終身型變額年金的定價及其長壽風(fēng)險分析.pdf

1、回顧附加最低提取利益保證的變額年金的發(fā)展歷程中，最大的一個創(chuàng)新點(diǎn)就是終身型GMWB（GMWB For Life; Lifetime GMWB; GLWB）的提出。不同于GMWB，GLWB意味著保單持有人可以終身提取，這樣保單持有人在生存期間可以提取的資金總額是沒有限制的。只要保單持有人存活，那么不管保單賬戶的價值是多少，保單持有人都可以持續(xù)取款直至死亡。2003年，GLWB首次出現(xiàn)在美國市場上，由于合約期的長期性，它成為退休人士退休金計

2、劃的重要選擇之一，也是歐美年金市場上最受歡迎的年金產(chǎn)品。但是作為一款與股票市場相關(guān)的終身年金保險，它受各種風(fēng)險的影響也是巨大的，尤其是長壽風(fēng)險的影響。隨著我國平均壽命的進(jìn)一步延長所導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險是無法通過大數(shù)法則消除的，因此，我們在研究終身提取利益保證的定價的同時，也要對死亡風(fēng)險進(jìn)行深入分析。
　　本文首先介紹了終身提取利益保證的定義及其特征，并對影響GLWB的各風(fēng)險因素進(jìn)行了分析。接著運(yùn)用模型對附加GLWB期權(quán)的變額年金進(jìn)行定

3、價，本文使用一個易處理的單因素連續(xù)時間模型來定義死亡強(qiáng)度，然后分別從保單持有人和保險公司的角度來定價，通過一個實(shí)例驗(yàn)證這兩種定價方法是等價的，并定性考察了附加不同條款的變額年金的公平保證費(fèi)率。對影響定價的潛在風(fēng)險進(jìn)行了敏感性分析，最后通過求解保險公司的損益分布，對固定死亡率和隨機(jī)死亡率下的公平保證費(fèi)用進(jìn)行了比較分析，并提出終身型變額年金定價以及風(fēng)險管理的建議。本文從定量和定性的角度分析了各個風(fēng)險尤其是長壽風(fēng)險對終身型變額年金的影響，對于