風(fēng)險投資后管理概念辨析及分類模式研究

1、<p>　　風(fēng)險投資后管理概念辨析及分類模式研究</p><p>　　[摘 要]風(fēng)險投資與貸款、融資等活動有著本質(zhì)的區(qū)別，而最重要的標(biāo)志就在于風(fēng)險投資后管理的有效實(shí)施。投資后管理是風(fēng)險管理活動中一個重要的環(huán)節(jié)，是降低投資者投資風(fēng)險、保證預(yù)期收益的重要手段。我國風(fēng)險投資行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，形成了科學(xué)的風(fēng)險投資后管理理論體系，并且為現(xiàn)代風(fēng)險管理活動的開展提供必要的依據(jù)。對風(fēng)險投資后管理的概念以及分類模式的研究

2、，是風(fēng)險投資后管理體系中的重要內(nèi)容。 </p><p>　　[關(guān)鍵詞]風(fēng)險投資；投資后管理；概念；分類模式 </p><p>　　[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.34.073 </p><p>　　1 風(fēng)險投資后管理概念辨析 </p><p>　　投資后管理的概念在20世紀(jì)80年代被首次提出，針對風(fēng)險投資的過程開

3、展有效的管理，可以降低投資者的風(fēng)險，保證其預(yù)期效益。風(fēng)險投資過程涉及籌資和投資兩個基本過程，投資后管理活動的開展通常是投資者與被投資風(fēng)險企業(yè)之間的管理活動，因此在研究風(fēng)險投資后管理的概念時，應(yīng)當(dāng)分別從投資者和被投資的風(fēng)險企業(yè)兩個角度出發(fā)。 </p><p>　　從投資者的角度對風(fēng)險投資后管理概念的研究，指的是風(fēng)險投資協(xié)議簽訂以后，從風(fēng)險資金撥給風(fēng)險企業(yè)開始，直到風(fēng)險資金退出風(fēng)險企業(yè)的這一段時間內(nèi)，風(fēng)險投資者需要參

4、與到風(fēng)險企業(yè)的董事會，對風(fēng)險企業(yè)的行為進(jìn)行全程監(jiān)控，并且給予相應(yīng)的風(fēng)險管理建議，從而達(dá)到投資效益的增值。從這個角度來說，風(fēng)險投資后管理的內(nèi)容，除了風(fēng)險企業(yè)的管理行為以外，應(yīng)當(dāng)包括從簽訂協(xié)議生效起，一切與風(fēng)險投資相關(guān)的活動。廣義上的風(fēng)險投資后管理涵蓋的內(nèi)容十分廣泛，除了現(xiàn)金以外的其他管理活動都可以納入其中，通過投資者的風(fēng)險投資后管理，可以為風(fēng)險企業(yè)的風(fēng)險管理活動提供更多幫助，幫助風(fēng)險企業(yè)更有效地抵御風(fēng)險。 </p><

5、p>　　從被投資的風(fēng)險企業(yè)的角度對風(fēng)險投資后管理的研究，是狹義上的投資后管理，指的是風(fēng)險投資者針對風(fēng)險企業(yè)提供了各種管理活動的支持，如管理人員的培訓(xùn)、為風(fēng)險企業(yè)提供的增值服務(wù)等，意在幫助風(fēng)險企業(yè)快速成長，達(dá)到投資增值的目的。風(fēng)險投資后管理是風(fēng)險管理活動的重要組成部分，通過有效的投資后管理可以向風(fēng)險企業(yè)提供更多理論支持和資本支持，對風(fēng)險企業(yè)起到一定的激勵作用，有利于促進(jìn)風(fēng)險投資效益的提升。 </p><p>

6、　　2 風(fēng)險投資后管理的特點(diǎn) </p><p>　　2.1 投資后管理的主體是風(fēng)險投資者 </p><p>　　風(fēng)險投資后管理的開展，主要是從投資者的角度對風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行全面的監(jiān)控和管理，因此其管理的主體是風(fēng)險投資者，這與普通企業(yè)風(fēng)險管理以企業(yè)管理者為主體的形式有所不同，這也是風(fēng)險投資后管理區(qū)別于其他風(fēng)險管理的主要特點(diǎn)。 </p><p>　　2.2 管理的核心在于戰(zhàn)

7、略和策略 </p><p>　　在投資后管理活動中，風(fēng)險投資者會參與到風(fēng)險企業(yè)的董事會中并且占有重要的地位，對風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和策略的制定有著決定性的影響。通過風(fēng)險投資者的參與，可以給予風(fēng)險企業(yè)在市場、產(chǎn)品等方面更多的幫助，促進(jìn)風(fēng)險企業(yè)的健康發(fā)展。通常情況下，風(fēng)險投資者不會參與到風(fēng)險企業(yè)日常的管理活動中。 </p><p>　　2.3 間接的管理方式 </p><p&

8、gt;　　風(fēng)險投資者在參與風(fēng)險企業(yè)的管理活動時，往往只參加高層的管理活動，參與到風(fēng)險企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和策略的管理中，只是通過自身的知識與經(jīng)驗(yàn)為風(fēng)險企業(yè)提供間接的管理建議，卻不直接參與到風(fēng)險企業(yè)的基層管理活動中。 </p><p>　　2.4 投資后管理的直接目的在于實(shí)現(xiàn)效益增值 </p><p>　　風(fēng)險投資者與風(fēng)險企業(yè)簽訂投資協(xié)議之后，二者之間便建立起一榮俱榮、一損俱損的密切關(guān)系，所以風(fēng)險投

9、資者往往都會積極地參與到風(fēng)險企業(yè)的管理活中，幫助風(fēng)險企業(yè)創(chuàng)造更好的發(fā)展道路，其根本目的在于實(shí)現(xiàn)資本效益增值。 </p><p>　　3 風(fēng)險投資后管理的內(nèi)容 </p><p>　　3.1 幫助風(fēng)險企業(yè)尋找重要的高層管理人員 </p><p>　　通常情況下，風(fēng)險企業(yè)的首席執(zhí)行官的選拔和培養(yǎng)需要風(fēng)險投資者的參與，他們不會直接參與到人員的挑選過程中，但是會提出一些參考意

10、見，以期幫助風(fēng)險企業(yè)找到合適的管理者。 </p><p>　　3.2 參與風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和計劃的制訂 </p><p>　　為了有效地促進(jìn)風(fēng)險投資后管理的效益，需要提高風(fēng)險企業(yè)自身在風(fēng)險管理方面的能力，所以風(fēng)險投資者自身的優(yōu)勢會影響風(fēng)險企業(yè)的行業(yè)選擇和市場定位，而且對風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和計劃的制訂都有著重要的影響。風(fēng)險投資者可以根據(jù)風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r提出建議或者思路，幫助風(fēng)險企業(yè)提升自身的

11、風(fēng)險管理能力。 </p><p>　　3.3 幫助風(fēng)險企業(yè)籌集后續(xù)資金 </p><p>　　風(fēng)險投資者在資本市場往往已經(jīng)具有一定的籌資能力，可以為風(fēng)險企業(yè)后續(xù)資金的籌集提供更多的幫助。為了實(shí)現(xiàn)有效地組合投資，風(fēng)險投資家會利用其本身在投資行業(yè)中的地位和作用，與其他風(fēng)險投資者進(jìn)行聯(lián)合投資，或者是在風(fēng)險企業(yè)成長的過程中不斷為其獲取更多后續(xù)資金的籌集機(jī)會，以此促進(jìn)風(fēng)險企業(yè)的健康發(fā)展。另外，風(fēng)險投

12、資者與銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)大多有密切的聯(lián)系，因此可以為風(fēng)險企業(yè)發(fā)行債券或者上市提供更多有利的幫助，可以使風(fēng)險企業(yè)獲得更多的資金來源，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險企業(yè)的資金源源不斷地加入。 </p><p>　　3.4 幫助風(fēng)險企業(yè)拓寬供應(yīng)商渠道 </p><p>　　風(fēng)險投資者不僅可以幫助風(fēng)險企業(yè)挑選合適的高層管理者，打開市場，而且可以為風(fēng)險企業(yè)提供更多供應(yīng)商的發(fā)展渠道，可以為風(fēng)險企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營提供更多

13、的幫助。在風(fēng)險企業(yè)發(fā)展的初期，往往會遇到供應(yīng)商緊缺的現(xiàn)象，而導(dǎo)致企業(yè)的正常生產(chǎn)受到影響，而風(fēng)險投資者可以為風(fēng)險企業(yè)提供更多應(yīng)當(dāng)怎樣與供應(yīng)商合作、怎樣選擇合適的供應(yīng)商等信息，并且可以依靠自身在相關(guān)領(lǐng)域的地位，打消供應(yīng)商的顧慮，從而促進(jìn)風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展。 </p><p>　　4 風(fēng)險投資后管理分類模式及其構(gòu)建 </p><p>　　4.1 管理參與型 </p><p>

14、　　管理參與型投資后管理指的是風(fēng)險投資者參與到風(fēng)險企業(yè)的管理和活動中，對風(fēng)險企業(yè)的管理經(jīng)營方式進(jìn)行必要的監(jiān)管，有利于促進(jìn)風(fēng)險企業(yè)管理效率的提升。風(fēng)險投資者參與到風(fēng)險企業(yè)的管理活動中，目的在于降低風(fēng)險，幫助風(fēng)險企業(yè)提高風(fēng)險控制能力，而管理參與的內(nèi)容包括了影響風(fēng)險企業(yè)管理效益的全部內(nèi)容。管理參與型投資后管理可以降低風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)增值的主要原因在于，風(fēng)險投資者作為投資后管理的主體，其本身具有很強(qiáng)的專業(yè)性。風(fēng)險投資者的形成，大多具有多年金融機(jī)構(gòu)的從

15、業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并且具有較強(qiáng)的金融投資的能力，對于金融、創(chuàng)業(yè)等行業(yè)有獨(dú)到的見解，并且接受過全面的管理培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，因此他們可以參與到風(fēng)險企業(yè)的管理活動中，并且為風(fēng)險企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定提供更多可參考的建議，幫助風(fēng)險企業(yè)認(rèn)識到自身在風(fēng)險管理方面的缺陷，從而采取有效的預(yù)防措施，將風(fēng)險降到最低。管理參與型投資后管理的主要內(nèi)容包括：風(fēng)險投資者幫助企業(yè)制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃，為風(fēng)險企業(yè)的風(fēng)險管理工作提出科學(xué)的建議，并且提供知識和經(jīng)驗(yàn)的協(xié)助，幫助風(fēng)險企業(yè)

16、提高其自身的運(yùn)營水平，滿足風(fēng)險企業(yè)運(yùn)行的后續(xù)籌資需求等。 　　4.2 風(fēng)險控制型 </p><p>　　風(fēng)險控制型投資后管理指的是風(fēng)險投資者為了降低道德風(fēng)險而對風(fēng)險企業(yè)的運(yùn)作情況進(jìn)行必要的監(jiān)控，以此來達(dá)到控制風(fēng)險的目的。道德風(fēng)險的形成，主要是由于風(fēng)險投資者與風(fēng)險企業(yè)之間的利益目標(biāo)發(fā)生不一致，而且二者之間在信息的公開程度方面存在不對等，所以需要通過必要的風(fēng)險控制對其進(jìn)行治理。風(fēng)險投資者采取的風(fēng)險控制措施，可以降低

17、信息不對等的程度以及其帶來的不利影響，比如獲取風(fēng)險企業(yè)的管理信息、發(fā)布關(guān)于風(fēng)險投資能力的通過及數(shù)據(jù)、對風(fēng)險企業(yè)的投資進(jìn)行全程監(jiān)控等，可以有效地降低風(fēng)險企業(yè)的代理成本。風(fēng)險控制型投資后管理的控制內(nèi)容，主要是風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展計劃和戰(zhàn)略，在風(fēng)險企業(yè)運(yùn)營的過程中，風(fēng)險投資者擁有的控制權(quán)利可以有效地降低道德風(fēng)險的出現(xiàn)概率，并且可以實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險企業(yè)的全面監(jiān)控，包括對風(fēng)險企業(yè)的投資決策、重大人事變動、財務(wù)狀況、生產(chǎn)設(shè)備以及相關(guān)的營銷方案等。另外，風(fēng)險投資

18、者也可以通過協(xié)議條款、分階段監(jiān)控、派駐董事等形式對風(fēng)險企業(yè)實(shí)施必要的風(fēng)險控制，在必要的情況下，風(fēng)險投資者可以對風(fēng)險企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行任命和解聘，解決風(fēng)險企業(yè)績效下降和風(fēng)險增加的問題。 </p><p>　　4.3 網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作型 </p><p>　　網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作型投資后管理主要有三種運(yùn)作形式，即價值鏈網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作型、風(fēng)險企業(yè)組合網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作型和風(fēng)險投資者網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作型。價值鏈網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作型指的是借助社會的力量，將

19、越來越多的風(fēng)險投資者吸引到風(fēng)險企業(yè)的投資中，一方面可以幫助風(fēng)險企業(yè)投資者的隊伍壯大，另一方面則可以幫助風(fēng)險企業(yè)尋求更合適的供應(yīng)商和客戶，可以在風(fēng)險投資者和風(fēng)險企業(yè)之間建立起價值鏈的關(guān)系。對于風(fēng)險企業(yè)來說，獲得風(fēng)險投資者提供的社會資源，對其穩(wěn)定的運(yùn)營與發(fā)展是至關(guān)重要的，尤其是在風(fēng)險企業(yè)發(fā)展的早期，這些社會資源可以幫助風(fēng)險企業(yè)增強(qiáng)實(shí)力，穩(wěn)定市場地位。風(fēng)險企業(yè)組合網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作型指的是風(fēng)險投資者會選擇一個時間段，同時選擇多個風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行投資，而這些

20、風(fēng)險企業(yè)通常是集中在某個行業(yè)或者是相近的行業(yè)，可以形成較高的關(guān)聯(lián)性，有利于創(chuàng)造更大的企業(yè)價值。風(fēng)險投資者網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作型主要是針對某些投資金額巨大、投資風(fēng)險較高的風(fēng)險企業(yè)，需要由多個風(fēng)險投資者進(jìn)行聯(lián)合，或者是風(fēng)險投資者與其他風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合，可以形成更有力的風(fēng)險控制體系。風(fēng)險投資者網(wǎng)絡(luò)運(yùn)作的模式需要投入更多的風(fēng)險控制費(fèi)用，同時也可以為風(fēng)險企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。 </p><p><b>　　5 結(jié) 論 <

21、/b></p><p>　　綜上所述，本文主要論述了風(fēng)險投資后管理的概念、特點(diǎn)、內(nèi)容，以及風(fēng)險投資后管理的分類模式，通過本文論述可以看出，我國關(guān)于風(fēng)險投資后管理的研究起步相對較晚，關(guān)于風(fēng)險投資后管理的概念，通常需要從風(fēng)險投資者和風(fēng)險企業(yè)兩個不同的視角進(jìn)行辨析，才能對投資后管理有更全面的認(rèn)知。隨著風(fēng)險投資后管理概念研究工作的不斷深入，以期形成科學(xué)的風(fēng)險投資后管理體系，為風(fēng)險投資活動的開展提供更多理論參考。 &