股權結構、管理層行為對環(huán)境信息披露影響的實證研究.pdf

1、20世紀70年代以來，環(huán)境信息披露已然成為社會公眾關注的焦點。國內外學者們對環(huán)境信息披露的研究，從早期的對環(huán)境信息披露內容、現(xiàn)狀的規(guī)范性研究，到如今日益豐富的對環(huán)境信息披露影響因素的實證性研究，環(huán)境信息披露的研究領域得到不斷拓展。然而近年來，大型環(huán)境事故的頻發(fā)又為人們敲響了警鐘，將企業(yè)環(huán)境信息披露推到了風口浪尖。這些污染事故的發(fā)生是偶然還是必然？是意外還是人為？與公司股東和管理層的行為又有何聯(lián)系？通過環(huán)境信息披露機制是否可以避免這些悲劇

2、的發(fā)生？這些問題引發(fā)了筆者的深刻思考。
　　根據委托代理理論，管理層實際掌握著公司經營。企業(yè)的環(huán)境信息披露水平與管理層行為有著密切關聯(lián)，而股權結構又影響著管理層的行為決策。在當前管理層存在選擇性披露行為的背景下，股權結構是否有助于遏制管理層的這種行為，進而提高中國企業(yè)的環(huán)境信息披露水平呢？本文以2007-2010年滬市A股平均資產規(guī)模排名前20％的上市公司為研究對象，共得到692個研究樣本。在委托代理理論和利益相關者理論的基礎上，

3、實證檢驗了股權結構、管理層行為對環(huán)境信息披露的影響。研究結果表明，控股股東、制衡股東和政府部門對管理層的監(jiān)管能有效引導管理層積極披露環(huán)境信息；管理層持股也有利于企業(yè)環(huán)境信息披露水平的提高；機構投資者持股不但不能抑制管理層的選擇性披露行為，反而起到推波助瀾的作用。最后，本文根據得到的研究結論提出政策建議，即要提高我國的環(huán)境信息披露水平就必須加強法制建設，強化政府部門的監(jiān)管力度；鼓勵上市公司高管持股，提高管理層持股比例；加強機構投資者的社會