中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理影響的實(shí)證研究.pdf

1、上市公司的盈余信息是投資者進(jìn)行投資決策的重要參考依據(jù),但是上市公司普遍存在的盈余管理行為會(huì)降低盈余信息的質(zhì)量,侵害相關(guān)者的利益,不利于資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。國(guó)內(nèi)外以往研究表明,公司治理會(huì)對(duì)盈余管理產(chǎn)生影響,而股權(quán)結(jié)構(gòu)又是公司治理的核心,因此本文通過(guò)實(shí)證研究,試圖證明股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理產(chǎn)生怎樣的影響以及其影響程度如何。在理論上為相關(guān)的研究提供了一定的參考和借鑒,在實(shí)際中對(duì)利益相關(guān)者的決策和政策法規(guī)的制定提供了一些建議和意見(jiàn)。
　　

2、在國(guó)內(nèi)外學(xué)者理論研究的基礎(chǔ)上，本文使用了規(guī)范研究的方法從股權(quán)集中度、股權(quán)構(gòu)成和股權(quán)流通性三方面展開(kāi)了股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理影響的理論分析,然后選取了剔除處理后的2007-2010年深交所和上交所主板的A股上市公司1118家為研究樣本,利用實(shí)證研究的方法針對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響進(jìn)行了研究。
　　在實(shí)證研究中,對(duì)Jones模型、修正的Jones模型和擴(kuò)展的Jones模型的有效性進(jìn)行了檢驗(yàn),選取了有效性最高的修正的Jones模型,采用該

3、模型計(jì)算出的操縱性利潤(rùn)衡量上市公司盈余管理大小,并作為被解釋變量;以第一大股東持股比例、第一大股東與第二大股東持股比值、前五大股東持股比例平方和以及股東控股模式作為代表股權(quán)集中度的解釋變量;以控股股東性質(zhì)、國(guó)有股比例、法人股比例、管理層持股比例和機(jī)構(gòu)投資者持股比例作為代表股權(quán)構(gòu)成的解釋變量;以流通股比例作為代表股權(quán)流通度的解釋變量;最后構(gòu)建了回歸方程來(lái)檢驗(yàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)盈余管理的影響。通過(guò)對(duì)回歸結(jié)果的分析,研究發(fā)現(xiàn):前五大股東持股比例的平方

4、和與盈余管理顯著正相關(guān);單一股東控制的上市公司盈余管理水平顯著高于其他上市公司;國(guó)有上市公司的盈余管理顯著高于其他上市公司;國(guó)有股比例與盈余管理顯著正相關(guān);管理層持股比例與盈余管理顯著負(fù)相關(guān);國(guó)有股比例對(duì)盈余管理的影響程度大于管理層持股比例;流通股比例與盈余管理顯著負(fù)相關(guān);第一大股東持股比例、第一大股東與第二大股東持股比值、法人股比例和機(jī)構(gòu)投資者持股比例對(duì)盈余管理沒(méi)有顯著影響。最后在實(shí)證結(jié)果分析的基礎(chǔ)上，建議投資者決策需全面和理性,建議