美國家相比有很大差距，我國養(yǎng)老保險產(chǎn)品品種單一，無法滿足未來的國民養(yǎng)老保險需求。豐富商業(yè)年金保險的品種無疑是緩解養(yǎng)老問題的重要途徑之一。在歐美國家，變額年金是養(yǎng)老保險市場上的主流產(chǎn)品并且發(fā)展到比較成熟的階段。變額年金中的終身提取利益保證(GLWB)是目前歐美壽險市場上銷售最好的一款變額年金產(chǎn)品，目前，我國壽險市場還

2、未引進GLWB產(chǎn)品，同時我國對變額年金中的GLWB的研究文獻比較少，所以本文對GLWB的定價研究具有比較強的應(yīng)用背景和現(xiàn)實意義。
　　本文首先介紹了GLWB的概念和常見的幾種保單條款特征，同時對GLWB的運作做了數(shù)值演示和重點分析GLWB面臨的利率風險和死亡率風險。本文從GLWB的特征出發(fā)，把它分解成終身生命年金和具有路徑依賴的個人賬戶價值的看跌期權(quán)，從而對GLWB的定價，關(guān)鍵就在于得到前述兩者的現(xiàn)值之和。文章首先構(gòu)建了預(yù)定利率和

3、預(yù)定死亡率下GLWB定價模型，考慮到GLWB產(chǎn)品的長期性，利率和死亡率會發(fā)生較大的變動，預(yù)定利率和預(yù)定死亡率不能很好地模擬現(xiàn)實的經(jīng)濟社會的狀況。因此，本文引入了Vasicek利率模型描述的隨機利率模型和非均值回復(fù)帶跳的Feller隨機過程描述的隨機死亡率模型逐漸替代預(yù)定利率和預(yù)定死亡率來構(gòu)建GLWB定價模型。最后運用蒙特卡羅模擬方法對在不同定價模型下的公平保證費用進行了數(shù)值模擬的比較分析，同時考察了取款率、投保人年齡、基礎(chǔ)資產(chǎn)波動率、隨